领售权条款（Collar terms of the sale right）：领售权便是指VC强制公司原有股东参加出资者建议的公司出售行为的权力，VC有权强制公司的原有股东（主要是指开创人和办理团队）和自己一同向第三方转让股份，原有股东有必要依VC与第三方达到的转让价格和条件，参加到VC与第三方的股权生意中来。通常是在有人乐意收买，而某些原有股东不乐意出售时运用，这个条款使得VC能够强制出售。

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2011年A股商场通过1月份的调整后在2月有所反弹，现在商场心情偏暖，但依然有基金以为，归纳其时实体经济和流动性的状况，A股商场呈现大的趋势性行情概率较低，或将继续接连震动行情。

南边基金指出，2011年商场震动调整的行情还会接连下去。从经济开展趋势来看，2011年我国经济增加将面临许多应战。激烈的通胀趋势仍是首要问题，在坚持经济稳定增加的一起怎么按捺物价上升和财物泡沫是政府面临的调控难题。而2011年的外部经济环境仍不达观，因而出资、出口对经济的拉动力气都偏弱，而消费对经济增加的奉献是一个缓慢渐进的进程。更重要的是，我国经济进入了一个结构转型加快的转机阶段，未来一段时期政府工作的重心将很大程度上从保经济增加转向民生问题，由此带来的资源环境和劳动力本钱的上升都将对企业的盈余增加构成限制，由此可见，未来一段时期内推进经济增加的各种要素都不太有利，这也必然会反映到上市公司的成绩增速上来，判别2011年企业盈余增加较2010年会有比较显着的放缓，这会对商场全体估值水平会发生向下的拉动效果。

南边基金基金司理谈建强标明，从获取肯定收益的视点来看，安身中线，耐性等候商场震动调整呈现的时机，在2011年或许是一种更为正确的出资选择。

银河基金基金司理成胜也以为，2011年将呈现震动走势。成胜标明，本年是经济转型的“查询年”，但我国现在的国力和未来的开展空间都是比较达观的，因而商场或许有“通胀顶”和“经济底”，呈现出的或许是震动蓄势的走势，难有很大的指数收益。在出资上更倾向于把精力放在代表我国未来开展方向的职业中，通过深入研究和严密盯梢，去伪存真，力求发掘出质地优秀的高生长性公司，要点装备来共享这类公司的生长。

不过，也有基金公司观念相对达观。天弘基金指出，从影响股市走势的三个要素来看，A股商场好转，有必要完成经济见底、通胀见顶与方针紧缩见顶的微观组合，这一组合有望在二季度后完成。随同着接连的加息 ，在负利率状况有所改善的景象下，一系列紧缩方针关于总需求的限制也会渐渐表现出来，这关于操控通胀新提价动力会起到显着的效果。因而，虽然年内通胀中枢水平有望继续抬升，但通胀失控的概率会大大下降，未来方针也将趋于温文。此外，本年是“十二五 ”规划局面之年，从经济周期的演进来看，我国经济也有望进入新一轮自动补库存的中周期，经济有望完成在二季度触底。随同这一一致的进步，预期关于商场心情将会起到正面推进效果。

昨日虽然有利好合作，可是多头向3000点的进犯之旅并不轻松。通过全天拉锯之后，直到尾市才克复了3000点。自2009年7月反弹见顶以来，A股累积了许多套牢筹码，这些筹码主要就堆积在3000点之上。这无疑构成了重要的阻力，成为多头的心病。后市显着需求更大的资金量合作，才干拿下这一重要方位。

说到成交量的问题，许多人心中并没有一个精确的规范，这需求一个数学模型去核算。可是有一点很清楚，现在两市每日的算计成交金额虽然在两千亿以上，可是与2007年的相同的两千亿日成交额比较，显着要弱不少，隐秘安在?

原因就在于全流转的施行。因为解禁股是从2008年开端许多涌入商场，曩昔非流转股占有总市值三分之二的状况开端反转，现在的状况是流转股总市值超过了总市值的三分之二，即便考虑了一些流转股并不被实在自在生意的要素，流转股实在的流转总市值也远远大于2007年之前。

所以当年的一两千亿成交金额能够把股市搅动得风升水起，而现在却是不太给力。2007年成功拿下3000点，沪市成交额便是1000亿元出面的水平，而现在沪市挨近1500亿到2000亿元的水平，却只能在3000点坚持拉锯。

理解成交量背面的隐秘之后，再看看现在的商场，参阅一下上一年10月行情的特征，我个人感觉假如沪市成交额不能接连坚持在2000亿元的水平上，大盘要想走太远，或许性应该不大，也只能在体裁个股上打打游击。

虽然商场外围并不缺资金，本来要出资楼市的投机力气依然在张望之中，可是股市的挣钱效应一向没有酣畅淋漓地展示出来，这类投机资金依然扭扭捏捏，不太甘愿出场。在这种状况下，操作难度天然加大，随时要有应对指数折腾的心态。

因为微观经济数据将在周五出炉，现在商场的张望气氛稠密，大盘在3000点左右徜徉。沪指昨收在3002.15点，成交量小幅萎缩至1668亿元。

不过，在这种张望心情中，利好的音讯也在缓慢开释，最令人担忧的紧缩方针已然呈现了一些奇妙的改变。近期，业界开端倾向于以为2月C PI低于此前的预期，社保基金也在进步入市份额，一起央行已撤销此前对数家银行施行的不同上调存款预备金率。达观的组织现已开端神往，一波大行情似已处于酝酿之中。

商场静候微观数据出炉

昨日沪指小幅高开在3000点上方，盘中三次冲击3010点而未果，成交量略有萎缩。板块方面分解比较严重，调整到位的船只、高铁、水利概念股涨幅居前，其他上涨个股以音讯影响为主，而近期强势的开发区、煤炭板块领跌。

近期商场张望气氛稠密，或与明日将有一系列备受重视的统计数据出台有关。据道琼斯通讯社所查询的13位经济学家估计，2月我国CPI增速或许从1月的4.9%回落至4.8%。业界也有音讯称，2月份的CPI增速或许只要4.2%，低于组织此前遍及预期的4.5%到4.8%。

“沪指能否霸占3000点关口，要点看三大要素———国内通胀状况、全球经济是否呈现滞胀和发达国家的货币方针调整方向。”金鹰基金出资总监杨绍基告知记者，国内通胀没有显着回落、海外形势依然动乱的状况下，估计A股仍将区间振动。

紧缩方针或放缓节奏

在张望的一起，现已有越来越多的预兆标明严重的资金面或将有所缓解。

昨日商场有音讯称，2月份新增信贷约为5000亿元出面，低于此前商场预期的6000亿元。

据传，2月份四大行新增借款算计大约为2180亿元左右，工行、农行、中行、建行别离约为550亿元、703亿元、474亿元和453亿元，依照2010年四大行占总信贷41.2%份额计算，2011年2月新增借款估计在5300亿元左右。因2月信贷投进速度适中且各项危险目标回归正常，央行已撤销此前对数家银行施行的不同上调存款预备金率。

国信证券也标明，2-5月份CPI将稳定于4.6-4.9%左右的水平，由此加息、预备金率调升等紧缩方针的节奏在这段时刻将低于商场预期，2011年11月份以来限制资本商场的最大微观要素将有所松动。

此外，全国社保基金理事会理事长戴相龙再次表态，社保基金在“十二五”入市规划将快速增加，整个资金出资份额会进步到30%左右。

东北证券资深战略分析师郭峰估计，从长时间来看对股市扩展长时间资金规划入市，以及会提出未来将加大一个关于企业年金的入市从这两个视点，社保基金和企业年金应该是作为未来股市长时间开展一个有用的资金来源。

大等级行情正在酝酿?

“面临2010年经济10.3%的高速增加和通胀压力，2011年假如大幅度地削减需求，物价降下来的一起，也献身了经济的增加。”杨绍基说：“温总理着重抗击通胀的一起，也要统筹增加和工作，2011年，我国经济将在保增加和抗通胀之间找平衡。”值得注意的是，公开商场利率近期也较前期有大幅度的下降，显现商场的资金比较宽松。

国信证券经济研究所微观分析师周炳乃至以为或许有大等级的行情。“这个商场在10月份的时分，实际上能够看到因为炒房资金有一些这种在大类财物装备上的搬运，从房地产商场退出，其时导致整个A股商场实际上资金面是十分微弱的，增量资金很大，后来咱们都知道，因为CPI从2%一向很快速开展到5%，这个方针也加了挨近10次预备金和3次的利率，那么整个资本商场是硬生生被CPI给压下来，压了许多个月。”

其进一步以为，“可是从咱们查询来看，商场仍是一向在寻觅上涨的各种理由和时机，所以证明自身商场内生上涨动力十分强，所以一旦这个最大的限制商场上涨要素即微观要素消除的话，或许这个行情的等级会十分的大。”