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艾德证券：港股晨报（7.19）——检测低位支撑资金活跃防卫

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大市评述

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近期港股商场要弱于全球其他商场，国内经济数据不及预期，致使商场关于国内经济放缓的忧虑，贸易战的持续发酵以及海内外环境的不确定性，港股商场或许持续承压，资金再度开端流入到防卫型板块。

防卫型板块中现在属公用事业板块最得到资金的重视，其很少遭到经济周期影响以及安稳丰盛的股利，保证了在弱势环境下的防卫特性。港股商场中，中电控股（00002）以及香港中华煤气（00003）近期走势较为微弱，其间香港中华煤气（00003）还在昨日创出了本轮的新高，作为本乡的煤气公司，中华煤气上一年景绩、派息及「十送一」红股，均符预期。商场关于公司的事务安稳性以及派息的安稳性都根据的正面的评级，加上煤改气的方针引导，商场关于售气量增加预期正面，值得留心。

而传统的周期性板块，现在走势相对较弱，尽管通过一轮尖利的调整之后，全体估值水平回落到底部区间，但在商场不确定依然较多的前提下，商场势必要通过一段时刻的心情和心态的修正，加上行将要发布中期成绩，资金也需求等候成绩之后，从头鉴定其估值的远景，所以仍需耐性等候时机到来。

指数方面，恒指再次来到了底部区域，均线所构成的下行趋势，给与短期指数下行带来了更多的压力。假使再次下破短期的渠道，指数有时机去到2017年8月-9月的震动渠道27500点邻近。与此同时，关于中长期指数的修正也会形成时刻周期的拉长。

个股点评

福寿园（01448）：公司是港股和A股仅有大型殡葬类企业，近五年景长性安稳，盈余才能强壮，具有较高护城河。

挣钱才能：SCI近10年的出售毛利率一向坚持在20%的水平，近三年出售毛利率分别为22.50%、22.32%、23.33%；福寿园近三年毛利率分别为77.60%、79.07%、80.21%——福寿园80%的毛利率，几乎便是“暴利”；

成长性：SCI近年来增加大幅放缓，近五年营收复合增加率仅3.9%，净利润一向陡峭，只是在2017年因为美国减税导致大幅增加；福寿园方面，主营事务一向坚持较快增加率，自上市以来，年复合增加率到达19.28%，净利润方面，与主营事务增加率大体坚持同步，年复合增加率到达20.07%；

竞赛优势：在主营事务收入构成上，福寿园80%来自于出售墓地，且墓地出售收入占比有安稳增加趋势。因为政府对殡葬服务业进行控制，导致我国殡葬服务业具有天然的垄断性，加上我国社会走向老龄化，巨大的老龄化人口商场及厚葬的前史文化传统，是未来福寿园成长性的最大保证；

估值优势：截止7月18日，福寿园市值192亿港元，SCI69亿美元，SCI市值是福寿园市值的2.85倍。因为政府对殡葬服务业进行控制，导致我国殡葬服务业具有天然的垄断性，加上我国社会走向老龄化，巨大的老龄化人口商场及厚葬的前史文化传统，将使得福寿园的未来远景值得等待。

稀缺性：现在，港股殡葬服务业上市公司，只要福寿园一个规划较大的知名企业，出资者假如挑选殡葬服务板块股票，“只能挑选”福寿园！