比亚迪被许多人视为“车中茅台”，能够和特斯拉正面临决。

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“比亚迪本年的开展是大命运，或许说是守得云开见月明。”12月14日，比亚迪董事长王传福在深圳比亚迪总部承受21世纪经济报导记者采访时，如此总结比亚迪的2021年。

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2021年，我国新能源轿车商场快速增加，浸透率逐月提高，作为最早拥抱新能源轿车的车企，比亚迪(002594.SZ)和王传福总算等来了“春天”。5月破3万、6月破4万、7月破5万、8月破6万、9月破7万、10月破8万、11月破9万……比亚迪不断改写自己的销量纪录。

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本年1-11月，比亚迪轿车全系销量64.1万辆，同比增加72.94%。其间，新能源乘用车销量打破50万辆，同比增加230.73%，增幅远高于职业全体水平。纵观全球，能够到达这一成果的车企就只有特斯拉和比亚迪。

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当特斯拉用21个月完结了从市值1000亿美元到1万亿美元的打破，带动着蔚来、小鹏、抱负的市值与股价齐涨，必定程度上阐明新能源轿车迎来了腾飞的临界点。在不断演出造富神话时，比亚迪被许多人视为“车中茅台”，能够和特斯拉正面临决。

本年以来，比亚迪的股价一路飙升，成为我国车企市值榜首，最高点曾一度到达9205.44亿元。到12月24日，比亚迪报收每股270元，市值约为7860亿元。

从1994年兴办比亚迪进入电池范畴，到2003年跨界轿车制作，再到2014年比亚迪开端全面向新能源轿车转型，再到2017年推进比亚迪内部的“革新”与对外的“敞开”。27年来，王传福和比亚迪完结了一次又一次富丽回身。每一次，王传福都力排众议，在比亚迪开展的要害期，眼光尖锐，决议方案“铁腕”。

现实证明，王传福又一次摸准了年代的头绪。

不过，体量巨大的比亚迪，依然面临着不少应战。多个季度财报增收不增利难掩隐忧，怎么寻觅增量空间，是比亚迪打破万亿市值的要害。

销量暴升难掩“不增利”隐忧

比亚迪正在加快完结从燃油车向新能源轿车的切换。

作为比亚迪在高端新能源轿车商场的初次测验，搭载刀片电池的比亚迪汉EV现已成为比亚迪最为热销的车型之一，极大拉高了比亚迪的品牌力。11月比亚迪汉EV销量初次打破万辆，达10021辆，

在高端车型的拉动下，据国信证券测算，比亚迪乘用车的单车均价2020年约为13.52万元，2021年有望到达15.17万元，直追热销合资品牌群众轿车。

此外，本年9月e途径3.0的发布也为比亚迪带来新的增速。王传福称依据该途径能够造出从十万级到四十万等级的车型，完结从小型车到大型车的全掩盖，是“比亚迪在新能源轿车革新中从上半场电动化转向下半场智能化的最要害布局”。依据e途径3.0途径打造的首款车型海豚11月出售到达8809辆。

不过，在新能源轿车一路高歌猛进的一起，比亚迪燃油车的存在感在大幅下降，从本年开端比亚迪燃油车销量快速下滑，本年1月其销量仍超越2万辆，5月起比亚迪车型的销量结构不再由燃油车挑大梁，到11月，比亚迪只卖了7121辆燃油车，只占总销量的7%。

比亚迪燃油车的销量去哪儿了？答案在于本年比亚迪多款插混车型在商场端不断发力。自本年1月比亚迪发布DM-i混动途径之后，秦PLUSDM-i、宋PLUSDM-i、唐DM-i、宋ProDM-i先后上市。

在王传福看来，DM-i代替的是燃油车商场，它的生命周期取决于商场电动化的程度，三四五线城市和一线城市的电动化的程度不一样，燃油车的寿数也不一样，在燃油车寿数更长的区域，DM-i的寿数会更长。

值得留意的是，虽然比亚迪现已接连在6、7、8、9、10月夺得单月全球新能源轿车销量冠军，本钱商场并不小气给予比亚迪超高的估值，但比亚迪本年一再堕入“增收不增利”怪圈，接连两个季度出现净赢利下滑，毛利率接连四个季度出现同比下滑。

换言之，市值一度迫临万亿的比亚迪虽然卖着最多的新能源轿车，却赚着最少的钱。

比亚迪三季报闪现，第三季度归属于上市公司股东的净赢利12.70亿元，同比下滑27.50%；扣非净赢利5.18亿元，同比下滑67.17%。本年前三季度净赢利24.43亿元，同比下降28.43%。

从详细事务来看，现在比亚迪主营事务包含轿车、手机部件及拼装、二次充电电池及光伏三大板块构成，三大事务收入占比到达99.70%。

需求留意的是，上一年口罩事务被纳入营收，2020年二季度和三季度口罩事务收入使比亚迪电子赢利大增，导致基数较高，因而虽然本年比亚迪的净赢利出现环比增加，但依然出现“走下坡路”的假象。

撇去口罩事务以及上文说到的产能缺乏问题，比亚迪在财报中将赢利下滑归因于“受大宗产品等原材料价格上涨影响”。依据申银万国轿车分析师的测算，比亚迪三季度收购硅料的本钱大幅提高，估计亏本2亿元左右，相当于影响了毛利率的1%-2%。

受芯片缺少、动力电池原材料继续提价以及商场竞赛环境益发剧烈等影响，本年多家车企面临开展压力，纷繁企图在本钱商场弥补更多“弹药”，比亚迪别离于本年1月和11月进行两次配售“补血”，两次算计从本钱商场募资436亿港元(约合人民币363.41亿元)。

在曩昔几年，比亚迪依托政府补助以及出售新能源轿车积分，弥补了在车辆出售赢利上的缺口。在未来的几年，积分依然能够为比亚迪带来一笔可观的收入。但跟着越来越多的车企向电动化转型建议攻势，积分的价格有或许出现回调。

比亚迪怎么改进欠佳的赢利，怎么靠卖新能源轿车赚更多的钱，是未来开展的中心问题。

“革新”与“敞开”

关于革新敞开，王传福感受颇深。

“没有革新敞开，就没有深圳；没有深圳，也就不会有比亚迪。”2018年，在革新敞开40周年之际，王传福曾在承受21世纪经济报导记者独家采访时表明，充沛竞赛的营商环境是革新敞开带给比亚迪最好的礼物，公平竞赛的商场环境，是民营经济开展的继续动力。

从比亚迪进入轿车职业的开展阶段来看，能够分为三个时期。

2003年-2010年前后，作为跨界轿车制作的新力量，比亚迪快速开展，逐步成为我国自主品牌的俊彦，并在2009年比亚迪榜初次拿下了自主品牌销量冠军。经过笔直整合的方式，从发动机到内饰、轿车电子部件、后备箱、保险杠、气囊······比亚迪企图将轿车制作上下游超长的全工业链条，都由内部出产配套。

不过，在2010年之后，我国轿车商场规模从2000万辆向近3000万辆快速增加的一起，比亚迪的销量却开端堕入阻滞。和其他自主车企比较，笔直整合方式的坏处闪现，比亚迪需求一场“大手术”。

2017年，王传福正式推进比亚迪内部的“革新”与对外的“敞开”。比亚迪依照事务区分，打造“工作群+工作部”的安排架构，让各团队发挥协同开展和专业专攻的优势，找到新的盈余点，培养新的增加点。目的是打通各工业、工作部间的边界，提高比亚迪的安排运作功率和商场反应速度。

王传福坦言，关闭的东西会落后，彼时老是和曩昔比，而不会和商场比。一旦敞开商场化之后，既要和曩昔比，又要和同行比。充沛竞赛，才干充沛感遭到企业生机。

“这些子公司只赚比亚迪的钱，那不叫本事，拆出去赚商场的钱那才叫本事，才意味着产品有竞赛力。所以咱们有了商场化1.0的战略，即零部件事务拆分。电机、电池、动力总成等事务以工作部的方式杀出去，去和同行竞赛。”王传福表明。

比亚迪决议最早对外敞开的事务，是其最为优质的财物——动力电池。

2020年头，比亚迪成立了包含弗迪电池在内的5家弗迪系公司。随后，比亚迪推出电池能量密度更高、高安全性但本钱更低的刀片电池，很快便引起了职业的高度重视。

王传福称，“比亚迪刀片电池以一己之力把磷酸铁锂从边缘化拉了回来。”虽然此话不扫除为自家产品造势的目的，但比亚迪电池加快“上车”却是不争的现实。

比亚迪品牌与公关总经理李云飞在2021年4月承受21世纪经济报导记者采访时表明，关于电池外供，三元锂、磷酸铁锂、刀片电池三个技能，比亚迪都有不同的解决方案，有不同的客户群。

不可否认刀片电池在安全性和充电功率上的抢先性，但面临将钠离子电池商业化、加快扩建的宁德年代，以及半固态电池及全固态电池工业的开展，比亚迪的动力电池事务难言轻松。

与此一起，比亚迪动力电池不断扩张产能。弗迪电池官方表明，现在弗迪电池重庆基地产能达35GWh，蚌埠基地一期产能达10GWh，与年头比较产能已大幅扩张。此外本年比亚迪在多地规划建造动力电池基地，启信宝闪现，本年比亚迪注册了滁州、盐城、无为、济南、绍兴等多家弗迪系电池公司，算计新增产能将超越75GWh。

用王传福的说法，经过2-3年的革新，比亚迪总算涌现出一批能卖出去的产品，所以开端考虑商场化2.0。

“商场化1.0是把产品卖出去，2.0则是要上市，让本钱商场认可估值。比亚迪半导体现已在上市的路上，未来还有更多的工作部会上市，电池、电机驱动都有或许。这样能进一步调集各工作部积极性。”王传福说。

依据规划，比亚迪动力电池事务方案2022年—2023年独立上市。不过有业内人士以为，跟着比亚迪市值的一路飙升，此前电池事务分拆的方案或许将会延迟或许放置，因为一旦分拆，因为动力电池概念而遭到本钱商场追捧的比亚迪的股价，恐怕会遭到影响。

动力电池事务分拆现在模棱两可，但半导体分拆上市已然铁板钉钉。

揭露材料闪现，比亚迪半导体成立于2004年，现在比亚迪在半导体范畴的布局触及IGBT芯片、车规级MCU(微操控单元)芯片、IPM(智能功率模块)等。近年来比亚迪半导体成绩出现动摇态势，2018年至2020年，比亚迪半导体营收别离为13.4亿元、10.96亿元、14.41亿元，但赢利逐年下滑，别离为1.038亿元、8511.49万元、5863.24万元。

上市前夜，比亚迪半导体在2021上半年引入了多轮战略投资者，参投组织包含红杉本钱、中金本钱、国投立异、韩国SK集团、小米集团、招银世界、联想集团、中信工业基金、ARM、中芯世界、上汽产投、北汽产投等。

比亚迪表明，分拆将进一步提高比亚迪半导体多途径融资才能和品牌效应，经过加强资源整合才能和产品研制才能构成可继续竞赛优势，充沛利用国内本钱商场，掌握商场开展机会，为成为高效、智能、集成的新式半导体供货商打下坚实基础。

敞开战略的晋级，中心零部件发力进入全球供应链，将协助比亚迪开释更多潜力，驶向更宽的蓝海。

此外，加快出海也是比亚迪“敞开”的一个缩影。本年5月在比亚迪新能源轿车总销量解锁百万辆之际，比亚迪将目光瞄准海外——“比亚迪新能源乘用车事务正式布局欧洲商场，挪威成为比亚迪进入欧洲乘用车商场的首站，敞开电动化出行新征途。”

在此之前，比亚迪在欧洲出口的要点主要是电动大巴。唐EV出口挪威商场，吹响了比亚迪进军欧洲C端商场的号角。依据规划，100辆搭载刀片电池的比亚迪唐EV将作为第一批新能源车出口挪威，产品估计在第三季度进行交给，2021年末方案完结1500辆出口量。

以挪威商场为跳板拿下快速增加的欧洲新能源轿车商场是我国品牌的终极目标，不过关于比亚迪来说，乘用车事务能否在欧洲商场仿制公共交通的成功是个问题，一起要面临群众、奔跑、宝马等欧洲本乡品牌的揉捏，后者深耕已久且构成了老练的途径系统以及广泛的认可度。“出海”这条路上鲜花与荆棘并存，“比亚迪们”仍有许多难题待解。