股权分置变革,股权分置变革
出资逻辑
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全产业链事务格式已完善。中南建造事务覆盖了地产产业链的上下游，这使公司具有完好独立运作项目的才能，削减各环节间的利益冲突和不合，进步项目开发功率并进步公司利润率水平。公司建造周期比同行业低2 个月，建安本钱比同行低8%。
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联动开发是中心竞争力。公司联动开发以其全产业链事务格式为依托，公司旗下沉淀修建特级总承揽资质，这一优势难为其他开发商所逾越和仿制。公司现在已构成一二级联动、公建联动和综合体开发联动三大融合，这种融合有利下降公司拿地本钱，扩大资金杠杆，享用长时间土地盈利。
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为数不多的完成出售逆势增加二线公司：因为公司的品牌认知度高和进入城市经济基础较好，在调控严峻的11 年出售仍旧完成了50%增加。而咱们估计12 年公司的可售量可达150 亿元，摆设公司有83%的项目都不在限购区域，12 年的出售仍旧让人等待。
办理科学，办理现代，战略灵敏：公司在建立之初就拟定了办理杂乱无章，并十分重视信息系统建造，办理科学也是咱们看好公司长时间开展的原因之一；11 年公司推广股权鼓励，进一步完善办理水平，摆设现在股价仍比行权价低约20%；而在战略上公司不断与时俱进，未来将凭仗全产业链和大盘联动开发融合建造城市综合体，并活跃推动住所产业化研讨。
进步综合体项目装备：现在公司在建的综合体项目有3 个，商业面积约有178 万平米，公司方案逐渐增持优质的商业。08、09 年三线城市消费增速到达21%，二线百货也出现门店下沉趋势，咱们看好三线城市商业开展，看好公司深耕三线城市这一战略远景。
出资主张
公司折价率仍有 49%，安全边沿满足。11、12 年EPS 为0.88、1.18 元，市盈率11.4、8.5 倍。因为运营融合难以被仿制和逾越，12 年公司市盈率不该低于10 倍，合理价格11.8 元；处以NAV30%折价，合理价格13.7元。结合两种估值办法，公司方针价格区间为11.8-13.7 元，主张买入。
危险提示
公司项目单体体量较大，危险相对会集。