帐面价值（book value）：帐面价值又称“净值”。股票价值的一种。通过公司的财务报表核算而得，是股东权益的管帐反映，或许说是股票所对应的公司当年自有资金价值。详细核算公式为：股票净值总额＝公司本钱金＋法定公积金＋本钱公积金＋特别公积金＋累积盈利－累积亏本 每股净值＝净值总额／发行股份总权。

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近来上证指数“争吵”的速度比翻书还快。12月20日沪综指放量向下打破20日均线后，又于21日在地产金融股的护盘下从头站上5日、10日、20日均线;但好景不长，沪综指22日又下破60日、5日、10日均线;23日再破20日均线，呈现“拉锯”走势。对如此剧烈的震动行情，投资者应该怎么了解?

若从技能形状调查，本轮短期的上涨应该是起始于12月10日，之后通过接连2天的上冲，也进一步确立了向上的反弹趋势。但因为商场前期在10月与11月份上涨时天量频创，在2950点至3186点一线构成了新的密布成交区域，而在11月份的快跌之后该部分筹码全部被套。据统计，两市在该区域堆积的成交量多达近9万亿元，也成为了后市反弹中有必要霸占的巩固“堡垒”。一起从图形上调查，商场在12月14日到12月17日的几个买卖日就一直在消化该方位的阻力，技能形状呈现快速缩量的收拾格式，显着兜售有限，某种意义上说是在做打攻坚战的蓄势预备。

可是商场总是出人意外。近期朝韩形势快速恶化让亚洲本钱商场忧心如焚，而12月20日当天韩国在延坪岛举办实弹射击训练更是将这种忧虑发挥到极致。因为忧虑局部战役迸发，当日亚洲的股市都呈现必定程度的回落。12月20日沪综指一度跌幅超越3.5%，航天军工股不跌反涨也在必定程度上反映了商场的“嗅觉”。而演习事情产生之后，朝鲜仅是象征性标明晰“不值得作反响”，也让商场忧虑心情大大平缓。因而12月21日，商场在“战役警报免除”后呈现了一轮快速的报复性反弹。不过事情没完，12月22日，韩国国防部再次宣告要在东部海域举办为期三天的机动演习，并且是“最大规划的联合火力演习”。受此影响，A股商场22日、23日再度震动下行，即便盘中有银行、煤炭股护盘也不改回落趋势。

其实这几日的商场体现，可以看作是一个突发事情影响商场动摇的典型事例，对投资者未来碰到相似景象辅导操作有必定的辅导意义。可是研究资料标明，突发事情往往只能影响商场短期走势，对中长期走势根本不构成严重影响。因而估计朝韩危机往后，商场还将康复原有轨道。

关于后市，咱们倾向以为2950点至3186点一线堆积的数万亿筹码还将成为行情上行的严重阻力。尤其是在年底这个资金紧张的时点，要消化这个巨大套牢盘有必要有时间和成交量合作。在现在根本面偏空要素的影响下，商场要快速向上打破这个成交密布区有必定难度。

别的，咱们以为在控通胀显着见成效之前，2011年商场的流动性状况将不如2010年，因而寄望于以更大成交量的方法有用分裂2950点至3186点一线密布成交区的难度较大。即便时间短打破，若无成交量的进一步支撑，终究也或许无功而返。因而，短期商场震动调整积储力气，等候打破要害，以交换未来的新一轮拓宽空间或许是一种正常、合理的逻辑。

当然，考虑到上证指数现在的估值现已处于相对低位，而2011年上市公司全体成绩还将快速增长，这使得上证指数从当时方位深幅下挫的或许性很小。

昨日，沪深两市双双低开，后小幅冲高，但好景不长，全天震动不已，尽管银行股出手护盘，但仍破年线。盘口显现，商场热门散乱，科技股仍稍显强势。对此现象，承受本报记者采访的有关人士标明，科技股难以力挽狂澜;三年期央票发行受阻预示资金面偏紧;年线抢夺战成果怎么尚难猜测。

科技股难担重担

新时代证券首席战略分析师冯文锁说，昨日大盘热门散乱，标明商场难以构成比较共同的观点，游资寻觅自己以为可以炒作的板块，而发端于“十二五”规划对新式战略性工业的支撑，科技板块被游资“相中”;盘中体现强势，其间，方兴科技、五洲明珠、智云股份涨停。

“但在我看来，少量几只个股的大涨并不必定就能代表这个板块或许职业将时运亨通。”冯文锁说，科技板块也好，或许叫新式工业也罢，大多数股票散布在中小板、创业板中，估值偏高是其普遍现象，这些股票需求进行细心差异，既有“真材实料”，成绩可以支撑股价的上市公司，但也有不少是只要“概念”、“体裁”而无“干货”的母公司。

冯文锁一起以为，商场风闻证监会要求对上市公司分红送股方面加强“窗口辅导”，其间，约束上市公司送转股份不得超越10送10。如此音讯层面等于给每年的岁末年尾炒作“高送转”体裁浇了一瓢“冷水”。因而，假如说昨日科技股的强势体现来源于商场对“高送转”的炒作，那么，这样的行情不具有持续性，科技股难以担任“力挽狂澜”解救大盘的重担。

关于上述说法，信达证券首席战略分析师黄祥斌也标明附和。他说，昨日，科技板块中方兴科技的涨停或许缘于该公司的一则布告，其持续性有待调查，更不用说整个科技板块行情的可持续性了。

“因为现在正值年关，组织张望、游资为了制作挣钱气氛，不得不寻觅亮点。”黄祥斌因而以为，这样的时机只能是一些买卖性时机，其间有一些公司可以从别的的视点划为新式工业，假如因而可以取得方针扶持，那么，后市时机或许会多一些。

资金面仍显吃紧

关于现在呈现的央票停发现象，黄祥斌告知记者，不是央行不想发央票，而是发不出去，因为现在央票发行选用的利率大大低于银行间债券商场回购利率，商业银行不肯购买。一起，年关在即，各大商业银行手头“有点紧”，拿不出剩余的钱来买央票。

“上述现象，至少标明晰以下两个问题。”黄祥斌说，其一是加息越来越火急。现在的CPI涨幅高达5.1%，而一年期存款利率仅为2.5%，即便依照全年3%的CPI涨幅，二者也相差0.5个百分点，因而，即便年内不加息，年后也要加息。“但在加息的时点方面，我本来坚持以为元旦假期一完毕便施行，但现在看来会推迟到下一年新年前后。”

其二，资金面真实呈现了偏紧的格式。尽管本年第四季度以来，商场就预期流动性会收紧，但因为10月、11月份新增借款都在5000亿元以上，喊“狼来了”;而“狼”并非真实来了，现在则是“狼”真实到来的时分。

在谈到央票发行受阻之事时，冯文锁则以为，央票发行受阻原因固然是利率太低，商业银行不肯购买，但假如和加息联系起来则有些顺理成章。因为加息与否，加多加少首要视经济发展状况和物价上涨状况而定，而资金商场上的利率现已高度商场化，是动态性的，随时都在产生变化，受其影响的要素许多，其间，现在正值辞旧迎新，资金面趋紧，但元旦节一过，新的一年开端，或许资金面就不再这么紧了。

年线抢夺战将打响

冯文锁说，年线抢夺战在所难免，从前史上看，商场曾经在2319点和2517点产生春节线抢夺战，而现在的年线于昨日第一次触及。因而，要害看今天抢夺的成果，假如失守，破位下行完全是有或许的。

事实上，冯文锁更垂青的是A股商场现在与外围商场构成的反差。他说，昨日，美股创下前史新高，而A股却收阴，假如近期外围股市跌落，则年线抢夺战的成果肯定是“凶多吉少”。

“当然，昨日的跌落也与朝鲜半岛危机有关。”冯文锁说，因为朝鲜半岛毗连我国，因而，对我国股市影响较大。但最首要的仍是国内的经济形势及货币方针。

冯文锁一起主张现在重视被商场萧瑟已久的金融、地产股。就金融股中的银行股而言，进入加息周期后的银职业，将取得成绩提高的时机。而地产股中的商业地产类公司，并不在宏观调控领域之内，因而，也值得逢低买入。

黄祥斌对年线抢夺战却不以为然，他以为，已然现在商场的根本格式是弱势震动，在年线之上或是在年线之下，对大盘都无关紧要，年底“收官”之战已无精彩可言，地产股尽管偶然露峥嵘，但连绵无期的方针调控却让其徘徊不前，银行股更是“不温不火”。

根据上述知道，黄祥斌标明，后市很难呈现跨年度行情，时机不多，而危险不少，现在要紧的是操控好仓位，多看少动，以待新的一年再作计划。