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在有关AR/VR音讯的炒作下，苹果(AAPL.US)股价周一一度迫临前史高点。商场音讯指出，MetaPlatforms(FB.US)Quest2设备在圣诞假期期间意外大卖，再次点着了人们对本年大火的元世界的热心，因而苹果正在筹组团队担任AR或VR头戴设备的报导引发了出资者对该股的重视。
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可是，事实上，间隔苹果推出自家设备至少还有一年时刻，出资组织StoneFoxCapital对此表明，出资者依据过度炒作、没有发布的产品，以不合理的价值评价涌入该股，将成为其看跌苹果的理由。
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元世界概念炒作
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圣诞假期往后，VR头显OculusQuest2的应用程序在美国的归纳下载排名中跃居第一。即便在几天后，关于“Oculus”的应用程序在苹果AppStore下载排名中仍然靠前，别离位列在文娱类免费排行榜第三，归纳排名榜第12。
与此一起，有音讯传出，苹果聘请了Meta传达和公共关系担任人AndreaSchubert担任AR事务相关作业，归纳一系列要素，商场好像开端大力炒作有关这家科技巨子进军元世界的音讯。
尽管，这位Meta高管或许真的现已转投苹果，但该公司估量在2022年下半年才会推出相关设备。关于这款设备是否会在要害的假期期间上市，以及苹果是否能与Oculus的抢先产品相抗衡，仍然存在着很大的问题。
别的，依据相关报导指出，高通(QCOM.US)CEOCristianoAmon近来表明，在假期购物季，Meta现已售出了1000万台OculusQuest2。尽管后来高通发言人弄清，Amon发布的数据是“职业剖析师对第三方商场规模估量的平均值，并不意味着Meta或高通正式披露了OculusQuest2的出售数据”。但假如以该数据为准，并以零价格为299美元核算，这表明Meta已完成了约30亿美元的出售额，成功地为公司供给了一个全面的VR渠道，并证明了Facebook更名为MetaPlatforms是正确的。
这令出资者对苹果在元世界大展四肢愈加振奋。可是，颇具影响力的苹果剖析师KatyHuberty此前猜测，到2026财年，苹果将以750美元的价格售出3100万台AR/VR设备。在这种情况下，苹果将在5年内发明290亿美元的出售额。未来几年，该公司的出售额或许会打破4000亿美元，这意味着被大肆宣传的AR/VR产品乃至无法完成该公司10%的年营收。
从本质上讲，有关AR/VR设备的音讯或许会促进苹果股价上涨。不过，从以上剖析看，最大的争辩是，考虑到这个出售方针要求这家科技巨子以高于Oculus设备基准价150%的价格出售该产品，这样的行动是否合乎逻辑。
别的，关于苹果剖析师郭明錤的猜测，苹果未来推出的MR设备价格近1000美元，2023财年估量销量达300万台，2025财年销量达1000万台。第二代产品将于2024年发布，并为2023至25财年带来30至100亿美元的营收。首要，这样的猜测数字应该难以对苹果股价产生影响，其次，考虑到与现已上市的Oculus设备比较，1000美元的价格十分值得置疑。
本钱开销问题
假如真比及苹果发布AR/VR设备的时分，那么这家科技巨子将面对的问题是，该职业的领导者位置或许现已安定，每年本钱开销也或许现已到达100亿美元。就现在而言，苹果的本钱开销仅为110亿美元，这让人不由置疑，这家科技巨子能否在需求大力出资元世界设备和自动驾驶轿车的景象下，保持当时的赢利水平。
与收入比较，苹果在本钱开销方面向来有限。在库克领导的10年里，苹果并没有大幅添加本钱开销，乃至在新冠疫情期间，该公司将过去十二个月的本钱开销水平降至80亿美元，与十年前适当。
而事实上，在Meta投入超100亿美元在元世界的一起，苹果仅在本钱开销上花费了110多亿美元。比较之下，谷歌(GOOGL.US)现已每年在自动驾驶等范畴投入240亿美元，就连微软(MSFT.US)也在本钱开销上花费了240亿美元，这让人们质疑，苹果如安在本钱开销仅为其他万亿美元公司一半的一起，打败这些实力强壮的科技巨子。
别的，依据Meta的最新猜测，该公司下一年本钱开销将由2021年的190亿美元上升至290亿-340亿美元，由此可见，Meta好像正试图在本钱开销方面抛离苹果。尽管，当苹果在iPhone和iPad上完成真实的立异时，该公司仍是本钱开销的领导者，但在AR/VR设备方面，该公司开销或许屈指可数。
这些数据都支撑了部分出资者对苹果的忧虑，即该公司彻底依赖于经过iPhone和Mac等产品的保护性本钱开销来扩展现有产品，并向AppleWatch过渡，但在自动驾驶和元世界等添加范畴的出资却远远缺乏。可是，尽管如此，商场仍预期苹果会获得非理性的成功，出资者应该清楚，这些产品需求的是新技术，而非现有产品的改善和修正。
当然，花更多的钱并不能确保成功，Meta或谷歌有或许会将资金投入功率低下的生产线，或雇佣不必要的职工。与此一起，苹果也有或许成为第一家经过低出资而赢得新范畴竞赛的科技公司。
可是，假如苹果开端加大出资，那么赢利添加将受到影响。依据现在剖析师对该公司每股收益的猜测核算，即2022-25财年期间，苹果每股收益将以5%的年添加率添加(适当于每股收益进步0.30美元)，在流通股数量为164亿股的情况下，每股收益的添加仅能为苹果每年带来约50亿美元的额定赢利。
而假如在不考虑到这家科技巨子需求大幅添加本钱开销的情况下，商场或许会以为，现在不是持续为该股付出溢价估值的时分。
总结
有剖析估量，因为疫情以及5G用户逐步饱满，苹果未来几年的营收和每股收益添加将受限，而该公司或许需求更多地投入新产品以获得成功。别的，任何需求添加开销的痕迹都将进一步削弱对该公司到2025财年每股收益的添加预期，并令股价承压。
因而，跟着苹果市值逐步挨近3万亿美元，StoneFoxCapital表明，出资者需求为苹果在2022年的疲弱做好预备。