国内医药行业的两大龙头企业，忽然宣告牵手。

5月12日，上海医药（601607.SH，02607.HK）和云南白药（000538.SZ）一起公告，上海医药拟经过定增引入云南白药作为战略出资者。

云南白药本次以战略出资者身份进入上海医药，其价值是以不超越112.29亿元认购上海医药2021年度非揭露发行的6.66亿股A股股票，然后成为持股18.02%的第二大股东。

112.29亿元关于家大业大的云南白药来说，相同非同寻常。

材料显现，到2021年一季末，云南白药货币资金为149.32亿元，净财物为390.07亿元，上述认购出资别离占其货币资金的75.2%和净财物的28.79%。

云南白药巨资豪赌上海医药，除了成为第二大股东，还将具有董事会重要座位。

依据公告，云南白药完结认购股票后，将向上海医药提名1名履行董事提名人、1名非履行董事提名人以及1名监事提名人。

“上海医药现在只要3名履行董事，但云南白药入股后，是添加履行董事座位仍是在现有座位中调整，现在没有清晰。”上海医药相关人士5月12日下午告知21世纪经济报导记者。

引入战略出资云南白药认购入股的一起，上海医药控股股东关联方上海潭东亦将出资31.55亿元认购上海医药1.87亿定增股。

但到5月12日收盘，上海医药A股市值为585.61亿元，此番拟算计募资143.84亿元，占其市值的24.56%，令人咋舌。

而上海医药此次募资并非用于展开新项目，其间30亿元用于归还公司债务，剩下部分悉数用于弥补营运资金。

“上海医药高层标明，募资除了归还债务，是为了处理公司的久远展开问题，首要将用于新药研制和立异，未来研制费用将会上升。”一位参与上海医药出资者交流会的组织出资者泄漏。

但商场对上海医药此次大规模募资的反响却偏于消沉，公告发表的5月12日，上海医药股价低开低走，收盘跌幅为5.15%，创下了2020年7月下旬以来最大单日跌幅，而且盘中最贱价曾挨近触及跌停。

“许多人对这个了解有误差，募资多少钱其实仅仅一个成果，重要的是股权改变带来的管理结构改变，然后推进事务展开和查核系统等的商场化，比方股权鼓励、研制鼓励等，咱们期望云南白药承当这样一个人物。”上述上海医药相关人士标明。

公告亦称，云南白药此次入股，将与上海医药在事务开发、本钱协作、展开战略等层面打开全方位、多维度协作，一起优化公司股东结构，提高公司管理水平，使运营决议计划愈加合理、科学。

值得注意的是，尽管上海潭东和云南白药本次认购取得的上海医药新发行股份，限售期为36个月，但公告特意着重，云南白药拟长时刻持有上海医药股权，暂未考虑未来的退出计划。

“实际上了解便是优化咱们的股权结构，在适宜的价格和时刻引入一个适宜的二股东。” 上述上海医药相关人士泄漏，“因为咱们不行商场化，云南白药混改比较成功，这对咱们而言是非常重要的。”

依照揭露材料，云南白药混改后，在2018年董事、监事全体薪酬同比完成翻倍增加，完成了短期现金鼓励+中期职工持股计划+长时刻鼓励基金的完好鼓励系统建立，而且2019年和2020年成绩别离打破40亿元与50亿元大关，到达41.84亿元和55.16亿元，增加势头适当亮眼。

“咱们走完第一步（引入战略出资者云南白药），还有进一步幻想空间，或许还有第二步、第三步，把这个蛋糕做大，进一步商场化。”上述上海医药相关人士说。

依据5月12日公告，现在上海医药控股股东及其共同行动听算计持股36.59%，引入战略出资者云南白药后，包含上海潭东认购的部分，上海医药控股股东及其共同行动听持股将下降至33.21%。

上海医药引入云南白药，或许在于仿制后者混改成功经验，而后者此举亦被商场看作“捡漏”。

“定增价打8折，的确出人意料，这也是今日（5月12日）上海医药股价跌落的首要原因。”前述组织出资者对21世纪经济报导记者说，“一会儿定增这么多股份，中小出资者的权益也被摊薄了。”

依照公告，上海医药本次定增拟发行不超越8.53亿股，发行价为16.87元/股，为定价基准日前20个交易日其A 股股票交易均价的80%。这个定增价，现已挨近上海医药到一季末16.69元的每股净财物。

到5月12日收盘，上海医药的港股价格仅为16.98港元/股，现已低于对应的每股净财物。

但云南白药要拿出真金白银的112.29亿元并不简单，若以公司货币资金认购，耗费的将是逾3/4的数量等级。而关于认购资金的来历问题，记者5月12日屡次拨打云南白药揭露电话，却一直无人接听。

“对云南白药而言，适当于比较低的价格买到一个优质财物，将取得较好的财政报答。”前述上海医药相关人士也以为，“但对咱们来说，云南白药能够帮咱们把蛋糕做大做强，包含公司架构和主营事务层面都能取得协同效应。”

除了两边战略协作事务层面的协同效应，云南白药认购上海医药定增股的收益，比较其他上市公司，相同适当可观。

定时陈述标明，2018年至2020年，上海医药的年度利润分配计划别离为每10股派4.1元、4.4元、4.8元。

假如以云南白药的认购价16.69元/股核算上海医药2020年利润分配计划，其股息率约为2.88%。

而上海医药2018年至2020年的现金分红份额别离为 30.02%、30.64%、30.34%，其在5月12日的公告中称，本次非揭露发行完结后，其现金分红份额不低于当年可分配利润的30%提高到40%。

但即便如此，这样的资金收益相对云南白药自身来说却是小巫见大巫。

定时陈述显现，云南白药2019年和2020年的总财物收益率别离为10.43%、10.51%，明显高于上海医药的股息率。

不过，有上市公司高管向21世纪经济报导记者标明，股息率和财物收益率这仅仅一个方面，云南白药和上海医药的战略协作，更重要的还在于事务层面上的拓宽，而且云南白药以适当于净财物的价格拿下6.66亿股，未来还存在很大的增值空间。

云南白药和上海医药公告皆称，未来两边将在客户资源拓宽、产品立异互动、中药产业链协作、商场途径联动、医药商业协作、大健康范畴协作、品牌提高、本钱协作等展开协作，且两边能够依据详细协作需求进一步扩展协作范畴。

“因为还要走批阅流程，在没有确认之前，咱们过多去讲没有太大含义，两边协作实际上触及许多时机，将首要体现在医药流转、中药板块和新药研制板块。”上述上海医药相关人士称。

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作者 | 张望

修改 | 朱益民

责编 | 金珊 实习生张惠禹