光大证券发布研究报告称，东方盛虹(000301.SZ)拟购买斯尔邦100%股权，评价价值为150.2亿元。该行估计2021-2023年公司净利润别离为18.48/71.28/96.00亿元，折EPS为0.38/1.47/1.99元，保持“买入”评级。

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光大证券指出，经过本次并购，公司将置入盈余才能较强的优质财物，进一步完善公司“炼化-化纤”下流产业链。

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光大证券首要观念如下：

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斯尔邦买卖作价143.6亿元：东方盛虹拟向盛虹石化、博虹实业发行股份，向建信出资、中银财物支付现金购买斯尔邦100%股权。本次买卖拟征集配套资金40.89亿元，其间拟将20.89亿元支付现金对价，将20亿元弥补上市公司流动资金或归还有息负债。斯尔邦100%股权的评价价值为150.2亿元，本次买卖的标的财物的终究买卖价格确定为143.6亿元。

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优质财物注入助力公司向下流高附加产品延伸，处理同业竞赛问题：经过本次并购，公司将置入盈余才能较强的优质财物，进一步完善公司“炼化-化纤”下流产业链，拓展其主营事务并新增高附加值烯烃衍生物的研制、出产及出售，产业布局愈加完善，公司的可继续开展才能不断提高，未来开展空间进一步拓展。一起，本次收买可以彻底处理前史留传的“盛虹炼化一体化项目”同业竞赛问题，实在实行上市公司实践操控人关于处理同业竞赛的许诺。

斯尔邦是我国EVA龙头，凭借上市公司途径完成价值开释：斯尔邦是EVA光伏膜料范畴的龙头企业，主营产品具有较高的技术壁垒。跟着下流光伏装机需求暴增，EVA价格大幅提高，斯尔邦成绩高速增加。斯尔邦可以依托东方盛虹途径建立起资本市场的直接融资途径，为其事务开展供应愈加足够的资金保证。一起，炼化项目可以发挥协同效应，为斯尔邦赋能，下降出产成本。本次并购还有助于提高企业的知名度及抗危险才能。

EVA供需严峻错配，职业景气量有望继续上行：2009年以来我国EVA价格别离有两次快速上涨阶段：1)2010年-2011年；2)2020年8月-至今。该行以为2010年-2011年首要因为下流电缆需求快速增加所造成的，而2020年8月以来EVA价格的上涨首要因为下流光伏需求的高速增加，叠加疫情导致部分产能受限，供需错配加重，职业再次迎来十年一遇的景气上行周期。全球双碳方针达到一致的布景下，下流光伏有望迎来快速开展，叠加EVA出产有较高壁垒导致短期新增供应有限，此次EVA景气周期有望继续。此外，因为光伏级EVA出产壁垒较高，国内仅有斯尔邦、联泓新科、台塑(宁波)等少量企业可以安稳供应光伏料，未来3-4年内光伏级EVA新增供应将会相对有限，随同下流光伏装机量的快速增加，光伏级EVA供需错配或将继续3年以上。

盈余猜测、估值与评级：该行保持公司2021-2023年盈余猜测，估计2021-2023年公司净利润别离为18.48/71.28/96.00亿元，折EPS为0.38/1.47/1.99元，保持“买入”评级。

危险提示：世界原油价格跌落危险；疫情重复影响下流需求危险；项目投产不及预期危险；财物注入进展不及预期危险。