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编者按：据国家展开变革委近来发布的音讯，上半年我国制作业出资呈安稳复苏态势，两年均匀增速由负转正，出资内生动能修正增强，结构分解特征显着。制作业数字化和智能化转型晋级力度加速，引领新一轮融资热潮，其间轿车作为数字化转型典型代表，融资规划达345亿元。

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上半年制作业投融资全体向好，复苏气势仍需进一步稳固

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上半年我国制作业出资呈安稳复苏态势，两年均匀增速由负转正，出资内生动能修正增强，结构分解特征显着。制作业融资结构进一步优化，商场利率相对平稳，融资环境全体向好。数字化、智能化引领融资热潮，但部分短板范畴和传统职业融资仍有隐忧。为持续安稳制作业出资添加，需加速落地“双碳”新出资添加点，进一步深化金融对实体经济支撑力度，加大集成电路等“卡脖子”范畴投融资，支撑传统职业向绿色、智能方向转型晋级。

一、上半年制作业固定资产出资加速修正，结构分解显着

（一）制作业固定资产出资增速复苏气势杰出

2021年以来，制作业出资边沿持续修正，降幅不断收窄。1-5月制作业出资同比添加20.4%，两年均匀增速由上月-0.4%转正至0.6%，1-6月制作业出资持续安稳复苏，两年均匀添加2.0%，增速略低于2019年同期水平。

制作业出资安稳复苏，企业出资扩产动能增强的首要有三方面原因：一是企业赢利大幅上升。在需求持续旺盛和工业品价格上涨带动下，企业赢利大幅添加，1-5月工业企业赢利同比添加83.4%，两年复合均匀添加21.7%，达2018年以来前史同期新高；二是降本钱方针持续发力。2021年政府工作报告提出进一步优化和执行减税方针，5月国家展开变革委等四部委联合印发《关于做好2021年降本钱要点工作的告诉》，清晰8方面19项降本钱使命清单。从中心到当地针对制作企业的一揽子降本钱行动连续推出，方针盈利直达企业主体；三是出口高景气连续。欧美等发达国家消费需求康复敏捷，叠加印度、东南亚等新式经济体疫情加重我国供应代替效应仍然较强，1-6月我国出口连续了上一年下半年的杰出气势，同比添加28.1%，与2019年同期相比添加23.8%。

（二）制作业民间出资边沿修正速度快于全体，出资内生动能修正增强

民间出资是制作业出资的主力军。1-5月制作业民间出资增速为22%，高于制作业出资1.6个百分点，两年复合增速由上月-1.6转正至0.4%，边沿修正速度快于全体1个百分点，民间出资成为引领出资修正的首要力气，出资内生动能修正增强。制作业上市民营企业本钱开销增速快于制作业上市国企。一季度制作业上市公司中，民营企业本钱开销同比添加55%，两年均匀添加30%，而国有企业同比添加38%，两年均匀添加8%，其间中心国企和当地国企别离同比添加18%、36%，两年均匀添加14%、5%。

（三）高技能制作业持续领跑，制作业新旧动能转化提速，出资结构持续优化

2021年1-6月高技能制作业出资累计添加29.7%，两年均匀添加17.1%，别离高于全体制作业10.3和15.1个百分点。其间，计算机及办公设备制作业、医疗仪器设备及仪器仪表两年均匀别离添加26.3%、18.7%。疫情产生以来，高技能制作业出资添加拉动效果显着，高技能制作业出资两年均匀增速与全体制作业出资增速距离显着拉大，2019年1-6月前者高出后者7.4个百分点，2021年1-6月距离为15.1个百分点。

（四）分职业看，上下流制作职业出资显着分解，“上游强、下流弱”

在大宗商品价格飙升以及赢利大幅改进带动下，上游原材料职业出资遍及添加较快。2021年1-5月，原材料制作业出资添加24.2%，高于制作业全体3.8个百分点，其间，黑色金属加工、化学原料及制品、有色金属加工同比添加40%、31.8%和15.5%，两年均匀添加22.3%、4.4%和4.1%。受疫情等要素影响纺织业、服装服饰以及轿车等下流消费职业出资康复较慢，1-5月两年均匀增速别离下降7.0%、19.9%和14.0%。其间4月印度疫情加重导致纺织出口订单部分转移至我国，纺织业出资收窄起伏显着，1-5月降幅较1-2月收窄9.4个百分点，但出资规划仍未康复至疫情前水平。

（五）分区域看，南北方出资显着分解，“南强北弱”进一步加重

南部区域，广东、浙江等出口大省在出口微弱拉动下，1-5月制作业出资别离添加36%和26%，中部省份近年来加速布局电子信息、医药等高技能制作业工业，江西和湖南两省制作业出资别离添加27%和21%。北部区域添加较快的为内蒙、山西等传统资源型区域和北京，1-5月增速别离为70%、44%和36%，其间内蒙和山西首要是受传统上游原材料职业出资添加拉动，北京受集成电路和生物医药等先进制作业项目会集落地带动。可是，大部分北部省份因为高技能制作业占比较低制作业出资添加较慢，如青海、宁夏、辽宁、甘肃等地1-5月制作业出资同比添加-20%、2%和7%。环保束缚导致河北和河南制作业出资添加较慢，同比增速为-5%和3%。

二、上半年制作业融资环境全体安稳，部分范畴仍有隐忧

（一）制作业融资结构进一步优化

一是，制作业中长时间借款占比显着进步，为企业固定资产出资供给强力支撑。2019年中心经济工作会议着重“添加制作业中长时间融资”，2020年和2021年政府工作报告均提出“进步制作业借款比重”。在此布景下制作业中长时间借款增速坚持上升，2021年6月制作业中长时间借款余额同比添加41.6%，增速比上年同期高16.9个百分点，较同期人民币借款余额增速高出29.3个百分点；二是，以草创公司为主的私募股权和IPO融资连续上一年高添加态势，标明制作业立异活跃度仍较高。跟着科创板推出和注册制施行，2019年以来本钱商场活跃度大幅进步，2020年制作业私募股权融资和IPO金额均达前史峰值。2021年1-6月私募股权和IPO融资连续了上一年的高添加气势，同比添加43.6%。其间，私募股权融资2059亿元，添加23%，IPO融资1308亿元，添加95%。其间数字经济和大健康工业进入展开风口带动相关职业融资添加，生物医药和半导体融资规划排名前两位，私募股权融资规划别离为697亿元和503亿元，轿车作为数字化转型典型代表融资规划紧随其后，达345亿元；三是，定增融资受高基数影响上半年微降，但高技能和配备制作业定增仍然安稳添加。2021年1-5月制作业上市定增融资1687亿元，同比添加7%，但因为上一年6月高基数，1-6月上市定增融资1977亿元，同比微降1%。制作业上市定增首要会集在高技能、配备制作业和上游原材料职业，排名前五的职业为，计算机、轿车、专用设备、化学原料和医药制作业；四是，受货币方针回归正常化以及永煤、华晨等信誉违约影响制作业债券融资大幅缩短，对全体融资构成连累。2021年1-6月债券商场规划同比下降27%，并且中长时间债券占比呈下滑态势，从2020年的44%下降至30%，标明出资组织对制作业企业中长时间偿债危险仍有忧虑。

（二）商场利率虽有动摇但相对平稳，企业融本钱钱并未显着上升

跟着经济向潜在增速康复，上一年10月以来货币方针由宽松逐步回归正常化。本年4月M2和新增社融同比双双大幅下降，5月商场利率有所上行，可是6月M2增速环比上升至8.6%，新增社融同比坚持添加，商场利率逐步下行。7月1日，银行间质押式回购加权利率和SHIBO3个月利率从高点回落至2.20%和2.46%，与年头水平适当，并低于2019年的利率水平。7月9日，央行宣告7月15日起全面降准0.5个基点，估计开释近1万亿元的长时间流动性，商场利率将持续稳中回落，融资环境进一步宽松。

（三）制作业数字化和智能化转型晋级力度加速，引领新一轮融资热潮，但上游集成电路范畴融资存隐忧

下流智能轿车私募股权融资坚持超高速添加。与传统轿车出资低迷不同，本年上半年智能轿车私募股权融资272亿元，同比添加154%，已超越上一年全年融资规划，并创前史新高。与此同时，以小米、360、华为为代表的互联网和科技巨子纷繁进军智能轿车范畴，为智能轿车投融资注入新的生机。

中游以工业机器人为代表的智能制作融资仍旧炽热。上半年工业机器人私募股权融资同比添加43%，融资规划现已超越2018与2019年水平，制作业向智能化转型力度较大。融资事情首要会集在协作机器人范畴，标明智能制作正在向轻型化、柔性化方向展开，更有利于向全职业推行。

上游集成电路范畴融资大幅下降，先进制程制作、要害设备和原材料等短板范畴融资很少。2021年1-6月集成电路范畴私募股权融资同比下降75.5%，而上一年全年增速高达170%。从工业链环节看，上半年集成电路融资仍会集在IC规划环节，并向EDA、IP等环节延伸，但在要害短板范畴的融资微乎其微，其间，原材料范畴融资下降84%，先进制程制作和IC设备制作范畴融资空白。从头部出资组织动作看，国家集成电路大基金二期建立以来也根本投向了IC规划与制作，要害设备和材料范畴出资很少。

（四）传统职业股权融资规划小，转型晋级较慢，融资热门首要会集在新国潮、新材料等范畴

黑色金属、有色金属等职业根本没有私募股权融资，上半年定增别离为88亿元和64亿元，出现低位徜徉态势，纺织与服装业职业私募股权融资同比下降63%，化工职业私募股权融资同比下降52%。新国潮带动国产日用消费品和服装品牌需求添加，上半年日用化学品范畴IPO坚持较快添加，纺织服装私募股权融资首要会集在国产面料。环保新材料需求添加带动相关范畴融资添加，1-6月化工职业定增同比添加16%，首要会集在新材料和生物可降解材料。

（五）疫情推进生物医药等“大健康”范畴融资持续向好

受国产疫苗大规划出产，立异药上市速度加速，药品集采方针强力推进，以及新冠疫情下本钱对医疗健康范畴的热度不减等效果下，生物技能、医疗健康等大健康工业融资规划快速添加。2021年上半年医药制作业定增规划到达192亿元，增速约为12%，生物技能和医疗健康范畴私募股权融资规划为697亿元，增速达8.6%。

三、方针主张

一是加速推进“双碳”方针落地，带动新一轮制作业出资添加。加速拟定二氧化碳排放达峰行动计划，提出全国要点职业、不同区域梯次达峰计划。坚持商场在资源装备中的主导效果，深化电力与碳买卖两大商场建造。加大资金支撑力度，添加与碳减排相关的资金投入，推进建立低碳转型或“双碳”相关基金。持续推进低碳试点演示，支撑有条件的当地展开近零碳甚至零碳演示区建造。

二是完善金融商场化变革，持续优化制作业融资环境。持续深化本钱商场变革，加大残次上市企业退市力度，鼓舞契合条件的立异型制作企业在国内外上市。完善债券违约危险防备和处置机制，推进债券商场商场化、法治化，实在维护债券出资者利益，改变债券商场下滑。经过供应链金融，运用区块链等技能，活跃开辟制作业借款新模式，进步资金装备功率。

三是加大集成电路范畴投融资支撑力度。加大上游短板范畴头部企业的投融资支撑力度，加速要害设备和材料范畴去美化、国产化进程。加大前沿技科攻关投入力度，要点支撑后摩尔年代光子芯片、量子芯片、3D集成等前沿颠覆性技能的研讨。发挥现代金融准则稳妥保证效果，推进首台套稳妥加速集成电路范畴国产设备使用。加强工业人才配套保证力度，针对职业顶级技能人员在户籍、住宅、教育等环节供给必定的配套保证。

四是加速传统职业绿色化、智能化转型力度，倒逼职业晋级。在项目批阅、资金投入等环节向传统职业的高附加值环节歪斜，要点支撑国产代替、新材料、新工艺、新技能等范畴。加强环保督察力度，合理引导钢铁、有色等职业产能，经过进步排放规范和支撑短流程炼钢等工艺，加速职业绿色化转型力度。

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