EEO大健康 余诗琪/文上半年净利润位列中药股第一的奇正藏药忽然成绩“大变脸”了。

600220股吧,600220股吧

近来，奇正藏药（002287.SZ）发布2021年度前三季度成绩预告显现，本年第三季度估计完成归属于上市公司股东的净亏本为3.13亿元到3.62亿元，同比削减403.31%到450.42%。第二天，奇正藏药开盘跌停，收盘价为28.14元/股，跌幅10.01%。

伊利股份新浪？伊利股份新浪

而就在两个月前，奇正藏药在2020年半年报中给出了一个十分惊人的成绩，上半年完成归母净利润9.89亿元，同比增加346.88%，是本年上半年中药股企业净利润第一。

601985股票,601985股票

从上半年归母净利润近10亿元到第三季度亏本3个多亿，奇正藏药的成绩可以说是坐上了过山车，而这个影响的成绩体现都要“归功”于它的一笔出资。

此前，奇正藏药以自有资金出资2亿元，与西藏群英出资宏伟合伙企业一起建立并购基金西藏群英出资中心（下称“群英出资”），奇正藏药持有群英出资86.24%股份。之后，群英出资出资2250万元成为百洋医药的发起人之一，持股4.28%。这意味着，奇正藏药经过群英出资直接持股百洋医药。

百洋医药是一家医药产品商业化途径，主要为药企供给营销归纳服务，包含品牌运营、批发配送及零售等等。本年6月30日，百洋医药在创业板上市，开盘当日股价暴升635.08%，报收56.16元/股。

百洋医药的股价暴升给奇正藏药带来了巨额收益。半年报显现，出资百洋医药上半年奇正藏药净利润增加了7.09亿元。这简直等于奇正藏药2020年、2019年两年的净利润之和。

但成也出资败也出资。百洋医药在上市当天股价暴升之后就一路下滑，到发稿日当天，已跌至29.29元/股，较上市当天，股价挨近腰斩。百洋医药的股价动摇直接影响了奇正藏药的成绩体现。

关于成绩变化原因，奇正藏药表明，百洋医药第三季度股价走低，群英出资承认的公允价值变化收益下降，致使公司权益法核算下对此出资的出资收益削减，2021年前三季度带来的出资收益约为2.56亿元。比较于半年报的7.09亿元，百洋医药带来的出资收益现已“蒸腾”了4.53亿元，终究导致第三季度亏本了3亿多元。

对奇正藏药而言，出资百洋医药带来的都只能算“纸面财富”，并没有落袋为安。抛开这个变量，关于它来说，更大的费事是近几年成绩平平：中心产品呈现颓势，要点布局的新范畴又迟迟不见起色。

从营收来看，奇正藏药营收增速常年在15%左右，2020年忽然降至近四年最低，仅有5.24%。扣非净利润的增加更是缓慢，在2015年打破2亿元后，到2019年才增加至3.03亿元。

疫情有很大影响，但主要原因仍是明星产品——消痛贴膏出售额增速继续放缓，从2018年17.4%的同比增速降至2020年的5.1%。

在2008年曾经，仅消痛贴膏一款产品的出售额就占有公司九成的收入，现在这一份额虽有所下降，但仍然挨近75%。不过消痛贴膏面临的商场并不大且安稳，消痛贴膏和云南白药膏是国内唯二两个出售额过10亿元的产品，但据米内网数据显现，整个职业增速在放缓，2020年我国公立医疗机构终端中成药贴膏剂商场仅增加7.29%。

实际上，奇正藏药从2018年就开端自动调整产品结构，其时提出 “做强镇痛、开展二三队伍”的多元化产品组合战略。到2020年底，公司二、三队伍产品中亮眼的并不多，主要是主治妇科的“红花满意丸”、相关儿科，以及医学护肤品等范畴的产品，收入占比缺乏全体的10%。

而在所谓的“镇痛”板块中，除了消痛贴膏之外，其他比较重要的产品有青鹏软膏、白脉软膏等，收入占比也不算高，在18%左右，且该类软膏产品在2020年还呈现了收入的下滑。

关于这种局势，奇正藏药把运营中心放在了途径拓宽和数字营销转型上。在2021年半年报中，它表明进一步加大城市掩盖和途径下沉力度的一起，活跃推动数字化营销转型，布局新媒体营销，扩展电商途径出售，拓宽O2O新零售业态，加速第三终端的出售推动。

直接结果是从2017年到2020年，奇正藏药的广告及推行费用从2.12亿元增至4.58亿元，翻了一番，但同期公司收入从10.53亿元增至14.76亿元。

百洋医药对成绩的“连累”或许并不丧命，对公司的长时间影响有限。摆在这个老牌药企面前更直接的窘境其实很明晰了，这又是一家典型的中药企业转型事例，中心产品被蚕食，不受本钱喜爱，手中的资源并不殷实。如何能根据现有筹码，规划一个更有商业价值且未来幻想空间更大的布局，经观大健康将继续重视。