12月14日，“食醋榜首股”恒顺醋业(600305.SH)连发两公告，其一是以现金购买的办法收买欣鑫香港和镇江砚耘持有的山西恒顺股权，其二是拟将公司持有的恒顺商城100%股权出售给恒顺集团。

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值得注意的是，上述两项买卖触及的买卖方都是“恒顺系”企业。一买一卖，恒顺的生意无异于“左手倒右手”。

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剥离旧日“高溢价”非优质财物

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12月14日，恒顺醋业发布公告称，拟将持有的全资子公司恒顺商城悉数股权出售给恒顺集团。恒顺集团拟选用现金办法付出股权对价，本次买卖完成后，恒顺醋业将不再持有恒顺商城的股权，公司兼并报表规模将产生变化。

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揭露材料显现，江苏恒顺集团有限公司(以下简称“恒顺集团”)是恒顺醋业的控股股东，持有恒顺醋业44.53%的股份。

恒顺商城则是2019年恒顺醋业“高溢价”从恒顺集团手中收买的，其时，恒顺醋业发布公告称拟出资4424.49万元收买镇江恒顺商城有限公司(以下简称“恒顺商城”)100%股权。

但彼时，恒顺商城的成绩状况并不达观。数据显现，2017年、2018年、2019年1-7月恒顺商城完成营收别离为2919.8万元、2833.69万元和1861.36万元，完成净利润别离为267.15万元、249.85万元和195.27万元。从数据上看，营收和净利均有下滑趋势。

而2019年前后恒顺醋业成绩杰出。2017-2018年，恒顺醋业别离完成营收15.42亿元、16.94亿元。2019年中报显现，其经营收入为8.81亿元，同比增加9.43%，完成归母净利润1.42亿元，同比增加15.28%。优质财物装上了非优质财物，其时这一收买就引起上交所的重视。

此外，上交所还指出，选用财物根底法评价，恒顺商城评价值3467.45万元，评价增值41.04万元；选用收益法评价，恒顺商场评价值4424.49万元，评价增值1732.24万元，两种评价成果差异较大，而恒顺醋业出资4424.49万元也引得上交所质疑其收买所选评价办法的合理性。

提价、收买、募资“自救”操作不断

实际上，12月初恒顺醋业就公告称，将作价1916.98万元收买山西恒顺剩下35%的股权，完成对子公司的100%控股。

12月14日，恒顺醋业称，已别离与欣鑫(香港)有限公司(以下简称“欣鑫香港”)和镇江砚耘农产品有限公司(以下简称“镇江砚耘”)签署了股权转让协议，欣鑫香港转让山西恒顺老陈醋有限公司(以下简称“山西恒顺”)25%的股权，镇江砚耘转让山西恒顺10%的股权，价格别离是1369.27万元和547.71万元。

揭露材料显现，山西恒顺原为山西恒顺四眼井老陈醋有限公司，2002年由欣鑫香港与恒顺醋业别离认缴500万元和1300万元建立。经过多轮实缴，在2012年，恒顺醋业出售10%股权给镇江砚耘，形成了现在的股权结构。

值得注意的是，收买山西恒顺的买卖中卖方两家公司均是恒顺醋业的相关企业。欣鑫香港为恒顺醋业控股股东恒顺集团全资子公司，镇江砚耘为恒顺醋业副总经理季嵘鹏操控的公司。

恒顺醋业原持有山西恒顺65%的股份，收买山西恒顺的老陈醋，并以恒顺的商标对外出售。2021年恒顺醋业收买额为1642.95万元，占山西恒顺收入的86.37%。

成绩体现上，2018年-2020年山西恒顺一向坚持盈余，净利润别离为79.35万元、79.89万元和55.41万元，但2021年前5个月山西恒顺的成绩呈现亏本，净利润亏本4.53万元。

而实际上，2021年上市公司的成绩也显着下滑。恒顺醋业三季报显现，本年前三季度，公司完成经营收入13.59亿元，同比削减6.37%，完成归母净利润1.35亿元，同比下滑41.73%。其间，第三季度营收与归母净利润别离下滑34.97%和91.19%。

在三季报宣布后，恒顺醋业也发布了部分产品的提价公告。还经过非揭露发行股票的办法征集资金总额不超越20亿，扩建包含复合调味料、香醋、食醋、黄酒、料酒等项目。

可见，成绩下滑后，恒顺醋业企图以提价、收买、出售子公司等办法来影响成绩，而其后续体现静待商场查验。