刚刚股价创出新高，隆基股份(601012.SH)的董事就开端“刻不容缓”地挑选减持。

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11月1日晚，隆基股份发布公告称，公司董事白忠学在未来6个月方案减持2.8万股公司股票，理由是“个人资金需求”。

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就在这一天，隆基股份的股价创出了103.30元的新高，终究报收100.20元，复权后股价最高已达1420元。

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在硅料价格暴升、拥硅为王的当下，光伏硅为质料的隆基股份显着受到了揉捏，其第三季度扣非净利仅同比添加了18.87%，与光伏硅龙头通威股份207.9%的扣非净利增速比较可谓是大相径庭。

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那么，在隆基股份股价创出前史新高之际，其成绩高光时刻还要多久能够到来？

股价创出前史新高

“硅料价格上星期还在涨。”一位券商电新职业分析师告知21世纪经济报导记者，尽管硅料还在小幅上涨，但基本上现已碰到了“天花板”，“从隆基股份近期的股价走势就能够看出来，并且光伏下流职业的股价基本上在10月中旬今后也开端上涨。”

11月1日，隆基股份以单日上涨2.57%报收100.20元，盘中创出了103.30元高价。以复权价格来看，该股的收盘价到达1377.53元，盘中复权新高为1420.18元。

从2012年4月上市之初的19.75元到现在的100.20元，隆基股份的市值从开始的59亿添加至5424亿，9年时刻添加了5365亿市值。

2021年10月29日，隆基股份披露了2021年三季报，陈述期内，公司完成经营收入562.06亿元，同比添加66.13%；完成归母净赢利75.56亿元，同比添加18.87%；完成扣非归母净赢利73.99亿元，同比添加23.02%。

其间，隆基股份本年第三季度完成经营收入211.07亿元，同比添加54.17%；完成归母净赢利25.63亿元，同比添加14.39%；完成扣非归母净赢利24.95亿元，同比添加17.65%。

国盛证券研究陈述以为，隆基股份2021年三季报成绩契合预期，“在硅料价格持续上涨布景下，公司出货坚持较快添加，一起保持安稳盈余才能。”

可是，21世纪经济报导记者注意到，隆基股份本年前三季度的毛利率为21.30%，较去年同比略有下降；相同，其本年第三季度的毛利率为18.93%，也存在同比下降的状况。

“确实存在毛利率下降的状况。”11月1日，隆基股份证券部一位人士向21世纪经济报导记者证明了公司毛利率下降的现实。

上述券商电新职业分析师以为，隆基股份毛利率的下降首要是硅料提价吞噬的部分赢利，“海外运送费用的上涨也紧缩组件环节的赢利，别的前期留传的部分贱价组件订单相同造成了必定的亏本，但咱们觉得最困难的时分现已曩昔，四季度组件盈余会显着改进。”

苦日子还要连续

2021年1月初，我国有色金属工业协会硅业分会(下称硅业分会)的数据显现，单晶硅复投料的成交均价为8.76万元/吨，单晶硅细密料的成交均价为8.50万元/吨，

10月27日，硅业分会的最新数据显现，国内单晶硅复投料的成交均价为27.18万元/吨，环比涨幅为0.41%；单晶硅细密料的成交均价为26.94万元/吨，环比涨幅0.26%。

尽管价格还在小幅上涨，可是硅料价格的增速显着下降，在10月13日，单晶硅复投料成交均价26.99万元/吨，环比涨幅达13.21%；单晶硅细密料均价26.8万元/吨，环比涨幅达13.66%。

可是能够看出，从2021年头至今，硅料的价格涨势凶狠，涨幅至今到达200%以上。

硅料的暴升也推升了“硅料四大天王”的成绩，如通威股份(600438.SH)2021年三季报显现，其归母净赢利为59.45亿元，同比添加78.38%；大全动力(688303.SH)的本年前三季度归母净赢利为44.73亿元，同比添加799.73%；新特动力(01799.HK)的本年前三季度归母净赢利为32.01亿元，同比添加4755.93%。别的，保利协鑫动力(03800.HK)本年上半年归母净赢利约为24.07亿元，扭亏为盈。

开源证券研究陈述以为，通威股份的成绩契合预期，高价硅料为公司发明首要成绩增量。“咱们估计2022年上游受限电方针影响削弱，原材料价格或将下滑，硅料价格连续高位，硅料盈余持续奉献增量，叠加新产能开释，公司硅料成绩有望持续添加。”

不过，21世纪经济报导记者在采访中了解到，大都券商研究员以为硅料的上涨不再具有逻辑支撑，但“拥硅为王”的供需紧缺状况还要到下一年一季度之后才会有所缓解。

“现在价格太高了，必定会下来。”某光伏职业上市公司董秘告知21世纪经济报导记者，硅料价格上导致硅片、组件价格也上涨，“揉捏了下流电池出产商的赢利。从短期来看，硅料的上涨空间有限；从长时间来看，一旦硅料产能开释，价格很快就会下来，‘拥硅为王’的年代也将完毕。”

但在“拥硅为王”完结之前，隆基股份成绩添加承压的日子还要持续连续。

东吴证券下调成绩猜测

在曩昔的时刻里，我国的光伏职业曾多次呈现“拥硅为王”的局势，首要发生在2004-2008年、2010-2011年、以及2020-2021年的三次硅料价格大幅上涨，导致这些成果的直接原因都是短期需求超预期而供应没跟上，即阶段性供需错配。

国金证券研究陈述以为，从本质上看，在一个高生长的职业，硅料作为技能/资金壁垒高(特别前期)、产能刚性且扩产/爬产周期长的环节之一，叠加例行检修、出产事端等添加供应不确定性的要素，比其他环节更简单呈现因求过于供而导致提价的状况。

10月11日，隆基股份发布最新的单晶硅片价格，其间G1单晶硅片涨至5.53元/片，M6单晶硅片涨至5.73元/片，M10单晶硅片涨至6.87元/片。

在上述券商电新职业分析师看来，这说明隆基股份有才能向下流传达硅料上涨的压力，“硅料价格的大幅上涨揉捏了中下流环节的赢利空间，可是公司作为笔直一体化龙头，抗压才能相对较强。更何况，关于隆基股份来说，最困难的上半年现已曩昔了。”

稀有据标明，近两年，光伏上下流企业签定的绝大大都都是“锁量不锁价”的长单，很多被确定的硅料导致能够在现货商场买卖的供应变少，在商场共同预期硅料紧缺且需求向好的状况下，现货价格更简单被进一步推高。

“显然是这些‘锁量不锁价’的长单对硅料的上涨起到了火上加油的效果。”上市某光伏职业上市公司董秘以为，整个光伏职业本年的钱都被硅料企业赚去了，“硅片、组件的开工率都在下降，不然本钱还会进步。电池就更惨，赢利被揉捏的更凶猛，你看看爱旭股份前三季度亏本就理解了。”

国金证券的研究陈述估计，2022年跟着硅料新产能的开释，组件价格将从高位回落，考虑到全球动力本钱上涨和双碳方针，光伏终端需求及本钱承受才能或体现超预期，硅料全年均价有望坚持在15万元/吨以上。

尽管硅料的价格在下一年会下降现已成为职业一致，可是2021年仍旧会持续“吞噬”光伏中下流工业的赢利。

因为原材料价格上涨，东吴证券下调了隆基股份的2021年盈余，“咱们估计公司2021-2023年归母净赢利110亿元、152.35亿元、204.42亿元，前值为116.15亿元、152.35亿元、204.42亿元”，但仍旧保持“买入”评级。)