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文/半山

越简略越强壮，越杂乱越软弱！

顺鑫农业的故事充沛说明了这一点，该公司以坐拥“低端白酒之王”牛栏山二锅头（以下简称“牛二”）享誉股市江湖。

第三季度，顺鑫农业完成经营收入26.46亿元，同比添加34.25%；完成净赢利1666.43万元，同比下滑69.71%；扣非净赢利更是同比大降76.78%。

发生了啥？

顺鑫农业并未在三季报中解说净利下滑的详细原因，只留下饱尝股价跌落之苦的股民在风中杂乱。

据了解，在顺鑫农业发布三季报前，10月23日，该公司股价开盘跳水，一度跌落7.3%，终究收跌6.42%；10月24日，再次跌落2.57%。彼时，就有商场人士剖析称，顺鑫农业三季报很可能会“炸雷”。

要说没人泄漏内幕消息，鬼都不信。

面临这一切，公司依然缄默沉静，缄默沉静如今晚的康桥。

顺鑫农业，你能够坚持缄默沉静，但股民充沛置疑你们在私下里完成了和某些组织的勾兑。

整理一下顺鑫农业成果断崖式下滑的原因，不外乎两点。

揭露材料显现，顺鑫农业的主经营务包含白酒酿制与出售、房地产开发、生猪饲养、屠宰及肉制品加工等。

但除了白酒之外，其他事务能够说是一言难尽。

公司2018 年营收120.74亿元，白酒奉献了近80%，高达92.78亿元，包含地产板块在内的其它事务，营收仅是白酒业的1/20。

房产营收低就算了，奉献的仍是亏本。2019年上半年，顺鑫农业旗下顺鑫佳宇房地产开发有限公司的净赢利约为-1.16亿元，并且，现已资不抵债。

可见2019年第三季度顺鑫农业净利大幅下滑，与其地产开发事务有着必定联系。

按理说，顺鑫农业的猪肉事务应该不会体现太差，可是，悲惨剧的是，顺鑫农业的猪肉事务仍以屠宰为主，种畜饲养占比很低。

2019年上半年，顺鑫农业的白酒事务毛利率在44.59%左右，而猪肉事务(屠宰事务)毛利率仅在8%左右。

假如仅有白酒，顺鑫农业断不至此。

据顺鑫农业三季报，该公司本年第三季度的出售费用为1.76亿元，同比添加109%。

川财证券以为，本年第三季度，顺鑫农业出售费用激增，主要是陈述期内该公司“世园会资助承认1300万元、冬奥会资助摊销2000万元、白酒事务线上广告以及线下推行添加6000万-7000万元”所造成的。

推行费用添加6000-7000万元，简直是去年同期赢利的两倍，成果呈现大幅下滑似乎是题中应有之义。

但，这仅仅外表，背面是剧烈抢夺的当地酒商场，导致除高端酒外的中低端酒本钱呈现上升。

牛二自身也是当地酒的代表，它和红星二锅头都以北京商场为大本营，但最近十几年内，牛栏山二锅头强势兴起，远远超越红星二锅头，在全国清香型白酒中稳座头把交椅。

但低端酒商场并未彻底定型。

卧榻之旁，仍有别人熟睡。

同为清香型的山西汾酒本年用钱“砸”成果，兵锋直指牛二大本营——北京及周边的河北、山东等商场。三季报发布的16.60亿的出售费用简直与公司的净利相等。

坐落湖南的酒鬼酒本年三季度成果也呈现下滑，净赢利下降四成。这是自2016年第三季度起，该公司接连12个季度坚持净赢利添加后，初次遭受成果“滑铁卢”。背面同样是快速添加的出售费用（37%）。

“新疆茅台”伊力特前三季成果添加乏力，大本营新疆商场“失守”，省内商场萎缩。

总的来说，我国白酒全面添加的最舒服的阶段现已曩昔，接下来进入中低端白酒大乱斗阶段。除了高端的贵州茅台、五粮液坐次已定外，洋河股份、泸州老窖、顺鑫农业的市占率距离并不是很大。

我国白酒职业前5占比状况（%）

尽管作为低端白酒之王，顺鑫农业在低端酒中，风头一时无两，但它在向其他地区的扩张中，也遭到了其他当地酒的坚强阻击，进入增收难增利的阶段。

国外烈酒商场前5占比状况（%）

比照国外，国内白酒巨子依然空间广阔，可是现在白酒龙头的市盈率都不算低，股价能否持续添加，要用扎扎实实的成果来说话。