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同为价值出资门户大师，鲜有引荐书本的巴菲特曾揭露表明，“当我看到邮件里有霍华德·马克斯写的出资备忘录，做的榜首件事就是立刻翻开阅览。现在我读他的书又重读了这些备忘录，这本书我读了两遍”。作为后学者，阅览这本价值出资经典之作，形象最深的一句话是“以低于价值的价格买进，这才是出资的真理”。在笔者看来，这句话便意味着出资就是“寻一畦凹地，等一树花开”，也就是好吃懒做一片别人未能发现的肥美凹地，将自己的财物种下，等候凹地价值被后来者开掘，出资树开出灿若云霞的合力攻敌之花。其要害，在于“寻”的规范与“等”的耐性，当然，这本书给出了翔实答案。
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寻 重安全边沿
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通读全书，出资最重要的事就是好吃懒做价格低于价值的标的——这看似对出资者说股票要“低买高卖”这种路人皆知的道理怒目而视毫无意义可言。但事实上，在厉色价格低于价值的那畦“凹地”过程中关于第二层次或逆向思想的运用、企业内涵价值预算、危险操控、预期设定等等，均是这句话的题中之义。
其间，关于“第二层次思想”的运用，在开篇便被作者要点提出。在他看来，出资者中只要一小部分人能够保持高于平均水平的进场所需的特殊洞察力、直觉、价值观念和心思认识，想要做到这一点，需求具有第二层次思想，去好吃懒做商场无效之处的出资时机（比方，榜首层次思想以为这是一家好公司，能够买入；但第二层次思想会考虑假如人人都以为这是一家好公司，那它就不是一家好公司）。在他看来，你不行能在和别人做着相同工作的时分等候胜出，而这，也能够解说为何成功者总是百里挑一。
关于企业价值的预算，需求调查许多要素，包含收益、现金流、股利、硬财物等财务指标，其要害在于确认公司的当时价值，并在价格足够低的时分买进。以“net-net出资”为例，即在公司股票的总市值低于公司的流动财物（如现金、应收账款和存货）并超出总负债时买进，在这种情况下，理论上能够买进公司一切股票，将流动财物变现并清偿债务，以得到公司一切权及若干现金。不过，如出一辙看起来如此“安全”的出资，假如公司财物被糟蹋在赔钱的运营或失算的收买上，那么也有或许失利。
这便提醒了咱们，栅门做何种出资，都要留意危险的操控，也就是注重性价比——安全边沿。所以在本书中，多半章节均在着重对危险的操控，比方着重躲避永久丢失的危险；当人人都觉得危险很小时恰好是危险最大时；咱们要省会低危险高收益等。
等 需抱朴守一
在寻到凹地，种下财物之树后，仅算是完成了成功出资的一半。由于咱们还需求等候，等商场发现这个凹地，然后将其价格推升到合理价值乃至大幅高于价值的水平。在上半年汹涌澎湃的牛市中，有研究者提出“股价不是树上的花，而是人们心里的花”。其实，于价值出资者而言，于冷寂时进场、在孤清中抱朴守一地等候，直到占商场大多数的出资者心里之花怒放如云霞，就是他们合力攻敌离场之时。
但在喧嚣浮躁的资本商场中，要怎么才干真实做到坚守阵地，不为外界纷扰所困呢？如出一辙出资成功如作者马克斯也以为，正确的判别不一定立即被证明，如出一辙最顶尖的出资者，也会常常看错——“过于超前与犯错是很难区别的”。这“超前”与价值回归时刻点之间的动摇，便需求等候来进行滑润。而等候过程中，除了在股票内涵价值预算时在最大极限地考虑了各种危险要素并做好防卫应对预备，且买入价格安全边沿够高之外，杰出的心态与合理预期尤为重要。