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隆基股份的估值短期内即使根据光伏职业达观的需求预期而言现已较高。

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因股价大幅增加、市值屡破新高，光伏巨子隆基股份(601012.SH)成商场重视的焦点。但质疑声相同未绝，这家市值一度打破3000亿元的光伏公司当时估值是否过高了？

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争辩不断之下，隆基股份大股东连续宣告的减持音讯，给该公司股价降了温。10月14日晚间，隆基股份发布公告，公司控股股东李振国、李喜燕及其共同行动听李春安于本年9月11日至10月13日算计减持“隆20转债”500万张(注：公告原文400万张，但减持状况显现为500万张)，占总发行量的10%。

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而就这份债券减持公告发布的前一日，隆基股份还发布了一份股份减持公告——李春安将在未来半年时刻内减持不超越3771.76万股股份，占总股本的1%。

股债双减持之下，隆基股份的股价呈现回调。10月15日，该公司股价继续跌落。

股债双减持并非初次

虽然股价有所回调，但仍否则掩盖隆基股份本年股价大涨的现实。

到发稿时，隆基股份本年股价涨幅到达210%。这其间，在10月13日，该公司股价创下前史新高达83.27元，总市值约3141亿元。

也正是在股价新高这日，大股东李春安揭露了减持方案。3771.76万股的减持上限，意味着套现金额可到达31亿元。

这不是李春安榜初次减持所持股票。21世纪经济报导记者发现，早在2015年，李春安就有所动作。

2015年的那场牛市之中，隆基股份相同上演了一场股价狂欢。以2015年4月中旬为时刻点，该公司在曩昔半年内股价飙升240%。在当年5月的一次高送转后，隆基股份股本增大，李春安持股数变更为2.91亿股，持股份额为17.74%，紧随榜首大股东李振国。

李春安在2015年5月份展开了一场股份密布减持动作——自5月19日至27日，隆基股份连发数份公告，李春安先后累计减持7280万股，持股份额降至13.31%。而且其与李振国的持股份额距离摆开——此番减持后，李振国、李春安持股份额别离为18.01%、13.31%。

21世纪经济报导记者了解到，李春安与隆基股份董事长钟宝申、总裁李振国同为兰州大学86级校友。虽然互相联系密切，而且同为隆基股份创业期的中心成员，但李春安却以“隐者”的身份存在与隆基股份这家公司里。21世纪经济报导记者查询发现，李春安在隆基股份仅担任过董事、薪酬与查核委员会委员职务，任期从2010年6月至2018年7月。而到期后，隆基股份现有的董事会和高管团队中难觅李春安身影，这与其身为隆基股份第二大股东的身份好像方枘圆凿。

值得一提的是，在2015年的那场密布减持中，李春安减持所得资金都用于向隆基股份供应托付借款，支撑公司事务开展。而这次减持，李春安的意图却是出于个人资金需求。

在股市，隆基股份的股价风头正盛；在债券商场，该公司债券溢价相同明显。

此次隆基股份大股东宣告减持的“隆20转债”，是隆基股份本年9月8日在上交所上市买卖的可转化公司债券，于7月31日揭露发行，总规划50亿元，用于银川年产15GW单晶硅棒、硅片项目和西安泾渭新城年产5GW单晶电池项目。李振国、李春安、李喜燕作为共同行动听，共认购约1506.13万张，占本次发行总量的30.12%。

“隆20转债”上市买卖后遭到热捧。10月9日，该债券价格一度到达168元，较根底发行价溢价68%。到10月15日发稿时，“隆20转债”的价格为156.80元。从9月11日到10月13日，李振国、李春安、李喜燕在减持“隆20转债”期间，该债券的平均价格为151.17元，套现金额超越7亿元。

与股票减持相似，大股东减持债券也并非初次。

2017年11月，隆基股份的“隆基转债”揭露发行，总规划28亿元，李振国、李春安、李喜燕认购量到达31.23%。

上市买卖后，“隆基转债”大受欢迎，初期价格一度升至133元。而李振国、李春安、李喜燕也随之敞开了减持之路，别离于2017年11月20日至12月22日，2017年12月29日至2018年1月30日，先后高位减持281.35万张、279.97万张。

隆基股份的未来想象力在哪

隆基股份市值屡创新高之下，有关该公司股票定价和估值审视的论题四起。

近3000亿的市值，对应680亿的总资产，动态市盈率挨近40倍，这样的估值现已不算廉价。一位新动力职业分析师告知21世纪经济报导记者，隆基股份的估值从此前的十几倍炒到现在的三十多倍，这样的估值短期内即使根据光伏职业达观的需求预期而言现已较高，当时的回调在意料之中。

凭仗单晶硅片发家，并在单多晶之争中胜出，隆基股份千亿市值的雏形由此构成。不可否认的是，跟着单晶硅片被业界遍及承受和广泛，隆基股份的盈余才能敏捷提高。不过，至少在数年之前，业界关于隆基股份更多冠以单晶硅片龙头老大的标签，仅单一的硅片事务，尚不足以支撑千亿市值的想像空间。

2014年，隆基股份敞开了“笔直一体化”之路——收买浙江乐叶光伏科技有限公司85%的股权后，该公司完善了电池组件环节；同年树立的西安隆基清洁动力有限公司，打开了光伏电站事务的布局。

组件事务很快成为隆基股份最大的经营收入来历。本年上半年，该公司组件事务完成收入124.14亿元，占总营收占比超越六成。这一开展势头，也极有或许使得隆基股份到本年底成为全球最大的组件出货商。

另一个值得重视的是隆基股份在终端商场的拓宽。本年8月份，该公司发布了首款修建光伏一体化(BIPV)产品，敞开了新的产品线。

但值得一提的是，隆基股份当时的主业仍环绕硅片和组件。“现在，硅片和组件的制作事务仍是隆基股份的中心主业，电站处理方案和BIPV等新动力产品现在仍是弥补性事务。”隆基股份品牌总经理王英歌告知21世纪经济报导记者，虽然以BIPV为代表的光伏产品的商场还处于起步阶段，但隆基股份会将其作为一种战略，而且在公司未来的事务收入中占有必定的规划。

组件和硅片算计贡献了隆基股份近九成的事务收入。但作为“现金奶牛”的组件和硅片事务能否继续支撑市值的增加，该公司只得挑选不断扩产。

与此同时，为了保证扩产的顺畅，隆基股份在一些光伏资料端的保供方面花费了心思：在多晶硅料和光伏玻璃方面，隆基股份先后签定价值约95亿元、57亿元长单合同，锁住未来五年的供应。

还需提及的是，本年9月底，隆基股份与另一巨子通威股份(600438.SH)达到树立长时间安稳的多晶硅料供需联系达到合作意向。两个巨子的结盟，在必定程度上处理了隆基股份未来扩产的质料端的供应烦恼。

硅片和组件事务的继续规划化，是隆基股份未来几年能够确认的事情。此外，新式事务短期当不能构成大规划收入，隆基股份现在的营收结构难以产生大的改动。

到10月15日收盘，隆基股份报收77.90元，股价跌幅2.41%。