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持续打造汽零事务实力，拟收买轿车配件公司

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2021年6月22日，公司公告拟收买上海帕捷轿车配件有限公司(简称“上海帕捷”)100%股权，且已与上海帕捷股东签署《收买报价意向函》。上海帕捷首要从事轿车铝合金零部件的研制、出产及出售，2020年收入为9.6亿元(净利润1.2亿元，净利润率12.5%)，估值区间为12.43-14.64亿元。

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公司打造ToB新能源汽零等中心零部件才能，开辟多元化开展途径，上海帕捷已建立16年，具有老练的事务及客户系统，经过收买上海帕捷有望更快增强汽零事务实力，助力多元化增加。咱们保持2021-2023年EPS为1.89、2.34、2.94元的猜测，保持“买入”评级。

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并购有望快速构成汽零事务协同才能

铝合金精细压铸与CNC加工是公司要点构建的四大中心零部件事务之一，客户既包含家电企业，也包含新能源轿车、太阳能企业。上海帕捷首要经过压铸和精细机加工工艺出产铝制轿车零部件，产品首要包含电驱动件、底盘零件、传动零件及其他铝制轿车零配件，在汽零职业中事务实力抢先，且客户广泛海内外。并购后有望与公司新能源汽零事务构成协同效应，助力事务的快速开展，未来增加值得等待。

新能源汽零事务生长可期，上海帕捷事务老练、盈余才能抢先上海帕捷2020年收入为9.6亿元(净利润1.2亿元，净利润率12.5%)、2021年1-5月收入为5.5亿元(净利润0.6亿元，净利润率11.0%)，一方面，跟着新能源轿车商场的不断增加，新能源汽零事务生长性强，并购有利于提高公司的可持续开展才能；另一方面，上海帕捷事务老练、盈余才能强，净利润率高于公司(近3年净利润率最高为8.8%)，并购有利于提高公司竞争力和盈余才能。

战略晋级持续深化，大ToB有望加快生长

考虑到本次收买尚处于谋划阶段，尚不会对公司运营及成绩发生严重影响，咱们保持公司2021-2023年EPS为1.89、2.34、2.94元的猜测，公司发力新零售转型、扩展品类掩盖，活跃布局跨境，推进自主品牌高速增加，且外销拓展协作品类，构建四大中心零部件生态，切入新能源汽零商场，活跃并购优质标的，或能带动ToB事务的快速生长。截止2021年6月22日，职业可比公司Wind共同预期2021年平均PE为39x，部分可比公司遭到资金追捧、短期估值提高起伏较大，因而咱们仍给予公司2021年37xPE，保持目标价69.93元，保持“买入”评级。

危险提示：海外需求下滑；多元事务体现乏力；人民币增值。