我国基金报记者 方丽
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“固收+”这个名词近期常常出现在各大基金朋友圈，也遭到不少出资者重视，有成为“新晋网红”的潜质。其实所谓“固收+”，相当于在债券出资基础上做一些增强战略——比方打新股、布局股票、可转债、量化对冲等，此类产品的主力基金类型是二级债基金和偏债混合型基金。
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“固收+”产品往往寻求稳健的肯定收益，因而出资者布局这类产品时，必定要留意产品收益率、操控回撤才能、基金司理办理才能等，尤其是需求留意操控回撤的才能。
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“固收+”可理解为纯债增强
终究什么是新晋网红“固收+”？其实就是在固收出资基础上加些出资，相似纯债增强战略。固收的全称是固定收益，首要布局的是债券财物以获取相对稳健的收益。而“+”则是在相对安稳的债券财物出资上添加一些出资，以期进步收益率。现在“+”的战略十分多，参加股票出资、打新股、定增、可转债、量化对冲等都能够，商场上这类产品也十分多元。
盈米基金副总裁、盈米FOF研讨院研讨总监杨媛春也表明，“固收+”是针对纯固收战略而言，在纯固收战略上做必定加强的战略。针对个人出资者而言，基金组合战略最好是能够全天候持有的战略，让个人出资者能安心长时刻持有，无需在基金出资上花更多的时刻和产生不必要的焦虑。纯固收财物的优势是动摇低，净值增加相对平稳；然而在通胀的商场行情下也有显着下风，因而纯固收组合并不合适全天候持有，在此基础上的“固收+”战略应运而生。
“固收+”产品反映在基金类型上，更多体现在二级债券基金和偏债混合型基金上。详细来看，二级债券基金，一般出资股票财物不超越基金财物的20%，有些二级债基玩转股票、可转债、利率债、信誉债等，较好地掌握大类财物装备时机做好“固收+“，也有些二级债基金要点布局可转债而非股票。
Wind资讯数据显现，现在有583只二级债基金（各类型分隔核算），最近3年均匀报答为15.59%，体现不错。而均匀最近3年的最大回撤为4.27%。体现较好的有易方达裕祥报答、华夏鼎利、广发聚鑫、博时天颐等。
而相对来说，偏债混合基金的“固收+”战略空间就更大一些，不少产品明确规定股票出资份额上限分别是25%、30%、40%、45%、50%，而一般干流是30%、40%，也有一些股票仓位在“0~95%”、“20%~80%”、“5%~65%”、“10%~30%”、“10%~25%”等特别种类。现在这类产品中不少选用“固收+打新”等战略，归于风格稳健产品。
Wind资讯数据显现，现在有463只偏债混合类基金（各类型分隔核算），最近3年均匀报答为18.98%，最近3年体现较好的有易方达安心回馈、易方达安盈报答、长安鑫益增强、银河银泰理财(150103)分红、东方红睿逸、博时乐臻、东方红价值精选、博时弘泰等。
债市震动合适“固收+”
终究“固收+”合适哪一类出资者？现在合适布局么？其实债券商场近期动乱，一起债券肯定收益率并不高，寻求稳健的出资者合适布局“固收+”产品。
杨媛春就表明，现在的“固收+”战略根本都是经过股债类财物不同份额的装备，来尽或许完成组合的年化收益方针和操控组合的动摇率。这个战略的中心是股债财物从长时刻看具有负相关性，在此原理下，经过股债财物的调配，能够下降组合内财物的相关性，进步组合的收益回撤比。可是从短期看，在通缩或许货币方针缩短的阶段，简单出现股债同跌的状况，股债财物不再具有负相关性，这个时分这种战略就会失效。
别的，“固收+”战略里究竟多了必定份额的高动摇财物，相关于纯固收战略，在极点状况下的最大回撤会更大一些。
“单就债券财物而言，的确主力券种的收益率根本都低于2008年的最低点，现在在危险偏好和方针面来看，债市都不太具有大的时机。可是‘固收+’战略的中心是利用了股债财物的负相关性，在债券财物相对晦气的时分，往往意味着权益类财物会有必定时机，‘固收+’组合能够在两类财物间经过份额的装备和债券类财物久期的调整，为出资者完成合适现在商场下的财物装备。”杨媛春表明。
而格上财富高档微观分析师张婷以为，“固收+”是在固收产品的基础上增强收益，将固定收益类产品作为根本底仓，经过其他类财物增厚收益，增强弹性，比方股票、可转债、打新等。这类财物首要合适于两类出资者：一类是在刚兑逐步打破，全球利率下行的布景下，银行理财产品收益率下行，吸引力趋弱，很多人希望能获得比银行理财更高的收益，但一起不愿意承当太多危险，这种状况下，“固收+”就成为了其很好的替代品；第二是危险偏好较低的出资者，这类出资者对产品的回撤要求严厉，“固收+”产品能够满意需求。
张婷一起以为，现在全球经济受新冠疫情的影响，大概率进入阑珊，经济下行压力加大，全球央行纷繁采纳超常规的量化宽松方针，我国央行尽管坚持必定定力，但各项利率也出现了较大起伏的下行，十年期国债收益率乃至创出了前史低位，在此布景下，银行理财产品以及信任产品收益率均出现大幅下行。因而，出资者对“固收+”的需求会进步，出资者能够对此类产品进行恰当布局。
要点调查回撤水平
“固收+”产品应该怎么挑选？中心是关于“+”的查核，“+”既能够是收益，也或许是危险。如果是经过股票出资来增厚收益，那么或许存在股票跌落反而连累收益的危险；如果是参加定增来增厚收益，相同面对商场大跌危险；即便参加打新做“固收+”，也存在必定破发的危险，以及底仓动摇的危险。中心是看基金司理操控危险才能，调查产品的回撤水平，尽量挑选收益率稳健、危险可控的产品。
杨媛春也以为，“固收+”战略具有很好的回撤操控和肯定收益的特征，会主张客户把预备出资期限在一年左右的资金放置在“固收+”战略对应的基金组合或许基金产品里，完成相对稳健的理财办理。挑选“固收+”产品，会特别重视产品的收益回撤比，会将调查时刻放长后去测算其前史年化收益，与此一起也会调查在对此战略最晦气的状况下，办理人关于最大回撤的操控。
张婷表明，布局这类产品能够重视以下两方面：第一是风控水平，此类产品底仓是固收产品，这必然会涉及到信誉危险，而信誉危险一旦产生，会形成本金的大幅亏本，因而，基金公司的择券以及风控才能，出资者需求亲近重视；第二是，调查基金司理过往的前史成绩是否安稳，如果能坚持继续安稳且不错的收益，那么出资者能够进行装备。
( 作者：方丽修改：张明江 )