记者 | 陶知闲
修改 | 陈菲遐
从“牛夫人”回归到“小甜甜”，对盐湖股份（000792.SZ）来说只需求一年。
已停牌超越一年的盐湖股份将于8月10日康复上市。需求留心的是，该公司上市首日股票交易将不设涨跌幅限制，这也让不少投资者摩拳擦掌摩拳擦掌。
盐湖股份此次可谓王者归来。在其暂停上市的一年时间内，公司所在职业发生了天翻地覆改变。首要，盐湖股份的主经营务钾肥价格上涨，扭转了公司多年亏本状况；其次，近期热炒的盐湖提锂概念，让公司未来看起来是星斗大海。那么，盐湖股份从头上市，对盐湖提锂板块而言意味着什么？
退市一年债款危机处理了吗？
盐湖股份退市原因是其2017年至2019年三个会计年度经审计的净利润接连为负值。彼时公司三年别离亏本41.59亿元、34.47亿元和458.6亿元，算计亏本534.66亿元，其间2019年是A股“亏本王”。依据深圳证券交易所规则，公司于2020年5月22日起暂停上市。
事实上，在被暂停上市之前，盐湖股份早在2019年9月便被法院裁决进入破产重组程序。2020年公司公告以30亿元价格将盐湖股份财物包（包含化工分公司的固定财物、在建工程、无形财物、存货及所持对控股子公司盐湖镁业、海纳化工的悉数股权、应收债款）协议转让予青海汇信资管（下称汇信），发生财物处置丢失 427 亿元。此外，叠加公司日常运营、未决诉讼、回购股权等发生的丢失，导致2019 年公司归母净利润亏本458.6 亿元。
经过财物剥离，盐湖股份将钾肥、锂业等盈余财物留置于上市公司体内，而将盐湖镁业、海纳化工等首要亏本公司剥离。
此外，盐湖股份也经过债转股方法，企图处理债款危机。详细来看，以公司A股总股本为基数，按每10股转增 9.5股的份额施行本钱公积金转增股本，合计转增26.47亿股股票，均为无限售条件流通股。转增后，公司总股本由27.86亿股添加至54.33亿股。现在已有约25.76亿股转增股票用于向债款人赔偿债款，剩下约0.71亿股转增股票由汇信公司有条件有偿受让，现在没有完结。经过此次债转股，2019年至2020年，盐湖股份短期负债由81.67亿元降为0；应付账款由35.51亿元降为20.09亿元；一年内到期的非活动负债由113.01亿元降为3.1亿元；长期借款由132.36亿元降为31.24亿元，而公司财务费用占营收份额由 8.1%大幅降至2.77%。
产品价格上涨，公司强势回归
近一年来，钾肥价格继续上涨。一般来说，钾肥价格与农产品价格具有高度相关性，但存在必定滞后期。2020年下半年以来，受疫情要素影响，全球农产品价格继续走高，钾肥价格也随之水涨船高。自2020年7月，国内钾肥价格创出1700元/吨的阶段低点以来，钾肥价格现已上涨126.47%至3850元/吨（8月3日价格）。
产品价格大涨，盐湖股份在此刻从头上市可谓是强势回归。2020年公司完结经营收入140.16亿元，同比削减21.47%；归属净利润20.4亿元，相较2019年的亏本458.6亿元，扭亏为盈。本年上半年，公司估计归属净利润为20亿元至22亿元，相较2020年同期的13.82亿元，增加44.69%至59.15 %。
盐湖股份本年上半年成绩大幅增加的首要原因是公司首要产品氯化钾及碳酸锂产品价格上涨；此外，蓝科锂业2万吨项目部分设备已投入运转，碳酸锂产值较上年同期有所添加。
从资源来看，作为周期股的盐湖股份也具有得天独厚的战略优势。坐落青海省的察尔汗盐湖总面积为5856平方公里，是我国最大的可溶钾镁盐矿床，也是国际最大盐湖之一。氯化钾、氯化镁、氯化锂、氯化钠等储量，均居全国首位。而盐湖股份具有察尔汗盐湖许多盐矿的开采权。
凭仗“靠湖吃湖”，氯化钾成为了盐湖股份的中心事务。2020年公司氯化钾事务营收104.13亿元，占总收入份额的74.29%。清楚明了，氯化钾价格动摇决议着盐湖股份能否盈余。而从产能来看，作为国内最大氯化钾出产企业，盐湖股份氯化钾规划产能到达500万吨。2020年公司共出产氯化钾551.75万吨，产能利用率高达110.35%。据百川资讯，2020年我国氯化钾总产能860万吨，其间盐湖股份年产能占比挨近64%；而氯化钾国内年产值704万吨，同比添加11.08%，其间盐湖股份占比到达了78.37%。
盐湖提锂板块肯定龙头
在近期商场“有锂走全国”的布景下，盐湖股份持有51.42%股权的控股子公司蓝科锂业是盐湖提锂真实的龙头企业，这也让盐湖股份此次上市更受注目。
蓝科锂业成立于2007年，公司具有青海中心盐湖察尔汗盐湖别勒滩矿区的采矿权，一起也是现在国内盐湖提锂企业中碳酸锂出货量最高的公司。2018年蓝科锂业1万吨碳酸锂项目便已达产，是我国首家完结万吨级盐湖提锂产能的企业。2020年公司出产1.36万吨碳酸锂，相较2019年增加2300吨。现在公司2万吨电池级碳酸锂项目已部分投入试运转，本年估计将悉数投入运转。此外，盐湖股份和比亚迪（002594.SZ）合资的子公司（盐湖股份持股49.5%，但具有实践的控制权，故归入兼并规模）青海盐湖比亚迪3万吨碳酸锂项目已完结前期工作，估计将于近期开端建造。
盐湖提锂将是我国未来首要的获锂方法。据美国地质调查局核算，截止2018年末，我国已探明锂资源储量700万吨左右，约占全球总储量的13.21%，位列全球第四，其间盐湖锂资源占全国资源储量的80%左右，现在处于规模化开发初期，青海的盐湖卤水型锂矿占我国已探明锂资源的一半以上。跟着新能源轿车快速开展，对锂资源需求量日益增大，但受制于环保、交通、技能等要素，国内矿石锂和盐湖提锂难以满意商场需求，长期以来我国锂质料自给率缺乏30%。
锂价大涨打开了藏在盐湖股份中锂资源的幻想空间。跟着下流新能源轿车需求回暖，供需不平衡下加快锂盐价格上涨。到8月4日，碳酸锂（99.5%电池级/国产）价格为9.2万元/吨，相较低点上涨130%。而盐湖股份的出产成本在3万元/吨左右，每吨毛利估计在6万元左右。
归纳来看，盐湖股份上市后估值在1280亿元，对应股价为23.56元/股，依照现在股价8.84元/股核算，公司上市首日股价有望上涨超越166%。