300082奥克股份,300082奥克股份
定论与主张:
收益最高的理财产品,收益最高的理财产品
600583资金流向,600583资金流向
公司发布18年前三季度成绩陈述,前三季度公司完成运营收入1.71万亿元,yoy+17.3%,录得归母净赢利481亿元,yoy+177%,折合每股收益0.263元,其间三季度完成运营收入0.60万亿元,yoy+24.8%,录得归母净赢利210亿元,yoy+349%,成绩超预期。多要素影响,未来世界油价不确定性加大,但在较长一段时间内仍有望保持高位运转,公司勘探与出产板块将继续盈余,带动公司成绩添加,保持“持有”评级。
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世界原油价格上行,勘探与出产板块盈余杰出:18年前三季度布伦特原油现货结算价逐季上涨,完成均匀价格72.13美元/桶,yoy+39%,油价继续上涨,公司上游勘探与出产板块盈余大幅改进。前三季度公司完成油气当量产值1107百万桶,yoy+2.2%,其间原油产值663.3百万桶,yoy+0.5%,出产可出售天然气2662十亿立方英尺,yoy+4.8%。价格方面,前三季度公司原油均匀完成价格67.93美元/桶,yoy+39.3%,天然气均匀完成价格5.72美元/千立方英尺,yoy+13.0%,此外公司开源节流、将本增效,前三季度油气单位操作本钱为11.47美元/桶,除掉汇率影响后,yoy-3.0%。综上要素,公司勘探与出产板块前三季度完成运营赢利579亿元,yoy+427%,回归到公司盈余主体位置,其间三季度完成运营赢利280亿元,yoy+588%,QoQ+39%。
获益于产值添加、本钱下降,炼油事务大幅添加:受云南石化17年下半年投产等要素影响,公司前三季度原油加工量为826百万桶,yoy+10.9%,其间汽油、火油、柴油产值分别为3151、743、3821万吨,yoy+16.7%、40.6%、8.2%。别的化工类产品乙烯、合成树脂产值分别为401、656万吨,yoy-6.4%、-4.6%,产值下降首要受多家石化设备惯例检修影响。公司炼油与化工板块严控本钱费用,前三季度炼油单位现金加工本钱为160.4元/吨,yoy-2.1%,使得该板块完成运营赢利366亿元,yoy+32.1%,其间炼油事务完成运营赢利278亿元,yoy+65.4%,化工事务受毛利下降及检修要素影响,完成运营赢利89亿元,yoy-19%。
量价齐升,出售及天然气板块稳添加:前三季度公司汽油、火油、柴油销量分别为5549、1433、6690万吨,yoy+14.5%、15.0%、2.8%,汽、柴、火油总出售量同比添加8.5%。Choice数据显现,前三季度成汽油、柴油品油供给均价为8123、7096元/吨,yoy+15.0%、16.5%。出售事务完成运营赢利64.2亿元,yoy+12.0%,较上半年康复正添加,首要系上年三季度基期过低。受天然气需求旺盛影响,前三季度国内天然气表观消费量同比添加18%,叠加气候价格上涨,天然气与管道事务完成运营赢利197亿元,yoy+9.3%。
世界油价中值上移,上游勘探及开发板块继续盈余:当时Brent原油期货结算价为73.17美元/桶,yoy+18%,较前期高点85美元/桶有所回落,但仍在中高位运转。交易抵触引发对全球经济增速的忧虑,18年年末减产协议到期后是否续期存在不确定性,一起地缘政治抵触,美国退出伊朗核协议以及美国原油运送瓶颈的约束,加剧未来油市的不确定性,但在一段时间内原油价格仍有望保持较高位运转。别的据十三五规划显现,2020我国天然产值要到达2070亿立方米,未来几年复合增速达12%。勘探与出产板块料将继续盈余,带动公司成绩添加。
盈余猜测:咱们猜测2018、2019净赢利为590/715亿元,同比添加159%、21%,折合每股收益为0.32、0.39元,现在A 股股价对应的PE 为26、21倍, 对应的PB 为1.25、1.20倍,H 股股价对应的PE 为16、13倍,对应的PB 为0.78、0.75倍。鉴于公司全年成绩有望大幅添加,保持“持有”评级。
危险提示:1、世界油价大跌;2、公司出产运营不及预期。（群益证券）