榜首上海发布研究报告称，保持我国中药(00570)“买入”评级，依据中药配方颗粒职业均匀估值予以必定流动性折价，予2022年15PE估值，对应目标价为9.4港元；2021-23的PE别离19/15/12.7，较现价有74.7%的上涨空间。

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榜首上海首要观念如下：

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配方颗粒试点完毕，公司龙头位置安定：

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2021年2月10日，国家药监局、国家中医药局、国家卫健委、国家医保局一起发布《关于完毕中药配方颗粒试点工作的公告》，公告已于2021年11月1日起正式施行。该行以为公司护城河深沉，配方颗粒车牌铺开不改公司龙头位置：

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1)公司在职业深耕多年布局深沉，具有天江和一方两张车牌，全国产业链掩盖完善，途径优势明显，全国商场份额超50%；

2)配方颗粒在中药范畴壁垒最高，对原材料溯源的才能、提取工艺、各成分的含量、原材料供给才能和安稳性、种类丰厚度等都有很高的要求，关于新竞争者切入难度大大添加。试点完毕至今供给端商场格式亦并未看到太大改变。

新国标切换在即，供需失衡或引发配方颗粒提价：

依据新规2022年榜首季度新国标产品将逐渐替换原有企标库存，部分企业国标产品面对出产问题，商场或面对缺货局势，供需失衡或引发配发颗粒产品提价。公司参加了配方颗粒首要的规范定制(在第一批160个种类规范中，公司89个种类规范被选用)，在出产工艺、产能等各方面准备充分，是严厉质控系统下的受益者。

配方颗粒浸透率尚低，或将代替一半饮片商场：

曩昔试点期间配方颗粒只允许在2级以上中医院进行出售，铺开后途径拓宽到2级以下的中医院、归纳医院中医科和供给中医治疗服务的底层医疗机构，极大扩大了需求端。当时配方颗粒商场规模约200亿，中药饮片商场规模约2000亿，配方颗粒因其更规范化、便利有用、产品安稳性、安全性更高级优势，未来有望替代30-50%中药饮片的商场，空间可观。

公司各板块事务齐头并进，打造中药大渠道：

成药板块此前受疫情影响，现在收入有所康复，原材料上涨和疫情的影响或对赢利或构成必定压力；饮片事务开展安稳，全国的产业链协同在构成结构。国医馆的事务此前开展较为保存，2022年起公司也将对其进行更多投入。大健康产品方面公司在做更多探究，旗下几个子公司将迎来十来个种类连续上市。