深圳动力集团股份有限公司？深圳动力集团股份有限公司
中闽海电买卖对价约25.4亿元,约2.08倍PB。依据收买计划,公司将(1)发行股份与可转债收买中闽海电100%股权。中闽海电100%股权的买卖价格约为25.4亿元,较基准日账面价值12.3亿元增值13.1亿元,增值率106.81%,即以2.08x PB收买中闽海电。公司将经过增发和可转债购买标的,其间以增发付出对价约23.4亿元,以可转债付出对价约2亿元;增发定价为3.39元/股,将发行约6.9亿股;可转债初始转股价为3.39元/股,依照初始转股价格转股后的股份数量约为5900万股;考虑可转债转股后,公司总股本将由约10亿股增至约17.5亿股。(2)一起,非公开发行可转债征集配套资金不超越5.6亿元。
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上海联泰科技股份有限公司,上海联泰科技股份有限公司
对赌协议许诺中闽海电19-21年累计净利润不低于8.3亿元。依据对赌协议,福建出资集团许诺:若买卖于2019年内完结,则中闽海电在19-21年累计净利润不低于约8.3亿元;若买卖于2020年度完结,则中闽海电在20-22年累计净利润不低于约12.4亿元。
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防止同业竞赛,后续将会继续注入相关发电财物。公司许诺,本次严重财物重组完结后,在闽投海电、闽投电力、闽投抽水蓄能、宁德闽投、霞浦闽东中的恣意一家实体安稳投产契合注入条件后将逐渐注入上市公司。
海电风电盈余性好,海电一二期净利润有望安稳在4.5亿元左右。依据《财物评价陈述》,海电一期(装机容量50MW)在运营期限20年内的年平均上电量20,266.75万千瓦时,年使用小时约为4053小时;海电二期(装机容量246MW)在运营期限20年内年平均上电量为111,409万千瓦时,年使用小时约为4529小时;含税上电价均为0.85元/千瓦时。中闽海电19-22年的猜测净利润分别为5,456.05、27,829.84、49,708.75、46,249.72万元,2022年之后其净利润将维持在4.5亿元左右。海电一期、二期的项目总出资分别为约8.5亿元、44.8亿元,合计约53.3亿元;资本金分别为约1.7亿元、9.9亿元,合计约11.6亿元;咱们以4.5亿元净利润测算海电一二期项目收益率,项目总出资的收益率约为8.44%,项目资本金的收益率约为38.79%,中闽海电的海优势电具有杰出的盈余性,项目收益率较高。
公司现有在建陆优势电逐渐投产,在建陆、海风电项目全投产后归母净利润有望达7.6亿元。现在公司在建项目包含福清大帽山、福清马头山、福清王母山、平潭青峰二期合计4个风电项目,依据可研数据测算,这4个项目全投产后的权益净利润约为1.8亿;中闽海电财物全投产后净利润有望安稳在约4.5亿元左右。依据以上可研数据测算,根据公司2018年归母净利润1.3亿元,考虑中闽海电收买完结,公司现在一切在建陆优势电、海优势电悉数投产后,公司归母净利润有望到达7.6亿元。
盈余猜测:不考虑本次收买,咱们估计公司2019-2021年归母净利润为1.7、2.97、3.07亿元,对应的EPS为0.17、0.3、0.31元/股。
危险提示:买卖失利或调整,上电价退坡,项目建造危险。（天风证券）