时隔近三年，钱江生化(600796.SH)再次推动严重财物重组，以抢救成绩颓势。

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据了解，此次钱江生化方案作价21.032亿元，以发行股份的方法收买海云环保100%股权以及创始水务、实康水务及绿动海云三家公司各40%股权。一起，公司还拟向控股股东的全资子公司海宁水务集团非公开发行股份征集配套资金不超越3.56亿元，用于弥补流动资金。

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长江商报记者留意到，在原材料价格上升、出产成本进步、首要产品出售竞赛加重等要素的影响下，主打生物农药产品的钱江生化近年来运营情况不佳，自2008年以来的13年，公司就有8个年初扣除非经常性损益后的净利润为亏本情况，2018年至2020年更是接连三年扣非净利润亏本。

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为了改进这一情况，2018年钱江生化曾方案作价6.3亿元重组合肥欣奕华，进军泛半导体工业机器人等新事务范畴但未能成行。此次关于四家公司的收买，也是钱江生化向环保范畴归纳服务商转型，进步运营实力的重要行动。

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在本次收买中，包含海云环保在内的四家标的公司盈余才能较强。2020年，标的财物的运营收入、期末总财物和归属于母公司股东权益占上市公司的份额别离为363.62%、349.83%、434.88%。买卖完成后，上市公司成绩规划将大幅进步。

一次收买四家公司股权

6月6日晚间，钱江生化发表重组草案。公司拟以发行股份的方法购买海云环保100%股权、创始水务40%股权、实康水务40%股权及绿动海云40%股权。本次买卖完成后，海云环保将成为上市公司的全资子公司，创始水务、实康水务和绿动海云将成为上市公司的参股子公司。

本次买卖中，几家标的公司的溢价水平都不高。其间，海云环保、创始水务、实康水务及绿动海云的全体估值别离为15.86亿元、3.47亿元、2.39亿元、7.07亿元，评价增值率别离为25.82%、42.81%、15.23%、73.57%，标的财物对应价格别离为15.86亿元、1.39亿元、9560万元、2.83亿元，买卖价格算计为21.032亿元。

一起，钱江生化还拟向海宁水务集团非公开发行股份征集配套资金不超越3.56亿元，在扣除发行费用之后，拟用于弥补上市公司流动资金。

长江商报记者留意到，此笔逾21亿元的买卖，关于钱江生化而言，可以用“蛇吞象”来描述。

重组草案显现，标的财物对应的2020年运营收入、期末总财物和归属于母公司股东权益占同期上市公司的份额别离为363.62%、349.83%、434.88%。

而到6月7日收盘，钱江生化当日涨停后总市值15.4亿元，重组买卖价格为公司市值的1.4倍左右，本年一季度末上市公司总财物和净财物别离为11.31亿元、6.77亿元。

本次买卖一起也是海宁国资主导下的财物重组。据公司介绍，本次买卖前，上市公司的控股股东为海宁市财物运营公司，实践操控人为海宁市国资办。本次买卖完成后，上市公司的直接控股股东将变更为海宁水务集团，海宁水务集团系海宁市财物运营公司的全资子公司，因而本次买卖后上市公司的直接控股股东为海宁市财物运营公司，实践操控人仍为海宁市国资办。

此外，在本次买卖前，钱江生化首要从事以植物成长调节剂、杀虫剂、杀菌剂为主的生物农药产品，兽药饲料添加剂产品以及热电联产蒸汽的研制、出产和出售。

因为四家标的公司的主营事务包括环保工程事务、固废处置事务、污水处理事务、自来水制水事务、废物燃烧发电事务等，本次买卖完成后，上市公司将聚集水务、固废处置及环保工程事务，充分发挥本身专业的技能、运营和资源整合优势，致力于成为环保范畴的归纳服务商。

近三年扣非净利润继续亏本

在当地国资股东的加持下进行重组，完成转型晋级，首要因钱江生化现在运营情况不佳。

遭到原材料价格上升、出产成本进步、首要产品出售竞赛加重等要素的影响，主打生物农药产品的钱江生化近年来运营收入规划及首要事务的盈余才能呈下降趋势。

仅从扣除非经常性损益后的净利润这一目标来看，2008年以来钱江生化就已进入到盈亏替换的情况，近13年间公司有8年呈现亏本。特别是近三年，公司扣非净利继续亏本。

数据显现，2018年至2020年，钱江生化别离完成运营收入4.43亿元、3.8亿元、4.3亿元，净利润别离为-4464.53万元、1918.03万元、513.65万元，扣非后净利润-6536.63万元、-7028.13万元、-3373.45万元。

本年以来，钱江生化仍旧未能扭亏。一季度，公司完成运营收入1.18亿元，同比增加52.66%，净利润和扣非后净利润别离为-598.66万元、-943.85万元，同比削减31.44%、16.43%。

为了改进运营情况，2018年钱江生化初次推出财物重组，拟作价6.3亿元收买合肥欣奕华100%股权，向泛半导体工业机器人、智能产线体系等新的事务范畴转型，但未能成行。

此次21亿元的收买，关于钱江生化而言，无疑是进步可继续运营才能的重要行动。

从财务数据上来看，作为本次买卖中价格最高的财物，海云环保的盈余才能在四家标的公司中最强。2019年和2020年，海云环保别离完成运营收入11.33亿元、14.59亿元，归属于母公司所有者的净利润别离为7807.32万元、9099.93万元。

在此基础上，买卖对手方也作出成绩许诺，即海云环保2021年至2023年各年度的净利润别离不低于1.15亿元、1.27亿元、1.42亿元，算计不低于3.84亿元。

但需求留意的是，在本次买卖中，海云环保的控股子公司北方环保、弘成环保、银河嘉业以及银河水务的股权存在质押景象，且陈述期内北方环保完成的运营收入占海云环保运营收入的份额较大。假如未来海云环保无法实行或许无法足额实行有关到期债款，相关质押股权存在被冻住、处置的危险，然后或许关于海云环保的全体运营情况、盈余水相等发生严重影响。

此外，公司还发表，2020年其他三家标的公司创始水务、实康水务、绿动海云别离完成运营收入7830.71万元、5898.06万元、1.21亿元，净利润2272.78万元、1675.6万元、5628.82万元。

买卖完成后，上市公司2020年的运营收入和归母净利润将别离进步至18.88亿元、1.23亿元，期末总财物和归母所有者权益也将别离进步至60.51亿元、24.06亿元。