2022-01-26中银世界证券股份有限公司杨绍辉,陶波对中微公司进行研究并发布了研究陈述《盈余弹性现已降临，新产品进入收获期》，本陈述对中微公司给出买入评级，当时股价为123.22元。证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，该研报作者对此股的盈余猜测准确度为34.54%，对该股盈余猜测较准的剖析师团队为长江证券的赵智勇、莫文宇、杨洋、倪蕤。

中微公司(688012)

据公司发布成绩预告，估计 2021 年经营收入为 31.08 亿元，同比增加约36.73%；2021 年完成归母净赢利为 9.5-10.3 亿元，同比增加 93.01%-109.26%；2021 年完成扣非归母净赢利为 2.8-3.3 亿元，同比增加约 1100.72%-1315.13%；2021 年新签订单金额为 41.3 亿元，同比增加约 90.5%。

支撑评级的关键

盈余才能明显上升， 公司迎来赢利大拐点。 公司发布 2020 年扣非净赢利2332 万元，2021 年扣非净赢利 2.8-3.3 亿元，对应 2020、2021 年净赢利率依次是 1%、10%。假如加回股权鼓励费用，2020 年扣非赢利 1.46 亿元，净利率 6%，2021 年扣非赢利 4.93-5.43 亿元，净赢利率 17%左右，同比上升 10 个百分点， 越来越挨近于国内外老练半导体设备企业的均匀盈余水平。公司盈余才能的明显上升，其间 6 个百分点是获益于事务结构优化，即毛利率高达 44%的刻蚀设备收入占比继续明显进步，一起 MOCVD毛利率也比较上年度上升了 14 个百分点至合理水平，3 个百分点是获益于规划效应带来出售期间费用率的下降。

订单足够，保证 2022 年成绩连续高增加。公司 2021 年新签订单金额为 41.3 亿元，同比增加约 90.5% ， 新增订单挨近翻倍既有刻蚀设备订单的奉献也有MOCVD 订单的上升，但从结构份额来看仍以刻蚀设备为新订单的首要组成部分。2021 年刻蚀设备收入 20.04 亿元，同比增加 55% ，依据订单和 Fab 设备收购职业趋势判别，2022 年刻蚀设备出售收入大概率是加快增加。

布局很多新产品，连续进入收获期。2021 年的 ICP 发货量超预期，依据是2021 年 6 月 9 日中微公司 ICP 刻蚀设备 Primo nanova? 第 100 台反响腔顺畅交给，标志着 ICP 刻蚀产品事务开展新的里程碑。其次公司连续布局 HAR、双大马士革、 LPCVD、 Epi 等新产品 （累计可掩盖晶圆产线设备价值量的 25%左右）也是前道工艺设备中心环节，等待 2022 年取得新进展、新打破。

盈余猜测

鉴于公司盈余才能继续提高，全球晶圆厂的活跃扩产驱动订单高增加，上调 2021-2023 年的净赢利 9.76、10.44、12.52 亿元，保持买入评级。

评级面对的首要危险

半导体板块的估值动摇危险；零部件下流需求遭到非市场要素影响；研制进展不及预期或被反超的危险。

该股最近90天内共有21家组织给出评级，买入评级14家，增持评级7家；曩昔90天内组织方针均价为206.14；证券之星估值剖析东西显现，中微公司（688012）好公司评级为3.5星，好价格评级为1星，估值归纳评级为2星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)

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