12 月 7 日，家电板块迎来反弹。
厨卫电器以及小家电概念股纷繁大涨，小熊电器大涨 8%，火星人涨达 7%，苏泊尔、华帝股份、石头科技等跟涨，就连老板电器都一度呈现涨停！
即使是这样，自公司三季度财报发布以来，老板电器（002508.SZ）三季度赢利下滑的利空要素对股票价格的利空影响仍然继续，较之顶峰时期的54.5元/股，现在跌去将近4成。
而即使有“双11”的加持，其股价也并没有反弹痕迹。
二级商场关于老板电器的不合也尤为显着，一方面是外资的不信任，淡马锡等组织出资者继续流出，另一方面是国内组织出资者继续加仓，我国人保相关产品的增持已跃居十大流通股东之一，全国社保基金的进入也捡起成为流通股第五大股东。
旧日厨电“一哥”，通过成绩低迷，老板电器开端勃发“第二春”了吗?
一、国产油烟机工业龙头不再腾飞
比较于同质化竞赛剧烈的大电器职业，厨电范畴的开展形似 “一往无前”。
电视、电冰箱、洗衣机、空调等等家用电器在国内的开展一开端都由进口家电踢开商场榜首脚，高端商场纷繁由国外进口品牌占有，国产品牌则以价格战争夺商场，至今能够耸峙不倒的国产家电品牌无不是撑过了一轮又一轮的严酷价格战。
而厨电职业在国内商场的开展却在价格战的攻守之间并没有流下太多血。
一开端国外品牌进入国内商场，推出的油烟机也是按照国外的烹饪习气所开发，在国内遭受了不服水土的困境，喜爱炒菜的我国人并不配合，更别提国外品牌以高端商场翻开决定性局势了。
所以本乡品牌结合了吸力大的特色开发的国产油烟机轻轻松松占有了国产商场，构成了具有我国特色的电器抽油烟机、燃气灶。
老板电器作为厨电职业龙头，在商场占有率、产品质量、服务才能，品牌影响力等方面终年占有榜首。
财报显现油烟机占到公司总收入的一半以上和燃气灶则占到总收入25%左右。在职业初期依托单一产品打天下，能够以较快速度占领商场，并会集资源安定位置，不失为最有用办法。
但在职业开展成熟期今后，产品饱满以及商场饱满则必会构成销售量的趋缓，并不利于公司成熟期今后的开展。
时刻来到2020年，我国油烟机、燃气灶零售额别离为320亿元和188亿元，同比别离削减9.3%和5.9%。
零售量别离为2283、2804万台，别离同比削减7.6%、8.1%。2017年今后，老板电器财报显现，其归属净赢利增速由过往40%以上骤降至21.08%，并进一步降至个位数。
二、地产高速开展的盈利还能吃多久
地产飞速开展的近20年来，依托房地产的上下游工业吃尽了盈利。
作为具有前装饰特点的厨电职业，精装房的遍及带动了厨电配套率的进步，油烟机、燃气灶仍为厨电助力配套电器，配套率超越90%。
获益于方针支撑，精装饰房子占比率和厨电装备率将会进一步进步，开发商交给的精装房都要包括厨房的装饰，厨电的房地产后周期特点则会比其他家电品类更高。
这样的后周期特点表现在收入系统中，便是应收账款的工程款账期。
依据2020年年报显现，老板电器工程途径收入18.36亿元，工程途径收入占总营收比例22.5%，已超越一般厨电职业工程事务占收入比例的10%。
近年来工程途径继续的收入增加已成为老板电器收入增加的首要途径。一起，2021年1月到8月老板电器在精装饰商场的累计比例也已占到37.4%。
一般来说开发商工程途径的开辟比较慎重，遍及的账期为一年左右，若遇到部分开发商运营不善的状况，则将会影响这部分应收账款的价值。
恒大地产的事情虽是偶发，但也在某个旁边面反映了地产职业的继续景气将一去不复返，地产开发商对工程款的拖欠也将奇妙地影响厨电职业企业的部分收入质量。
老板电器一直以来依托其控制位置的抽油烟组织成的商场位置和品牌效应，在前装饰工程工业链占有鳌头。
公司增加的要害也在于新房和装饰，近几年地产遭到按捺，也涉及到了公司的运营收入，老板电器的营收赢利增速也变成了低速增加。
依赖于地产精装房盈利而发生的营收，在工程事务应收账款的收入方向已趋向显着，在不断累积的进程之中其优势与缺点也逐渐被扩展。
而这也变成老板电器所面临的一个两难挑选，是继续依托既有品牌和途径的优势吃老本，仍是去针对家庭装饰的新方向发掘开发新类别的厨房家电产品，轻装上阵打造新的事务增加点，无疑都充满了诱人的风险。
这意味着，作为厨电领头羊的老板电器，如安在确保既有龙头产品吸油烟机和燃气灶的平稳增加和商场占有率，一起又能够找到新的产品增加点。
这不只检测着公司高层的运营决议计划和开展方向，在更大程度上也检测着整个厨电商场的开展方向和职业走向。
三、自动做那只鲶鱼，是搅动死水仍是困兽犹斗
在2021年半年报中，老板电器表明：
“工程途径，继续优化客户与产品结构，推行精装饰住所厨电产品套系化处理方案，并进一步遍及中心吸油烟机。立异途径，与全屋定制公司以及家装公司头部企业协作晋级，扩展长尾客户规划，抢占前端流量进口，全面进步转化率与配套率。”
从公司发布的未来愿景能够看得出来，老板电器在开展战略方面将优化现有的地产挂靠工程事务，一起在抽油烟机范畴研制出了中心吸油烟机的新概念，企图抢占商场蓝海。
家电职业新产品的呈现代表着新消费概念的提出，在立异方面的尽力或许纷歧定能够在短期内构成收入的增加。
从消费概念的建立到培养出一个宽广的商场往往需求数年乃至数十年的时刻，在不确定的条件影响下，不能清晰一个战略的成功与否，公司在战略进行的铺陈进程中所继续投入的资金本钱和时刻本钱也相同存在不确定。
让我们将目光拉回不远的未来。
自2020年疫情以来，房地工业滞涨的开展深刻地影响着很多相关职业，厨电职业亦全体下行。
而跟着2021房地产职业竣工顶峰的降临，商品房竣工增速进步，厨电职业将引来新的复苏，作为在工程途径商场比例5年接连商场榜首的老板电器，其工程途径收入将有所进步。
周期性职业的运转规则也将完毕近年来的滞涨，迎来新一轮的开展，微观环境的改变将为厨电龙头老大引来活水，趁着可见的趋势，这职业老本该吃还得吃。
按照公司表态“立异途径，与全屋定制公司以及家装公司头部企业协作晋级”，加强公司协作工程方的挑选，亲近重视工程金钱的收回状况和应收账款质量，在途径方面扩展协作，能够动态办理新老途径的协作动态，将会很大程度上处理应收账款质量下降的问题，详细的操作却不是一言两语能够确保的。
或许便是这样危机与期望共存的现状，构成了境外和国内出资组织此消彼长的情绪。
新产品与老途径以其肉眼可见的规划将老板电器的企业形象安定在职业的海洋中，而这龙头位置的冰山一角一方面让企图冒险的中小企业望而生畏，一起冰山以下的巨大危机也将会是老板电器不得不面临的隐疾。