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本周，受MLF续做传言及方针宽松预期的两层影响，银行间现券商场暖意频现，收益率稳步下探。
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尤以利率商场而言，到1月14日收盘，银行间利率债收益率全体显着下探。其间，国债3年期在报价和成交的带动下回落2BP至3.25%；5年期曲线日终下行至3.44%；10年期亦下探4BP至3.54%。
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剖析人士指出，当时在经济根本面不尽善尽美，而方针放松预期一直未减，且资金面稳中偏松的布景下，即便MLF续做的音讯没有得到证明，却也足以在债市掀起一波攻势，带动达观心情继续升温。
一位商行买卖员在承受记者采访时指出，现阶段，除美联储加息方向清晰外，低通胀或许是全球主要钱银当局坚持宽松方针的重要原因。而无论是根本面、资金面，仍是方针预期，现在都利好债市。
不过，国泰君安首席债券剖析师徐寒飞则提示，从行情走势看，虽然当时经济下行和钱银放松预期驱动无危险利率缓慢下行的趋势未改，可商场的中心特征已从前期流动性宽松对债市正面影响，过渡到负面冲击。此外，大类财物切换、IPO密布发行和组织行为的改变均会加大利率产品的动摇。
展望未来3个月，徐寒飞判别将会有两条逻辑影响商场运转。首要，短期内仍有博弈资金面回暖、经济下行和钱银方针放松的买卖时机，即短端的下行空间大于长端。需指出，2014年12月的经济增加依旧疲弱，中采PMI继续下滑，CPI维持在低位邻近，PPI加重通缩至-3.3%，出资同比下行危险仍大。明显，在该布景下，管理层仍有重启逆回购、降息、MLF定向放松的或许，这也将按捺长端利率上行，并为短端利率下探预留必定的幻想空间。
其次，就中长时间考量，鉴于实体经济层面上，财务信贷将进一步扩张；在财物轮动方面，危险财物会加快上涨。由此，受多空要素交错影响，券商主张出资者仍需坚持慎重情绪。
毋庸置疑，未来我国经济筑底企稳的动力将继续增强。不论是基建扩张、信贷加快、房地产反弹，仍是财务信贷放松方针频出、CPI边沿改进，随同经济进入筑底企稳阶段，以及复苏预期的好转，根本面临债市的支撑作用料出现边沿下降趋势。
根据上述多重要素的考量，业界普遍认为，利率的底部正在逐步构成。考虑到商场全体杠杆依然偏高，则未来的去杠杆进程或将使得债券商场(包含利率债和信誉债)从头体现疲软，因而主张出资者坚持慎重，在参加买卖时仍需重视安全防护。(完)