本周一股指在大象股的带动下，产生了强势的跳空缺口，对此，咱们以为现在商场仍然有进一步活泼的空间和痕迹。近期咱们看到许多关于IPO的事情报导，但全体商场给予良性的正面反响，但从前史视点看，资金面：回忆2002年以来的股票商场，熊市每轮反弹多发生于上年底至次年中,而从03年以来开端新增信贷首要会集在1、2季度。咱们能够从下面的视点对这个现象进行解说。在新股从头回归的进程中往往体现出必定的规则。

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从前史看， A股商场收益率存在必定的季节性特征：以上证综指为例，在1991-2009年5月18日合计近74个季度中，1季度收益率平均数为4.1%，从消费类职业的产销量来看,规则没有周期类职业那么显着,但大致也满意3季度为全年低谷的规则。但咱们除了短线给出或许进一步活泼的观点一起，咱们也要关于中线给出合理的预期，通过很多的数据剖析后咱们以为，股指在6月份或许会见到阶段性的顶部，然后打开技能性回落收拾。咱们以为从股市特征和我国经济发展的内涵要素考虑，短线活泼度有望进一步进步，而中线呈现阶段性中线头部的或许性正在加大，这点是值得出资者提早掌握和留意的。

咱们按新股招股公告的日期作为IPO重启的时刻点，并对1994-2008年之间呈现的五次IPO重启（第一次：1994.7.30-1995.1.5，第2次：1995.6.30-1995.9.27，第三次：2001.7.31-2001.11.2，第四次：2004.8.20-2005.1.17，第五次：2005.4.29-2006.5.25）作为样本进行研究，得出以下几点规则：关于在6月份行情呈现阶段性顶部的走势要有所防范。短线（当天）：在曩昔五次IPO重启的当天，有四次呈现不同程度的跌落。通过剖析发现，前四次沪指有两次处于震动市或许熊市之中。而终究一次IPO重启，发生在超级大牛市初期2006年5月25日，上综指呈现了0.03%的上涨。中线（2-3月）：假如咱们将IPO重启的当天作为临界点，在曩昔的五次中有四次呈现，终究得出结论：IPO重启的当天商场体现往往较差，大盘呈现跌落而且日K线收阴的概率较大，即便在大牛市初期，指数当天也只能小幅上涨。长线（1年）：相同咱们将IPO重启前后1年进行比较，咱们发现IPO重启并不会改动大盘原先的运转趋势，微观经济环境以及商场情况仍将是决议股指长期趋势的决议性要素。即便在超级大牛市初期2006年5月25日，IPO重启后1个月内也呈现了一个相对低点。在IPO重启之后的2-3个月之内呈现了比重启之前的2-3个月之内更低的低点。不管其时商场怎么，IPO重启后大盘都会呈现一个回落的进程，而且在震动或熊市时，重启之后的2-3个月之内将会探出比重启之前2-3个月之内更低的低点，而在大牛市中，回落的起伏会有所削减。

A股商场通过长达7个月时刻、起伏逾越1000点的反弹后，在咱们接连剖析指出反弹三部曲的第三方针方位2800点已很接近了，但未来大盘将何去何从，基本面：从首要的周期类职业的产销量体现来看，全年运转格式：1-6月份全体来看大致是环比上升、7-8月份环比下降,9月份开端从头环比上升。综上所述，咱们以为IPO的重启尽管并不会改动大盘原先的运转趋势，但在短期和中期内会对指数的走势构成必定的负面影响。2季度为7.7%，而3、4季度分别为-4%和-5.8%。按上下半年度计算，1998年以来，上证综指的上半年度收益率中位数为9.5%，而下半年为-9.5%，关于深成指而言，分别为6.8%和-6.4%。

所以咱们依照常理来剖析，下半年确实是一个很难呈现超乎预期盈余的时段，因为现在股价处于高端的区间，加上职业成绩不能供给有用的支撑，那么这种忧虑程度会逐步加大，因而不管是站在前史的舞台上看问题，在指数现已处于反弹高位时，IPO重启的负面影响不可不考虑，所以，需求提示的是，在股指短线相对活泼的一起，仍是面对现实着眼商场，都面临着一个中期回调的局势，而且这样的局势在近期大象股集体跳舞后或许接二连三。是每一个出资者都十分重视的问题。