6月25日，小鹏轿车(9868.HK)在港正式发动揭露招股。招股书文件显现，本次小鹏轿车拟发行8500万股A类普通股，其间香港揭露出售占5%，95%为世界配售，还有15%的超量配售权；此次揭露出价格将不超越180港元/股，估计最高募资总额约为153亿港元(不含超配权)；招股期为6月25日-6月30日。此外，摩根大通和美银担任公司本次上市联席保荐人。
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从经过聆讯到开端招股，距离仅一天时刻，背面含义可见一斑。据悉，在港上市进入读秒阶段的小鹏轿车，本次选用的是目前为止较为罕见的“两层首要上市”方式，也是近三年内首个港美股两层上市的中概股，这无疑成为小鹏本次上市的最大亮点之一。
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终究什么是两层上市？有何特别含义？
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一般来说，中概股回归(A/港)存在三种挑选：一是从美股退市，从头A/H上市；二是保留美股上市位置，在A/H商场两层上市；三是保留美股上市位置，在A/H商场第二上市。
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其间，“两层上市”指同一家公司分别在两个不同的证券买卖所挂牌上市，“A+H”就是典型代表；“第二上市”则指公司在两地上市相同类型的股票，经过世界保管行和证券经纪商能够完成股份跨商场流转，首要以存托凭据的方式存在。
那么，终究都可完成两地上市融资的“两层上市”和“第二上市”又有何差异？首要体现在以下几个方面：
其一，监管条件不同。“两层上市”的公司需求彻底恪守两地买卖所的规矩，而“第二上市”的公司关于部分规矩享有豁免权。因而，两层上市的监管更为严厉。
其二，跨境流转方式不同。“两层上市”的公司股票无法跨商场流转，部分以存托凭据第二上市的股票答应刊出存托凭据后完成跨商场流转；“第二上市”的公司的股票(存托凭据)能够跨商场流转，但绝大部分投资者往往不会真实参加港美股交换。
其三，港股通归入答应不同。“两层上市”的公司可先经过港交所半年一次大检惯例归入或许特别快速准入规矩快速归入恒指，从而归入港股通，A股投资者便可经过港股通买卖；而“第二上市”的公司却无法经过港股通进行买卖，A股投资者无法购买此类在港股上市的公司。
所以，照此来看，小鹏轿车在港“两层上市”之后有望“入通”，从而将取得更高的流动性溢价。
完成V型回转，最新股权结构曝光
当晚，小鹏轿车的美股股价也大涨4%，而自本年5月中旬发布一季报以来，小鹏轿车的股价已完成大幅反弹，至今涨幅挨近七成，在美股电车新势力阵营中体现居前，这也反映出随同大市回调之后，商场又逐渐重拾对小鹏轿车的决心。
与此一起，商场一向比较重视的小鹏轿车背面的股权结构，也随招股书出炉曝光。
公司实施不同股权架构，包含A类、B类、C类股。其间，A股是一票投票权，B类是10票投票权，淘宝我国具有的C类股将转化为A类股。在港股上市前，何小鹏持股21.7%，为最大股东；淘宝我国持股11.9%，IDG本钱持股4.8%，五源本钱(前身为晨兴本钱)持股3.2%，纪源本钱持股2.8%。
就在本年初，新能源车板块随同商场心情降温开端回调，蔚来、小鹏、抱负也都无一例外遭受深度回调。随之而来的是，商场连续传出高瓴清仓新造车企业的音讯，小鹏更是被传出遭纪源本钱减持。现在看来，现实并非如外界风闻。此外，纪源本钱亦许诺在小鹏轿车本次上市后确定半年至少50%的股权，无异于给商场吃下一颗定心丸。
P7体现继续微弱，下一年将推出第四款SUV
小鹏现有的产品宗族包含G3和P7两款在售量产车型。其间，P7自上一年5月开端交给以来，体现继续微弱，已是拉动成绩增加的中心引擎。而依据IHSMarkit的数据，在2020年下半年，P7已跻身我国中高端商场最热销纯电动轿车TOP5。
值得留心的是，自本年3月以来，小鹏轿车整体销量出现逐月稳步上升的趋势，而同期蔚来和抱负则有较大崎岖。
小鹏轿车2020年1-5月销量(辆)
蔚来轿车2020年1-5月销量(辆)
抱负轿车2020年1-5月销量(辆)
(来历：中信证券)
此外，小鹏轿车在本年4月推出根据David渠道的第三款专为家庭打造的全新轿跑P5将方案于第四季度开端交给。一起，G3的中期改款版G3i也将在本年第三季度末开端交给。与此一起，依照小鹏轿车在招股书中发表的产品开展路线图，下一年将推出第四款SUV。上市新车型推出不断，定价区间扩宽，有利于保证小鹏轿车成绩继续增加。跟着产品逐渐走向高端化，利润率也有望逐渐攀升。
小鹏轿车产品车型规划路线图
结尾
不行否认，造车赛道竞赛日趋激烈，尤其是近年来，传统主机厂全面发力，以互联大厂为代表的跨界本钱加快入局。不过快速兴起的新造车企俨然已成为一股不行忽视的力气，而小鹏轿车更是凭仗前期对自动驾驶等软件端的大力投入，奠定了智能化战略的先手优势，并已率先于国内车企完成商业化落地，竞赛力凸显。
现在，小鹏借“两层上市”方式冲刺港股，无疑也将取得更为足够的上市资源，支撑更久远的开展。而小鹏已来，蔚来和抱负还会远吗？