广发证券发布研究报告称，予洽洽食物(002557.SZ)“买入”评级，估计21-23年收入为59.61/69.19/80.55亿元；归母净利润为9.22/10.77/12.61亿元，EPS为1.82/2.12/2.49元/股，PE为31/27/23倍，参阅可比公司估值，予22年30倍PE，对应目标价63.6元。

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广发证券首要观念如下：

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费用操控杰出，公司盈余才能继续提高。

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公司发布2021年三季报，公告前三季度收入38.82亿元，同比增加6.34%；单三季度收入15.02亿元，同比增加10.71%。公司单三季度收入增速较二季度负增加(-12.7%)环比改进显着，该行估计首要原因是随二季度公司调整库存叠加高基数影响衰退。

中国人民银行汇率中心价,中国人民银行汇率中心价

前三季度归母净利润5.94亿元，同比增加12.17%；单三季度归母净利润2.67亿元，同比增加13.81%，单三季度成绩契合预期。公司前三季度净利率同比增加0.83pcts，公司盈余才能继续提高。前三季度出售费用率同比削减2.25pcts；管理费用率同比削减0.08pcts；财务费用率同比增加0.12pcts。

获益涨价，估计四季度公司收入有望加快增加。

1)公司于10月22日发布涨价公告，方案对公司葵花子系列产品以及南瓜子、小而香西瓜子产品进行出厂价格调整，涨价起伏为8%-18%不等，有望推进公司四季度瓜子事务收入高增加。公司瓜子事务本钱占比占公司48%左右(2020年)，本年葵花籽收购估计本钱提高起伏为中个位数，本轮涨价可掩盖本钱上行影响，估计毛利率有望环比提高，推进公司盈余才能继续提高。

2)20年四季度基数较低(+1.25%)，且考虑四季度途径或提早备货应对新年出售旺季，估计四季度收入增速有望加快增加。

危险提示：新品推行不及预期；坚果职业竞赛加重；食物安全危险。