中国经济时报

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中国绿色债券市场起步较晚但发展迅速。当前，我国绿色债券发行量及发行规模大幅增长，绿色金融已步入纵深发展的新阶段。

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随着我国工业化进程加速，环境污染日趋严重，经济社会发展与资源环境约束的对立愈加凸显。为此，“十三五”规划明确提出，要坚持绿色发展、构建绿色金融体系，发展绿色信贷、绿色债券、绿色发展基金、绿色股票指数和相关产品，这意味着绿色金融已经上升到国家战略高度。

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为了支持绿色债券市场发展，国家出台了一系列政策措施。2015年9月21日，党中央、国务院发布《生态文明体制改革总体方案》，首次明确提出了建立我国绿色金融体系的整体思路；随后，国家发改委印发《绿色债券发行指引》；2017年三季度起，中国人民银行已经将24家全国系统重要性金融机构的绿色信贷和绿色债券业绩纳入MPA考核；2019年5月，中国人民银行发布了《关于支持绿色金融改革创新试验区发行绿色债务融资工具的通知》，支持试验区内企业注册发行绿色债务融资工具……

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与此同时，地方也出台了一系列激励绿色债券发行的措施。

发行绿色债券，成为企业开发中长期绿色项目的重要融资渠道。大部分的节能环保项目，因前期资金投入大，投资回收期长，且收益率不高，因此，此类项目并不容易融到中长期的资金，银行的贷款难以满足此需求。根据气候债券组织的统计，中国绿色债券总规模的41%期限是在5年以上，国际绿色债券市场上大部分的期限在5-10年。因此，绿色债券可以成为企业开发中长期绿色项目的一个重要融资渠道。

为了进一步助力绿色债券发展规模，拓宽金融租赁机构融资渠道，加大对绿色产业的投资力度，此前，国务院出台政策鼓励金融租赁公司通过债券市场募集资金之后，金融租赁公司发行金融债券的热度开始增加。之后，行业的发债热情明显高涨起来，不论是发行规模还是发行公司的数量均有显著提升。

尤其是2017年1月河北省金融租赁有限公司获批发行我国金融租赁行业首单绿色金融债券以来，各地金融租赁行业开始不断探索发行绿色金融债券。

以今年上半年为例，江苏金融租赁公司成功发行2019年第一期绿色金融债券，这是国内租赁行业首单通过国内及国际双重绿色认证的金融债券产品，吸引了国内外投资机构的积极认购，募集资金将全部用于符合《绿色债券支持项目目录》和气候债券倡议组织认可的绿色产业项目；随后，由中国农业银行上海分行牵头主承销的农银金融租赁有限公司2019年绿色金融债券在中国银行间市场成功发行，这是农银租赁在银行间债券市场上的首次亮相，是上海地区金租公司首次发行绿色金融债券，同时也是农行上海分行首次牵头主承销绿色债券……

绿色金融债券为金融机构通过债券市场筹集资金，支持环保节能、清洁能源、清洁交通等绿色产业项目，是建设绿色金融体系的一项重要举措。业内分析认为，金融租赁不依赖不动产抵押，而是基于租赁物价值实施融资，融资期限更长，融资比例更高，流程便捷，还款方式灵活。此前，融资难是绿色项目的突出问题，担保条件不充分、盈利方式不明晰等难题亟待破解；现在，发挥融资与融物相结合的优势，金融租赁能够在其中开辟一条破解之道。

但受制于绿色认证及资金监管要求、绿色投资群体尚未成熟等多种因素影响，金融租赁公司发行绿色金融债券的意愿仍然较低。业内建议，未来，应加快促进金融租赁行业直接债务融资渠道发展有关政策措施落实、借助中介机构力量提高市场透明度、推动金融租赁企业自身综合实力和风险防控能力不断提升、积极培育绿色投资者并加强绿色产业与金融复合型人才队伍建设。

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金融租赁

金融租赁是一种特殊的融资方式，一般来说由金融租赁公司购买资产并出租给其客户。金融租赁公司(即出租人)拥有资产的所有权并向其客户(即承租人)收取租金回报，而对于承租人则在租赁合同规定的期限内享有资产的使用权，一般情况下承租人可在租赁合同到期时选择折价购买该资产。

金融租赁

在低碳领域的应用

购买、安装和维护低碳基础设施的成本往往很高而且超出了绝大多数消费者甚至设备运营方的承受能力，而这些低碳设施，比如太阳能板、风机、污水和废弃物处理设备，甚至电动车都可以作为融资租赁的标的资产，在这一模式下，由金融租赁公司(出租人)购买设备，并在一些情况下为承租人提供设备安装、调试、培训和维护服务，承租人可以是太阳能电场或风电场的运营公

司、污水和废弃物处理公司等。

江苏金融租赁的认证气候债券

江苏金融租赁股份有限公司发行10亿元人民币(1.49亿美元)认证气候债券，这也成为首只获得气候债券认证的在中国境内发行的绿色债券。这笔发行支持浮动太阳能项目融资。具体来说，两个太阳能设施一个项目建立在池塘和湖泊之上，另一个项目建立在淡水鱼塘上，总装机容量达到1500兆瓦并已于2018年开始运行。

金融租赁公司发行的绿色债券

目前，中国已有13家金融租赁公司发行了23只绿色债券或绿色资产支持证券，发行规模达到了219亿元人民币(34亿美元)。根据气候债券倡议组织的定义划分，募集资金的投向包括四个领域。其中可再生能源以80%的份额占主导地位，而资金又以支持太阳能和风电设备的购买为主。

低碳交通是第二大资金投向领域，但只占10%的份额。河北金融租赁公司、比亚迪国际融资租赁公司和江苏金融租赁公司都已发行绿色债券为包括新能源汽车在内的低碳交通项目融资。

废弃物管理和水领域分别占7%和3%。比如，华融金融租赁公司发行的20亿元人民币(2.91亿美元)就为污水处理设备的购买融资，而该设备将以售后回租的方式供其客户使用。

未来趋势

金融租赁为可再生能源的运营方提供了更加简单和门槛更低的获得设备的手段从而进入市场，而绿色债券为金融租赁公司提供了为低碳资产融资的手段。随着中国基础设施投资规模的增加以及低碳领域的迅速增长，我们相信这都是刺激绿色债券进一步增长的要素。