国内光伏玻璃龙头信义光能(00968-HK)首先发表了2021年半年报。数据显现，信义光能本年上半年完结收益80.749亿港元，同比添加74.7%；净赢利30.724亿港元，同比添加118.4%。
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靓丽的半年报，加上多家投行给予的“买入”评级，信义光能股价在8月3日大涨8.35%，改写了本年3月份以来的新高。
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碳中和远景方针让包含光伏玻璃在内的光伏工业远景一片光亮，但从信义光能的半年报看，上一年来整个职业一窝蜂的建造，形成职业正常开展轨道呈现短期动摇，信义光能优秀的成绩背面也需面对未来短期内仍受产品价格下滑、光伏装机量增速放缓等供应链问题发生的连锁反应的影响。
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信义光能在半年报中指出，未来将继续实施本钱管控、进步运营功率和开发新产品以削减职业带来的晦气影响。
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光伏玻璃价格打乱成绩添加
从营收结构看，信义光能的光伏玻璃和光伏发电事务收入均取得显着添加。其间，光伏玻璃事务本年上半年收入达65.98亿港元(同比添加89.2%)，已挨近2019年全年该事务的收入。
作为国家碳中和战略方针实施过程中光伏工业链中重要的构成，光伏玻璃商场需求呈爆发式添加，市占率位居全国前列的信义光能的客户包含了国际首要的国内外太阳能组件厂商，所以在海内外商场对光伏玻璃需求旺盛的布景下，信义光能的光伏玻璃销量(按吨计)按年同比添加了43%，带动了光伏玻璃事务收入的进步。
上述该增速显着低于公司光伏玻璃事务的收入增速，很显着是产品价格端推动了收入的添加。
实际上，2020年下半年开端，因职业装机量爆发式添加形成光伏玻璃供需紧缺，带动了国内光伏玻璃价格在2020年下半年上升了超越70%。本年一季度，光伏玻璃价格仍然保持在高位，显着高于上一年同期的价格，因而信义光能3.2mm的背板玻璃和AR光伏玻璃等产品卖出了好价钱。
但进入本年二季度，跟着光伏组件本钱上涨冲击了出产商的积极性，本年上半年我国光伏装机量仅13吉瓦，只到达上一年四季度装机量的44%，新增装机量仅完结年度方针的23%，让商场较为意外。下流装机量下降，中游的光伏玻璃产值快速添加，形成的成果便是光伏玻璃自本年二季度起骤降，依据PVInfoLink数据，国内光伏玻璃3.2mm镀膜价格已下降至7月底的约23元/㎡，处于前史低位。
但从本年上半年3.2mm光伏玻璃价格来看，全体相较于上一年同期仍有14%的增幅，所以成为信义光能本年上半年成绩仍然能完结大幅添加的原因。虽然光伏玻璃价格近几个月来大幅下滑，但关于有规划和功率优势的光伏玻璃企业来说仍赢利空间，近期降价仅仅揉捏了过高的赢利空间。
那么，信义光能在本年下半年还能继续享用量价齐升的盈余吗？
供需端看未来光伏玻璃价格
上一年12月，《水泥玻璃职业产能置换实施办法(修订稿)》征求意见发表，放宽对光伏和汽车玻璃约束；本年7月20日，工业和信息化部发布修订后的《水泥玻璃职业产能置换实施办法》，正式铺开光伏压延玻璃产能置换约束，自8月1日起实施。
光伏玻璃作为从前光伏工业链中较紧缺的产品之一，跟着8月开端产能置换约束铺开，我国光伏玻璃供应量有望进一步快速进步，继续满意光伏组件需求。
虽然本年来我国光伏玻璃新增了很多的企业，但光伏玻璃归于重财物职业，本钱和技术壁垒高、建造周期长(一般为1.5-2年)，对客户关系也有较高的要求，所以有利于头部企业扩产。
信义光能、福莱特(06865.HK)和洛阳玻璃(01108.HK)等头部企业正赶紧扩展产能，依据记者计算，上述三家企业2021年方案新增产能别离达4000d/t、5800d/t及1000d/t，其间信义光能上半年两条日熔量各为1000吨的新太阳能玻璃出产线已投入运作，光伏玻璃总熔量已进步至11800d/t，较2020年底添加了2000d/t。
此外，信义光能还有别的16条新的太阳能玻璃出产线(日熔量各为1000吨)正在准备建造，是福莱特之外产能扩张较快的企业，对其他中小企业进行新一轮“碾压”。
从需求端来看，上半年是光伏装机量的冷季，往往鄙人半年开释需求，而上游的硅料价格凹凸对光伏组件出产商出产积极性影响较大。虽然7月硅片厂开工率仍然较低，但硅料价格洽谈逐步增多，价格正跟着长单签定而呈现跌落走势。依据PVInfoLink材料，上星期干流成交价格大多落在每公斤197-206元人民币之间，均价约落在203元人民币上下，能谈到每公斤200元以下的订单量开端增多。
这表明，工业链的博弈在晋级，硅料价格继续松动的趋势正在继续，大幅上涨的可能性鄙人降。在这种情况下，上游光伏组件出产商也连续进步了开工率。国金证券说到，组件开工从7月开端显着上升，随下半年旺季需求开释，估计玻璃价格有望鄙人半年触底小幅上升。花旗也指出，光伏玻璃价格跌落空间有限，信义光能将得益于量价齐升，因而上调了信义光能2021年-2023年净赢利增速。
信义光能则在半年报中对此有较为保存的观点，半年报指，因为下流商场的需求添加仍取决于太阳能组件价格的变化及其他不同要素，以及光伏玻璃产能继续添加，公司预期将在本年下半年继续面对具应战的运营环境。因而，信义玻璃提出方案经过加强本钱操控、改善出产技术及开发新产品以削减晦气影响。
在新产品方面，信义光能方案扩展薄片玻璃及大尺度玻璃商场，以投合双面太阳能组件及大型面板商场的旺盛需求。
怎么度过职业周期？
2021年伊始，因为硅料提价、光伏装机缓慢以及光伏玻璃产能相继开释等原因，本钱管控差的光伏玻璃企业面对更大的运营压力。
关于头部企业来说，本钱管控才能成为衡量盈余才能的要害。曩昔几年信义光能和福莱特早的本钱优势显着进步，毛利率均在30%以上；南玻集团(000012.SZ)、中建材等第二队伍企业毛利率则在15%左右。
在规划化优势下，信义光能和福莱特的中心出产设备——大窑炉是摆开职业企业本钱距离、进步制品率的重中之重。现在，只要这两家企业有才能完结大窖炉的出产才能。数据显现，日熔量1000吨的窑炉出产的玻璃产品本钱较日熔量650吨的玻璃产品本钱要低10%-20%。
材料显现，信义光能的大窑炉产能占总产能75%，大幅下降了出产本钱。大窑炉的原材料及能耗低，废边占比小，制品本钱低，加上背靠信义集团，在原材料收购也有优势。
从职业层面看，光伏玻璃有周期生长特点，当光伏玻璃价格下行时，有本钱优势的企业仍可取得赢利并坚持扩张。
信义光能在半年报中称，在2021年上半年，透过增设新太阳能玻璃出产线及晋级现有设备，集团进一步进步了全体功率及出产力，一起使出产本钱升幅低于原材料及能源价格的升幅。
所以，从短期看，信义光能将继续遭到光伏玻璃价格处于低位的晦气局势。但从中长期看，碳中和方针下光伏装机量添加势头将保持不变，而跟着头部光伏玻璃企业出产本钱的进一步下降，职业马太效应也将越来越显着。