2020年第四季度至春节前，轿车板块公司股价走势分解显着，乘用车子板块、500亿市值以上公司涨幅中位数分别为34.6%/41.6%，大幅跑赢职业平均水平-9.8%。当时咱们以为板块小市值公司，尤其是零部件板块优异公司价值遍及被轻视，要点引荐产品具有全球竞争力的高生长轻视值的优质标的，如敏实集团(H)、豪能股份、继峰股份、明新旭腾、银轮股份、贝斯特、阿尔特等。

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2020年四季度以来，板块公司股价走势分解显着。

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2020年四季度至春节前，轿车板块公司区间涨跌幅中位数为-9.8%；从子板块维度看，乘用车、商用车、零部件公司区间涨跌幅中位数分别为34.6%/-1.3%/-11.6%，乘用车板块显着跑赢职业。从市值维度看，市值大于500亿/100~500亿/100亿以下公司区间涨跌幅中位数分别为41.6%/9.0%/-13.4%，走势分解相同显着。2020年四季度以来乘用车板块、大市值公司显着跑赢职业，首要系疫情之后销量快速康复、轿车智能化技能快速推进、头部主机厂新车型/新渠道/新技能投进提振未来预期。

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零部件全体估值处于低位，装备性价比高。

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咱们复盘了零部件子板块公司2004年至今的前史估值水平，当时零部件全体估值处于前史中枢位27xPE(ttm)；咱们以为当时零部件全体估值处于低位，具有较高的装备性价比，首要系未来3-5年在全球主机厂电动化、智能化和供应链全球化推进下，国内优质零部件企业估计将充沛获益，营收、成绩生长料将加快。春节后2月18、19日两个交易日，市值大于500亿/100~500亿/100亿以下公司区间涨跌幅中位数分别为-2.4%/3.5%/5.5%，小市值尤其是优质零部件公司商场重视度显着提高。

轿车电动智能装备“军备竞赛”加快，优质供货商具有成绩估值“双击”潜力。

2021开年以来，蔚来轿车、上汽智己和长城轿车等头部自主品牌纷繁发布新车型和新的技能渠道，车载高算力渠道、包括激光雷达在内的高功能感知套件和高装备座舱体系渠道根本成为标配，且车身表里饰等体系采用了更多新材料、新工艺推进轻量化功能、奢华体会提高。

咱们以为优质零部件供货商具有成绩、估值“双击”的潜力，首要原因是：1)电动化、智能化的新技能、新产品和新工艺，供应链料将迎来量、价齐升的前史机会；2)优质自主零部件公司产品现已具有全球竞争力，国际化脚步加快，料将翻开更大的生长空间。

危险要素：

轿车销量下行；电动化、智能化技能研制不及预期；电动智能产品商场承受度不及预期。

出资主张：

从未来3-5年的维度去看，估计轿车电动化、智能化和全球化趋势将给零部件子板块带来量、价齐升的前史机会；2020年四季度至今零部件子板块公司显着跑输职业，当时具有较高的装备性价比。要点引荐产品具有全球竞争力，高生长轻视值的优质标的，如敏实集团(H)、豪能股份、继峰股份、明新旭腾、银轮股份、贝斯特、文灿股份、隆盛科技、阿尔特、保隆科技等。