关于赵伟国，当下最频频被征引的一个桥段是，六年前，其去台湾调查，揭露批评台湾半导体不对大陆敞开“死路一条”，发豪语要买下台积电。

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这个语焉不详的故事，眼下，最为投合商场乐于冠以赵伟国的“并购狂人”标签。

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7月9日，紫光集团因北京市榜首中级人民法院一则《告诉书》成为大众焦点。

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债款人以紫光集团不能清偿到期债款，财物不足以清偿悉数债款且显着缺少清偿才能，具有重整价值和重整可行性为由，向法院请求对集团进行破产重整。

这家建立30年，从清华大学校办企业起步的大型企业，好像在与北大方正的破产重整遥遥相对。

在债款危机敞口露出前夕的2018年，赵伟国提及“要当心办理自己的野心和命运。”

这两个词，时至今日来看，则更有一些宿命滋味。

在A股商场，紫光系的脚印曾一度遍及30余家公司。

这些公司在紫光集团债款重组中，最中心的仍是其担负的我国芯片工业方向的猜测。

21世纪经济报导记者曾致电紫光股份咨询相关状况，公司证券部的一位作业人员表明，“并不了解这个作业”，“股权收买事项最好问询紫光集团”。谈及紫光集团破产重整对公司影响，该人士表明，“公司各项出产运营活动均正常展开。”记者也曾屡次联络紫光集团，但其揭露对外电话一直无人应对。

虽然赵伟国屡次着重，仅仅将本钱并购视为手法，“科技工业才是底子”。

紫光集团破产重整大戏前奏摆开，故事终究竟仍是以本钱手法收尾。

“并购狂人”赵伟国

赵伟国是一个特性张扬且又充溢争议的风云人物。

据和讯网音讯报导，2015年赵伟国前去台湾调查，曾揭露批评台湾半导体不对大陆敞开“死路一条”，发豪语要买下台积电，其近乎张狂的高调之举令人侧目。

至于紫光集团这样一个3000亿本钱帝国一朝接近分崩离析，外界简直共同地以为祸起紫光急进的本钱运作。

据不彻底计算，自2013年到2019年这短短的6年时刻里，紫光集团斥巨资收买20多家公司，多为不同类型的芯片公司。而这背面都有一个关键人物——紫光集团董事长赵伟国的推进。

赵伟国结业于清华大学，前期的财富堆集首要来自于新疆的房地产职业。2009年，赵伟国捉住了清华大学进行混合所有制试点的时机，经过自己的健坤集团进入清华大学旗下的紫光集团。

2013年，在赵伟国的主导下，紫光集团斥资17.8亿美元对展讯通讯施行收买，进军芯片工业，我国进口银行和国家开发银行为其供给了大约9亿美元的告贷。2014年，紫光集团斥资9.07美元收买锐迪科微电子，拓宽物联网芯片商场，此次并购终究以海外融资的方法得以完成。

2015年5月，紫光股份又斥资25亿美元接手惠普旗下公司新华三51%股权，新华三是惠普的我国事务，总部别离坐落北京和杭州。

经过这三次耗资逾50亿美元的收买，紫光集团敏捷完成了集成电路工业布局。

在此期间，国家也加大了对半导体的扶持力度，2014年9月，千亿等级的国家集成电路工业出资基金（大基金）建立。赵伟国迎来了天时地利。

这也使得赵伟国在本钱商场上有了豪掷千金的底气。

2015年，紫光集团抛出了一个更巨大的收买计划，拟以230亿美元收买美国榜首大存储器企业美光科技。但由于美国严厉的检查，终究买卖被否。紫光集团乃至还将目光抛向了全球最大的晶圆制造厂台积电，不过买卖并未到达。

赵伟国对本钱运作并不避忌。他在承受媒体采访时表明：“并购行为是紫光集团展开到必定历史阶段的一个正常现象，没什么太特别，咱们是新来者，所以有点有目共睹，渐渐咱们会习气的。”

赵伟国没有停下向前的脚步。

2016年，紫光集团联合多方组生长江存储，紫光集团占股51.04%。2018年，紫光集团以约22亿欧元收买了法国智能芯片组件制造商Linxens。

经过上述一系列成功或失利的并购后，赵伟国早被媒体冠上了“并购狂人”的称谓。

不得不供认，赵伟国主导下的紫光集团多场并购都颇让商场冷艳。比方紫光展锐能够在手机芯片范畴占有一席之地，正是得益于展讯通讯和锐迪科的兼并。

但值得注意的是，经过这一系列并购之后，紫光集团的财物和负债也在快速攀升。

2012年，紫光集团的总财物只要66.63亿元，总负债也只要46.47亿元。七年时刻，在总财物翻番的一同，总负债也同步上涨了44倍，到达2000亿元。

2018年开端，赵伟国开端不断卸职紫光集团的重要职务。2018年4月8日，紫光股份和紫光国微纷繁布告表明，赵伟国因作业繁忙辞去两家上市公司董事及董事长职务。

辞去职务后，赵伟国好像对自己急进的并购风格有所反思，他在揭露场合表明，“咱们这些年许多企业出问题，是由于野心过度胀大，以为自己无所不能，并且信任命运会再次发生。其实你的才能、鸿沟没那么远，你的命运也没有那么好，所以要当心办理自己的野心和命运。”

在此过程中，赵伟国也踩到了不少监管红线。2018年11月，安徽证监局对紫光集团、紫光通讯、赵伟国违规增持“文一科技”股票行为作出行政处分。2020年6月，因举牌山东金泰未作陈述，紫光集团及时任董事长赵伟国被山东证监局予以处分。

债款黑洞深渊

在赵伟国的掌舵下的紫光集团，一路高歌猛进。

在巨大的本钱帝国之下，一些危机被躲藏了。假如复盘紫光近几年的财务状况，不难发现，这家芯片巨子的日子其实并不好过，简直都在高负债运营。

依据紫光集团以往发表的信息：截止2017年底、2018年底、2019年底、2020年上半年，公司兼并报表财物负债率别离为62.09%、73.42%、73.46%和68.41%，公司负债率长时间居高不下。

截止2020年三季度末，紫光集团总财物3007.53亿元，总负债2106.86亿元，同期运营活动发生的现金流净额10.12亿元，货币资金505.55亿元，短期告贷357.98亿元，一年内到期的非活动负债388.83亿元。

虽然总财物达3000亿，但总负债亦高达2000亿，而资金活动性严重则直接导致债券归还的不确认性。

在本质性债款违约前的一个插曲是，紫光集团在顺畅收买Linxens之后，就期望将其装入上市公司紫光国微，以完成这个海外并购的财物的在我国商场的本钱化。但历经2年后，2020年6月，这场180亿元并购案被证监会否决。

这好像预示着，赵伟国此前力主的并购途径不再遭到喜爱。赵伟国的“命运”没有那么好了。

4个月后的2020年10月29日，紫光集团抉择不行使“15紫光PPN006”永续债的换回权。这一布告，正式撕开了紫光集团债款危机的“黑洞”。

尔后，紫光集团接连发生到期债款本质违约。6月30日发布的《公司债券违约后续展开的布告》显现，“16紫光01”“16紫光02”“17紫光03”“18紫光04”“19紫光01”“19紫光02”6只债券违约，紫光集团当时违约本息合计约68.83亿元，且本年12月底还有一支13亿元规划的债券到期。

与此一同，评级组织相继下调紫光集团及相应债券评级。到2021年6月30日，中诚信世界将紫光集团主体信誉等级调降至C，并将“16紫光01”“16紫光02”“19紫光02”的债项信誉等级调降至“C”。

时至今日，紫光国微债款人徽商银行向北京市榜首中级人民法院请求对紫光集团的破产重整。紫光集团旗下上市的两家公司，紫光股份与紫光国微也相继发布布告，债款人提出的重整请求是否被法院受理以及紫光集团是否进入重整程序尚存在不确认性。

紫光集团A股地图割裂

在阅历了上述一系列并购之后，作为3000亿财物的芯片巨子，紫光集团在A股的本钱布局错综复杂。

依据21世纪经济报导记者计算，紫光集团直接和直接持股的A股公司有：紫光国微（002049）、紫光股份（000938）、学大教育（000526）、号百控股（600640）、同方股份（600100）、众信旅行（002707）、文一科技（600520）、西部证券（002673）、*ST金泰（600385），进入通讯电子、医药、教育、电气机械、金融等多个范畴。

如若紫光集团真的走到了破产重整，等候他和旗下上市公司的结局将会是什么？

“依照破产法的规矩，法院受理债款人宣告债款人破产案子今后，应当指定破产办理人，接收破产企业的财物进行整理。这个整理作业首要分债款和债款两方面。这部分作业做完今后，办理人应当告诉债款人举行债款人会议，对破产企业的债款债款，破产工业进行承认。”上海市公义律师事务所律师於炯在承受21世纪经济报导记者采访时表明。

“假如破产企业有时机重整，比方债款人到达协议，豁免一部分债款，一同对其他债款答应分期付款，答应债款人在满意债款人会议抉择的状况下从头出产的话，那就能够施行企业重整。这种状况下，紫光集团或许还会有救，或许能够经过破产重整得到凤凰涅槃的时机。”於炯说。

“可是债款人达不成协议或许债款数额真实太大，即使豁免部分债款今后，仍然无法归还，那法院只能裁决破产。法院裁决破产的，那就一同会承认破产工业有多少，债款有多少，债款人依照份额清偿。至于企业对外的出资，也便是股权，归于破产工业，应当揭露拍卖。拍卖所得由债款人分配。”他续称。

太平洋证券在研报剖析中指出，由于紫光集团债款规划大，境内外债款人多，债款联系比较复杂，选用一般的洽谈手法必然会呈现耗时长、功率低的状况。因而，发动司法重整是一种专业挑选，有利于加速促进不同债款人诉求到达共同。经过司法重整确认债款人的权益，一方面便于赶快和出资人一同到达终究计划；另一方面也便于出资人计划的确认。

从当时最新信息来看，紫光集团或正在活跃寻求债款处理计划。

7月13日，有商场音讯称，由于更多债券行将到期，担误期310亿美元债款的紫光集团正寻求出售其持有的紫光股份46.45%股权。阿里巴巴集团与几家政府支撑的企业正在考虑收买紫光股份的股权，出价或许高达人民币500亿元。

当日，21世纪经济报导记者致电紫光股份证券部求证上述音讯，相关作业人员表明，“并不了解这个作业”“股权收买事项最好问询紫光集团”。谈及紫光集团破产重整对公司影响，该人士表明，“公司各项出产运营活动均正常展开。”

而依据7月9日晚紫光国微、紫光股份发布的《关于直接控股股东被请求重整的提示性布告》，如紫光集团进入重整程序，重整计划的确将或许对其股权结构等发生影响。

到布告日，紫光集团部属的全资子公司西藏紫光春华出资有限公司持有紫光国微32.39%的股份，而紫光集团部属全资子公司西藏紫光通讯出资有限公司持有紫光股份46.45%的股份。

此外，正在寻求IPO的紫光展锐也就此事作出声明。公司称，“紫光集团是展锐的股东之一，持股占比 35.23%。紫光集团也不直接参与展锐的事务运营、决议计划。现在咱们没有发现布告事宜会对展锐现在的出产运营活动发生直接影响。”

实践上，21世纪经济报导记者注意到，在债款危机全面迸发之前，紫光集团就曾会集兜售股权已解当务之急。2020年头，紫光集团会集兜售4家公司的股票，别离是众信旅行、文一科技、西部证券、*ST金泰，估计别离套现1.5亿元、8.84亿元、5.59亿元、2800.14万。仅仅关于2000亿债款来说，无异于无济于事。

超级明星校企破产重整之殇

谈及紫光集团的破产重整，全联并购公会信誉办理专委会专家安光勇在承受21世纪经济报导记者采访时剖析，这由内外部环境的改变形成。从外部环境来看，西方部分发达国家的确有针对性地进行我国半导体职业的冲击和布局。而半导体职业的人才培养，以及技能的堆集并不是一两年经过砸钱就能完成的。

“其他，企业本身的危险办理和战略层面也呈现了不少问题，终究导致紫光走向破产重整。”他说。

而关于旗下的上市公司来说，虽然各方回应运营正常，但安光勇以为影响无法防止，“由于股市的敏感度和动摇要比实践出产线高得多。”

更令商场沉思的是，为何具有更多资源的北大方正、清华紫光会相继破产重整，是什么原因让这些名校的校企走到如斯为难境地？

“他们都是高杠杆下，无焦点的多元化事务，清华和方正这类学院系的上市公司，本该两条腿走路。一条腿是技能途径，依托学校杰出的科研环境，拿出科研成果，经过企业的方法去使用和对接商场，另一条腿是并购，经过本身金融学院的实力，建立出资基金，进行学术式的出资，实践上国外的一些学校基金出资收益都不错，也便是要么做个工程师，要么做个本钱家。”中南财经政法大学数字经济研究院履行院长、教授盘和林在受访时指出。

“但紫光和方正的问题在于，他们以工程师的方法在进行本钱出资，他们的出资内容许多元，可是没有沉积到高精尖范畴，没有沉下心来霸占尖端技能难关，而是越来越多元化进入一些低功率范畴。一同，为了多元化，他们不断的举债，然后财物越来越重。”他续称，“紫光和方正这样的企业，最佳的方法是技能创业，轻财物的做研制，不要去追热门。对接产学研，一步步的发挥本身的技能专长，产学研交融的形式。”

安光勇则表明，“即使具有了尖端条件，如背靠清华、北大等国内尖端高校的研制资源、政府在方针层面的大力支撑，假如违反商场的游戏规矩，都会关闭破产。”

而之所以存在违反商场规矩的土壤，有一种观念以为，校企办理存在制度上的特殊性。在紫光集团大举并购的2016年，就有国资专家指出，“教育部系统下的财物办理有其特殊性，和大环境有所不同，只能说是一种彻底特例，是在严厉的国资监管系统下，很难呈现的特例。”

怎么看待紫光和政府联系？赵伟国曾这样表明，紫光是一个商场化的企业，紫光的生长首要来自于商场，政府联系关于紫光而言，最重要是要让政府了解紫光所做的作业，是契合国家战略的；紫光从政府所取得的支撑，和其他高科技企业没有什么不同。

固然，紫光系最近几年的展开和国家的展开严密相连，其精准地掌握了国家方针的意向并以国企身份展开一系列的运作。

在赵伟国的主导下，紫光对多家芯片公司的并购，提升了我国芯片工业全体水平，必定程度上改写了我国芯片工业格式。但一个不容忽视的现状是，紫光的企业却简直没有一个是依托清华大学的科技实力研制成功而来，而技能问题明显绝非靠本钱运作就能够处理。

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