记者｜曹恩惠

并购标的企业一过成绩对赌期，浙江方正电机股份有限公司（下称方正电机，002196.SZ）的成绩就“变脸”了。

1月14日晚间，方正电机发布公告批改2018年成绩，由本来的盈余约0.66亿元至0.93亿元，改变至亏本3.30亿元至4.10亿元。

商誉“黑天鹅”是致使方正电机大幅下调成绩的直接原因。

公告显现，方正电机别离计提子公司上海海能、杭州德沃仕3.5亿元至4亿元、0.3亿元至0.6亿元商誉减值预备，直接连累2018年成绩。这其间，因下流重卡销量增加放缓、天然气价格上涨影响天然气发动机控制器出售，上海海能成绩预期下滑显着；新能源汽车行业补助下滑使得2018年下半年以来新能源汽车市场增速放缓，德沃仕纯电动物流车驱动电机出售不及预期，影响成绩。

2015年，方正电机为了“拿下”上海海能和德沃仕，而采取了发行股份及支付现金相结合的方法进行收买，以赶快完成在节能与新能源汽车行业的布局。其时的买卖显现，收买两家公司的买卖金额算计达13.45亿元，别离溢价约468%、1200%。

高溢价带来高商誉。依据方正电机2018年半年报，该公司90%的商誉由上海海能和德沃仕构成，这其间，上海海能商称为8.29亿元，德沃仕商称为2.11亿元。

实际上，在2015年至2017年的成绩许诺期内，上海海能与德沃仕并没彻底完成各自年度的对度成绩——2015年至2017年，上海海能完成扣非后归属于母公司股东的净利润别离为7630.45万元、7412.63万元、9092.15万元，完成率别离为100.40%、92.66%、108.24%；德沃仕完成扣非后归属于母公司股东的净利润别离为1684.82万元、1220.13万元、2596.91万元，完成率别离为102.11%、50.84%、74.20%。

不过，方正电机仍是“享用”到了并购所带来的成绩增加：2015年至2017年，该公司完成归属于母公司股东的净利润别离为5903.73万元、1.18亿元、1.32亿元，同比增幅别离为479.55%、81.95%、11.84%。

但是，成绩许诺期一过，方正电机的高商誉这把“达摩克利斯之剑”也就亮出，一会儿吞噬了该公司的盈余。