证券时报

外汇局？外汇局

昔日被外资“买爆”的白马股大族激光，在预告了上半年业绩大幅下滑之后，又陷入质疑声中。

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近日，有研究人士对大族激光已经立项8年、预算从5000万增加至10.5亿并多次更改完工进度的欧洲研发中心项目提出质疑，怀疑该项目的真实性，质疑资金被大股东挪用建造五星级酒店。同时，结合大族激光应付职工薪酬余额较高质疑该公司存在资金链紧张或会计舞弊行为。

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证券时报·e公司记者就上述质疑致电大族激光董秘办，相关人士一并否认了质疑者提出的全部问题，称欧洲研发中心项目与大股东投资项目不存在关联，并否认存在信披违规问题，不存在拖欠员工薪酬问题。

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但e公司记者调查发现，大族激光在欧洲研发中心项目的信息披露上并非毫无问题。翻阅大族激光历年的公告，公司对欧洲研发中心项目的披露并不充分，甚至信息难觅。

称欧洲项目与大股东投资无关

7月16日，有研究人士对大族激光财务问题提出质疑。主要指出，大族激光在2011年提出在瑞士建设欧洲研发中心项目，起初预算金额5000万人民币，期间多次增加预算并更改完工进度，建设8年时间预算狂增至10.5亿。截至2018年底，工程进度仅64%。大族激光此项超过净资产10%的项目没有按照要求完成信息披露，指出，“大族激光从来没有针对这个投资项目发布过任何一则公告。”

文章质疑此项目真实性，并引用中国商务部官转自瑞士《卢塞恩报》一则新闻报道，大族激光董事长高云峰在2012年购买了瑞士EberliSarnenAG建筑公司28%的股份，并委托该公司改建同为高云峰资产的位于瑞士的五星级酒店，酒店预计2019年完成，计划投资1亿瑞郎(约等于6.95亿人民币)。

该酒店的建设时间、投资金额与大族激光同在瑞士的欧洲研发中心有很大相似性，对此质疑者提出大族激光所有欧洲研发中心资金可能被大族激光大股东挪用建设了瑞士建造五星级酒店，而“欧洲研发中心”是个幌子。

证券时报·e公司记者就此向大族激光董秘办人士提出问题，该人士表示，大族激光在2010年发布公告，授权董事长高云峰1000万美元的审批权限全权办理设立欧洲运营公司相关事宜。在2012年8月立项筹备运营中心建设，初始预算是5000万，但当时对项目建设困难预期不足，后期发现瑞士施工前置报批流程非常繁琐，项目直到2014年才开始启动。项目中心在一个小镇上，可能涉及到和居民用地有一些冲突，此后方案做了调整后又重新走报批流程，到2016年开始正式施工，预计2020年底开始投入使用。

该人士否认了文章提出的质疑，称：“欧洲研发中心是上市公司独立项目，与大股东投资项目之间不存在关系，不存在资金被挪用的情况。”

多个疑团待解

尽管大族激光方面矢口否认，但是关于大族激光欧洲研发中心的确存在一些有待解开的疑团。

根据大族激光公告，公司在2010年8月公告，授权董事长高云峰1000万美元的审批权限全权办理设立欧洲运营公司相关事宜。至2011年年报中，该项目名称称作“欧洲研发运营中心改扩建工程”，预算金额5000万人民币。

在2011年6月22日，通过子公司大族香港投资设立大族欧洲公司，持股100%。值得注意的是，大族激光在2012年财报中提出，大族欧洲公司以900万瑞士法郎收EberliHoldingAG28%股权，称此次股权收购有利于公司欧洲运营中心顺利建设和发展。

而EberliHoldingAG公司与前述瑞士《卢塞恩报》提及的为高云峰收购为旗下资产承建五星级酒店的建筑公司为同一家公司。

那么EberliHoldingAG在瑞士是否同时承建了大族激光欧洲研发中心和高云峰旗下的五星级酒店？还是质疑者提出的两者是同一个项目，这一问题是有待大族激光解答的。

对质疑者提出的，大族激光欧洲研发中心投入10.5亿元已经超过大族激光净资产的10%，但是大族激光却没有对此做信息披露，是否涉及信披违规？

证券时报·e公司记者从大族激光上述人士获得的说法是：“欧洲研发中心项目总规模预计10.5亿，确实达到了净资产的10%，但是这个项目由全资子公司大族欧洲公司执行的，公司从2012年到2019年分6次对大族欧洲股东增资，每次增资约2000万美元到3000万美元，每一次增资都履行了信息披露和审议流程。”

记者查询大族激光公司历年公告，从2012年开始，大族激光前后6次对大族欧洲进行了增资，但增资公告中均未提及用于建设欧洲研发中心，在6份公告中投资目的一栏，一致的标注：“增资用于大族欧洲公司基础设施、市场络建设，及投资并购境外先进激光设备公司等。”

如此对大族欧洲公司增资公告，对欧洲研发中心的建设进展的披露并不充分，信披是否合理、充分，有待监管部门审查。

该项目从立项到落成约用到8年时间，研发投入金额增至10.5亿元，项目建成后对上市公司能带来多大的正向影响呢？

该人士表示对e公司记者表示：坦率的说，欧洲研发中心项目在2012年立项，最初希望把它作为欧洲业务发展中心，希望能在两到三年内落成投入使用，但是因为工期原因建成时间推迟，市场环境发生变化，项目预期可能也会有调整，公司现在也在对此项目后续发展进行研究，近期应该会发布公告。

回应薪酬问题：与薪酬发放时间有关

对质疑者提出的，2017年和2018年年末，大族激光账面上的应付职工薪酬余额分别高达11亿、10.97亿，而大族激光同期的职工薪酬总额刚刚超过20亿，大族激光拖欠员工工资的时间长达半年之久不符合常理的质疑。

上述人士表示，对此问题与财务部门进行了确认，应付薪酬过高的原因主要是因为，应付薪酬其中60%是销售人员的提成。根据权责发生制，大族激光订单是发货之后计入营业收入，薪酬发放方式是销售人员销售订单全部款项回笼之后发放销售提成，所有薪酬发放相应的存在延迟。一部分的年中奖是春节开始发放，但是是第二个会计年度了。公司资金链不存在问题。

“对薪酬最敏感的应该是公司员工，如果薪酬出现问题，员工会通过各种方式抗议、维权，这些在大族激光基本上没有出现过。”该人士表示。

回应业绩变化：受苹果订单下滑影响较大

上述质疑外，大族激光投资者最关注的还是公司业绩的陡然变化。

7月13日，大族激光发布今年上半年业绩预告，预计上半年净利润较去年同期下滑60%至65%，去年上半年公司盈利约10.19亿，今年上半年预计盈利3.57亿至4.07亿元。

大族激光公告中表示，影响业绩变动主要原因，一方面是受制于消费电子行业周期性下滑及部分行业客户资本开支趋向谨慎的影响，预计营收同比下降约7%，由于产品结构及市场竞争的影响，公司综合毛利率预计较上年同期下降5-6个百分点；受汇率波动影响公司汇兑收益较上年同期减少约3500万元；此外，上年同期，公司处置部分参股公司股权，合计对上年同期归属于上市公司股东的净利润影响约1.87亿元。

但来自苹果公司的订单下滑是影响大族激光业务下滑的重要原因。事实上，这在2018年财报已经得到体现，在苹果发布外观创新较大的iPhoneX的2017年，大族激光前五大客户营收占总营收约25%，到2018年财报期，前五大客户营收占比降至13%。

对这一变化，上述大族激光人士表示，“有50%以上的原因与A客户订单减少有关系。A客户是在2017年推出的新机型，近两年没有太大更新，设备基本上以改造更新为主，没有新的增量需求。下半年考虑A客户发布新产品，应该比上半年要景气，但预期增长不是很大。预计明年三季度该公司可能会有全新设计的产品，对公司产品带来较大需求。”

券商电子行业研究人员与此说法类似。“激光行业属于强周期行业，苹果对激光加工设备使用寿命要求通常为3年左右，下一波较大采购应该在2020年。大族激光的设备是比较通用的设备，并不是特殊设备，被替换的可能性也不大。”某位自身的电子产业研究人士对证券时报记者表示。

前述大族激光人士表示：“上半年公司消费电子行业营收占比下降相对比较明显，公司重点发展面板和新能源两块业务，尤其新能源业务增长较快，一定程度上弥补了消费电子板块的下降。新能源业务在下半年仍然有不错的空间。但是这两块业务相比消费电子毛利率较低，比如面板业务当前市场竞争比较激烈，目前还是在抢占市场占有率为主的阶段，对公司盈利能力影响较大。”