金融科技席卷券商职业三大重磅嘉宾京城论道

大佬论剑，精彩纷呈。科技让咱们的每一天都或许和前一天大不相同，科技也让咱们每一天都站在新的动身线上！在由《每日经济新闻》主办的2018我国券商职业高峰论坛暨金鼎奖颁奖典礼上，很多业界大佬荟聚京城。三位重量级嘉宾我国民生银行私家银行总经理孔庆龙、天风证券首席经济学家刘煜辉、我国银河证券首席经济学家刘锋别离宣布了精彩的主题讲演，他们共享了从事职业多年的心得，畅谈对职业未来开展的深度考虑。

民生银行私家银行总经理孔庆龙：跨界交融推进我国财富办理职业走向老练

每日经济新闻记者陈晨每日经济新闻修正吴永久

我国各种财富办理组织办理的财物已逾百万亿，而科技与金融的跨界交融正在重塑我国财富办理职业格式。

“我国财富办理职业源自于券商的探究打破，开展于基金、信任等主体的一起参加，交融于银行等客户途径大渠道。现在，我国财富办理职业正迎来差异化、渠道化和智能化的新年代，跨界交融正在重塑财富办理职业格式。在这个过程中，跟着深度学习、核算才能与大数据的开展老练，金融范畴已成为人工智能落地最适合的范畴之一。而智能投顾凭仗主动化处理所带来的本钱优势，使财富办理服务门槛敏捷下降，广阔"长尾"客户得以介入该范畴，这也为智能投顾开展供给了坚实的客户根底。”我国民生银行私家银行部总经理孔庆龙9月19日在《每日经济新闻》举行的2018年我国券商职业高峰论坛中提到。

站在前史新阶段的起点，我国财富办理职业未来的开展方向怎么，金融科技在其间起到什么效果，以及怎么看待智能投顾在财富办理职业中的效果呢？

监管跨界、产品跨界和科技跨界将深化改动我国财富办理职业

关于财富办理跨界交融这个新趋势，孔庆龙指出，“监管跨界、产品跨界和科技跨界将推进我国财富办理职业走向老练。首要，监管怎么跟上科技开展的脚步已成为当时重要课题。

“长时间以来监管与组织一向都有一个一致点：那便是拥抱科技。其次，财富办理职业已构成互利共赢的"立体式生态圈",各组织之间产品的穿插出资越来越深化，没有哪家组织在为客户供给财富办理时能够只供给自己的产品。最终，以人工智能技术为代表的金融科技立异，正在将金融职业自身面向一个新年代——金融科技化年代。”

孔庆龙特别着重，金融科技的开展关于构建社会信誉系统、进步财富办理职业可信度至关重要，特别在近期P2P频频爆雷给财富办理职业构成重创的布景下。能够说，金融科技是财富办理职业的重要柱石，标志之一是智能投顾的开展。

智能投顾是现在人工智能在金融职业最被等待的应用范畴

提到智能投顾，孔庆龙清晰指出，“判别人工智能技术能在哪个职业最早引起革命性的革新，首要看这个职业界的数据堆集、数据流通、数据存储和数据更新是否能够到达深度学习算法对大数据的要求。放眼各笔直范畴，金融职业能够说是全球大数据堆集最好的职业之一。回忆国内外商场，咱们发现跟着资本商场越来越老练有用，alpha收益出现逐步下降的趋势，这也是国外被迫基金、指数基金快速开展的原因之一。这种alpha收益下降，给智能投顾的开展带来了很大的空间。”

智能投顾，一般被称为“Robo-Advisor”，在世界各国开展过程中，智能投顾有很多种说法，但中心内容都是用机器和程序，把出资决策主动化，使用线上算法来主动组合出资。那么智能投顾的本质是什么呢？孔庆龙指出三点：“榜首，智能投顾不是一个单一的产品，智能是手法，投顾才是本质；第二，智能投顾不是为了寻求高收益，而应着重依据客户的危险偏好和诉求进行适配；第三，智能投顾的价值在于不仅仅要了解客户需求什么，更重要的是经过核算才能、数据发掘才能，以现代出资理论为辅导，对客户的需求提出主张。”

智能投顾不或许彻底代替人工投顾，二者是互补联系而非代替联系

咱们平常或许很少考虑这些问题：智能投顾需求车牌吗？算法是奥秘“黑匣子”吗？需求承受监管吗？客户的信息安全吗？这些都是智能投顾或许存在的危险点。关于忧虑智能投顾代替人工投顾这个问题，孔庆龙提到：“从商场不完美视点看，智能投顾存在四点局限性，这也是未来的打破方向。榜首，环境切换之惑。智能投顾是根据前史数据的剖析，无法对突发景象进行及时剖析，相似"分段函数"，模型难以精确判别商场是否以及何时进行环境切换；第二，正交财物样本的有限性。要挑选尽量多彼此正交的财物是很困难的工作；第三，智能投顾模型求解的妨碍，模型怎么结合详细实际情况中的约束条件来获得继续有用的方案是一个难点；第四,特殊财物的融入窘境。现在智能投顾首要是用流动性较好的ETF或公募基金等财物进行出资组合，而PE等特殊财物流动性较弱、定价不透明，智能投顾还难以处理”。关于高净值客户的需求来说，现在智能投顾所能供给的服务有限，影响其深化开展。《每日经济新闻》记者了解到，孔庆龙总经理带领民生私家银行团队提出了UPPER进步工作法，孔庆龙特别指出：“在Personalize个性化环节中，依然需求有人工投顾的参加，供给继续的、有温度的互动交流和专业介入，智能投顾不或许彻底代替人工投顾。”

智能投顾健康开展需求注重算法和车牌监管

智能投顾触及到出资咨询、产品销售和财物办理三类事务，而国内现在触及到的事务有不同的监管要求。现在国外对智能投顾从车牌、算法等环节均有较为清晰的监管要求。例如在新加坡，从事数字咨询的出资组织需求向相关监管组织请求获得相关资历车牌，如财务参谋车牌、用于证券买卖的财物办理服务资历（CMS）车牌。在德国，不同的智能投顾形式受不同的监管规矩限制，并视详细商业形式断定是否需求获得监管授权。对此，孔庆龙指出：“智能投顾是算法驱动的，算法中的过错或误差都会对智能投顾的客户发生晦气影响，违反客户的最佳利益。主张以一致监管与合规来完善，拟定相关的方针、程序和控制措施来监测其整个链条上算法的正确性和阳光化。例如要求智能投顾恰当发表其模型或算法，防止"黑匣"；对模型或算法进行分类，防止因算法同质化等算法模型缺点导致羊群效应；要求对智能投顾模型的重要修正及时存案等。新加坡金融办理局对数字参谋形式的算法办理和监督提出了一系列的监管要求，这一点值得咱们学习。”民生私家银行以企业家客群需求为引领，供给“五个金手指”的全方位服务

在加强科技赋能的一起，面临不同客群的个性化需求，民生私家银行活跃打造立体式私家银行财富办理系统。民生私家银行经过很多访谈企业家客户，发现这部分客群的需求首要环绕五个方面，包含投融资一体化、高端财物装备、宗族财富办理、跨境金融以及全体方案需求。孔庆龙指出，民生私家银行为做好企业家客群归纳服务，特别组建了“私家出资投行参谋”团队，为企业家客群供给包含投融资和宗族财富办理在内的“1+2+N”归纳服务，致力于做好民营企业家的金融管家。此外更经过整合优势资源，供给“五个金手指”的全方位服务，即高端稳妥、宗族信任、海外财物装备、PE股权装备、授信融资五个方面的东西和产品，力求晋级打造立体化、全周期的私家银行财富办理系统。

刘煜辉：本年A股遭受了“阵痛”，但必定能扛过去

每日经济新闻记者王海慜每日经济新闻修正吴永久

由《每日经济新闻》主办的2018我国券商职业高峰论坛暨金鼎奖颁奖典礼于9月19日在北京举行。

在此次论坛上，闻名商场人士，我国社会科学院教授、天风证券首席经济学家刘煜辉带来了他的最新观念。此次他的讲演触及当时商场最为关怀的一系列论题，如去杠杆、买卖冲突、A股商场前景等。

关于本年我国遭受的一些外部要素扰动，刘煜辉表明，这适当所以我国成为一个超级经济体过程中必需要经过的风波，放在前史长河中看或许仅仅一朵小浪花，从长远来看，依然能够对我国经济坚持达观。

这两天A股迎来久别的反弹，针对当时的A股商场，刘煜辉以为，A股当时的轻视值现已在必定程度上反映了商场的失望心思，尽管本年A股短期遭受了必定阵痛，但必定能扛过去。

外围扰动是我国成长史的“浪花”

从全球微观经济来看，除了美国现已屡次加息外，世界上其他首要经济体的利率大多依然处于前史较低水平。

刘煜辉指出，尽管当时的利率水平处于前史极低的水平，但这并不仅仅反映了全球央行的宽松态势，切勿忽视结构性要素在推升均衡利率水平趋势下行至极低的水平。

本年来买卖冲突的不断演进也是搅扰商场的一大要素。他表明，面临买卖冲突的压力，除了正面应对外，还要靠自身的变革。怎么经过结构性变革，激活我国的全要素生产率。

他指出，就现在来看，变革的重要方向是降本钱，把更多的资源要素交给商场，让商场在资源装备中起决定性的效果。

刘煜辉以为，从对前景来看，依然能够对我国经济坚持十分达观的情绪，“今日作为G20之一的我国而言，这样的调整没有什么太大的问题，适当所以我国成为一个超级经济体过程中必需要经过的风波，放在前史长河中看或许仅仅一朵小浪花。”

商场能“扛过去”

本年的大部分时间内，A股都出现出股指逐步走低、成交量不断缩水的趋势特征。本年的A股在必定程度上反映了商场的心思状况，对此，刘煜辉以为，“尽管本年A股短期遭受了必定阵痛，但必定能扛过去。”

“在处理了一些问题后，未来A股能涨起来也不难。”他表明，现在A股的银行股估值水平显着低于印度商场，只要5~6倍，而印度的银行股现在能够到十几倍估值，这是商场失望心思的反映，也为A股以银行股为代表的轻视值板块供给了“安全垫”。

不过刘煜辉也以为，一些传统职业的轻视值，或许会成为一种常态，未来或许还会更廉价。而跟着未来十多年产业结构的深层次调整，那些代表新动能、新经济的企业的长时间价值正在不断进步，这也代表未来我国跨过年代新的内生动力的构成。

银河证券研究院院长刘锋：新经济年代金融服务形式以信誉为根底

每日经济新闻记者刘明涛每日经中顺洁柔股吧,中顺洁柔股吧,中顺洁柔股吧济新闻修正吴永久

9月19日，《每日经济新闻》在北京满意举行2018我国券商职业高峰论坛上，银河证券首席经济学家、研究院院长刘锋做出精彩讲演，其表明，新的金融系统的树立是要以信誉为根底，而整个信誉系统的建造是以改进立法、司法和法律环境为条件的。

决心左右A股底部本源

在9月19日下午的主题讲演里，银河证券首席经济学家、研究院院长刘锋首要从微观层面剖析了现在经济开展遇到的一些困难，然后对现在A股商场遭受的窘境做出了翔实的剖析，其表明，A股商场现在的低迷，在很大程度上是决心出了问题，其扎实精彩的讲话赢得了在场各位专家的阵阵掌声。

刘锋称，现在资本商场对实体经济还未彻底发挥出其成效，或许说是其功用相对直接融资还有所萎缩。比方现在资本商场在融资系统供给给实体经济的支撑不到20%，股市市值仅50多万亿，而单一一类的银行理财产品300004,300004,300004就29万亿，再加上信任财物办理方案的26万亿，这两项加起来就55万亿。假如从直接融资和直接融资的视点来看，直接融资或许资本商场的成效在咱们国家还未彻底发挥效果。

所以，A股到现在，出资者对上市公司未来的盈余预期反映的是决心缺乏，而决心问题一个很重要原因，便是现在上市公司投财物出率在恶化，这才是问题的底子。而若以财物负债结构来说，现在A股公司短期债款占比过高，因此有必要持有很多速动财物以应对流动性危险，这严重影响了企业的主营事务盈余才能。

新金融系统以信誉为根底

别的，在论坛上，针对减持和股权质押套现，刘锋也提出了自己的观点和改动思路。

现在商场，因为私家信誉根底的缺失，股票成为一种十分好的典当手法。股票质押率是十分高的，减持也是，面临窘境时挑选套现，但如此一来，关于出资者的预期和出资志愿的冲击就很大，对商场决心的影响也是十分大的。

刘锋表明，要处理这类问题，最中心便是要确权并要有出资者权益维护和诉讼机制，要据守商场在公平公平揭露的根底上有秩序地平稳运转，对商场功率要进步，信息发表准则，对内情买卖、虚伪信息和商场操作等打乱商场行为的严惩机制等等要健全，商场化，法制化要进行来操作，树立救助基金，股权立异基金，也是经过权益的保证来让老百姓树立起对商场自身的决心。

最终，新的金融系统的树立是要以信誉为根底的，这个信誉包含五个层面。首要，关于融资人的信誉树立；其次，中介组织也得有信誉，这包含了管帐事务所，律师事务所等；再次，金融组织自身的信誉树立；然后是监管机制的健全，监管当局的信誉树立；最终便是出资者自己也有必要守信誉，防止操作股价、做老鼠仓诈骗等行为，都会影响到商场之间的开展。