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独到见解：
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1、电信出资通过两年的周期顶峰之后，逐渐进入震动的景气常态。10年因09年的出资基数较高而呈现20%左右的下滑，可是细分通讯络中衔接、分配、布线和维护类产品逆市飞扬，一起获益国家推动光纤宽带络建造方针的活跃影响，该细分职业仍然呈微弱增加态势。
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2、公司作为国内最大的通讯络物理衔接设备供货商和全体解决方案提供商，竞赛优势有望继续扩展。未来3年仍将呈现收入和净利润的高复合增加势头。现在动态估值仍然偏低，初次给予“买入”出资评级。
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出资关键：
公司主营通讯络衔接、配线和维护产品。公司主营通讯络衔接、布线和维护产品及全体解决方案，归于通讯设备制造业。产品首要包含通讯络分配、衔接产品、通讯络维护产品、通讯络归纳布线和其他相关产品。获益于电信业出资的高增加公司的事务呈现了继续快速增加。
公司所处子职业逆市中坚持继续快速增加。国内电信出资通过08和09年的周期顶峰后电信出资将回归震动的景气常态，而通讯络衔接和布线等占比上升是坚持子职业高景气的原因之一。别的，推动光纤宽带络的建造方针延长了通讯络衔接等设备需求的继续增加期。两者的合力仍将牵引通讯络衔接、分配和维护类产品坚持30%左右的中长期增加。
公司扩展竞赛优势，坚持快速开展。公司在通讯络衔接和维护范畴现已具有显着的优势，而运营商集采有利于优势公司进步商场占有份额，公司职业中的竞赛优势有望继续扩展。一起，公司获益于进一步推动光纤宽带络建造的活跃方针，中长期增加态势仍将坚持。咱们估计公司未来2-3年公司成绩复合增加率超越35%。
公司成绩高增加中长期仍将连续。估计公司2010年-2012年的净利润别离1.07亿、1.62亿、2.17亿。对应的EPS别离为1.07元、1.62元和2.17元，当时股价对应的PE估值为39.00倍、25.76倍和19.24倍。给予恰当的增加溢价，11年35倍PE，合理定价为56.70元，初次给予“买入”出资评级。
危险提示：
方针不力、产能瓶颈和原材料价格的动摇或许导致公司的成绩增加不达预期；商场风格转化或致公司面对中小盘股的系统性危险。
提示：本文归于研究报告栏目，仅为组织或剖析人士对一只股票的个人观点和观点，并非正式的新闻报道，东方财富不保证其真实性和客观性，全部有关该股的有用信息，以沪深交易所的布告为准，敬请出资者留意危险。