2019年3月，伴随着金矿挖掘大佬杨涛的入主，登云股份（002715）便存在着跨界预期，现在这一天来了。2月4日，登云股份发表称，公司拟向控股股东益科正润收买其持有的北京黄龙金泰矿业有限公司（以下简称“北京黄龙”）99%股权，买卖完结后公司将100%控股北京黄龙。值得一提的是，细究此次买卖，呈现多个待解疑点。北京商报记者注意到，2020年4月北京黄龙建立，但当年5月公司就呈现易主，益科正润、登云股份别离受让了其99%、1%的股份，而之后北京黄龙原大股东进行了刊出。北京黄龙的建立及之后的股权转让好像早有“剧本”，究竟是偶然仍是悉数已有安排？

由控股股东中心“倒手”

登云股份要从益科正润手中收买的北京黄龙，是益科正润2020年6月才收买的财物。

2月4日，登云股份发表公告称，公司拟以1.64亿元的价格，向控股股东益科正润收买其持有的北京黄龙99%股权。公司现在已持有北京黄龙1%股权，本次收买完结后，公司将直接持有北京黄龙100%股权。受该音讯影响，登云股份当日以涨停价19.53元/股收盘。

细看标的北京黄龙的“成长史”，此次买卖疑点重重。材料显现，北京黄龙建立于2020年4月24日，建立之初台州凝晖商贸合伙企业（一般合伙）（以下简称“台州凝晖”）、杨永高别离持股99%、1%，而台州凝晖的实控人是杨永高，所以北京黄龙其时实控人系杨永高。

但北京黄龙建立仅一个月，杨永高就计划让位了。2020年5月22日，台州凝晖、杨永高赞同将其持有北京黄龙的悉数出资比例别离转让给益科正润、登云股份，依据股权转让协议，北京黄龙99%、1%股权别离作价1.64亿元、165万元。之后在当年6月4日，上述股权改变完结，杨永高退出。

别的，北京商报记者经过Wind查询发现，台州凝晖2020年1月19日建立，上述股权转让完结后，在当年8月20日刊出。

从时间线来看，台州凝晖好像专门为了建立北京黄龙而建立，但之后为何仅持股一个月便退出？这是留个商场的一个悬念。此外，上述一系列的股权转让，好像早有剧本，杨永高是否在合作杨涛建立北京黄龙？两人之间又是否存在相相联系？这些无疑都让人思绪万千。

除此之外，北京黄龙99%的股权，为何要经控股股东益科正润“倒手”，为何其时登云股份只收买1%？这也是留给商场的一大疑问。

从价格上来看，北京黄龙每次股权转让的作价共同。针对相关问题，北京商报记者致电登云股份董秘办公室进行采访，对方工作人员表明，“总经理在开会，请稍后致电”。随后记者再次拨打电话，处于无人接听状况。

成绩许诺藏“猫腻”

与其他收买相同，益科正润对北京黄龙的未来成绩体现也做出了许诺，但成绩许诺却不及2020年的体现，这让人直呼看不懂。

数据显现，北京黄龙2020年底的总财物为6946.72万元、净财物为3276.38万元，2020年度的运营收入及净利润别离为3726.97万元和1408.07万元。登云股份也坦言，本次买卖完结后，估计公司财物规划、收入规划和盈余才能均得以提高。

但回头来看成绩许诺，却不及预期。益科正润估计北京黄龙在2021-2024年完成的净利润别离为不低于1080万元、1140万元、1800万元和4520万元。北京黄龙在成绩许诺期（即2021年至2024年）累计净利润不低于8540万元。

不难看出，北京黄龙2021年、2022年的成绩许诺均不及公司2020年净利体现。投融资专家许小恒在承受北京商报记者采访时表明，为了确保上市公司利益，一般收买时买卖对方都会做出成绩许诺，并且会高于标的公司现有的成绩状况，“向下”做出成绩许诺的状况并不多见。

闻名经济学家宋清辉也表明，成绩许诺不及预期，要要点重视收买是否构成相关买卖，假如买卖对方与上市公司存在相相联系，则要警觉傍边是否存在其他利益。

据登云股份介绍，北京黄龙的首要财物是其2020年5月6日收买的汉阴黄龙100%股权，汉阴黄龙首要从事黄金矿采选等事务，已获得汉阴县黄龙金矿采矿权、黄龙金矿金沟矿段深部金矿详查探矿权、黄龙金矿外围矿区金矿详查探矿权。

到2020年12月31日，北京黄龙子公司汉阴黄龙共有职工200人，其间首要办理人员7人、专业技术人员7人（其间地质专业1人、丈量专业1人、采矿专业5人）。

跨界整合效应待考

经过上述收买，登云股份也将进入黄金矿采选职业，未来怎么防备跨界整合危险，这是公司首要面对的问题。

材料显现，登云股份2014年登陆A股商场，公司首要从事轿车发动机进排气门系列产品的研制、出产与出售。登云股份表明，受国内轿车职业不景气以及新冠疫情等不利因素影响，公司现有事务的开展遭到必定影响。在此布景下，公司欲进入黄金矿采选职业，寻求新的盈余增长点。

纵观登云股份上市后的成绩体现，的确不尽善尽美，上市次年，即2015年公司净利就呈现了亏本，之后公司成绩也一向不温不火。2019年3月，登云股份正式易主，当年益科正润成为了公司控股股东，杨涛成为了公司实控人。到2月4日，益科正润直接持有登云股份2984万股股份，占上市公司总股本的21.63%。

据登云股份介绍，经过收买北京黄龙，公司将进入黄金矿采选等相关事务范畴，公司将持续沿袭标的公司首要财物原有的办理团队。牛牛金融研讨总监刘迪寰对记者表明，A股跨界失利的比如不计其数，上市公司进入新的事务范畴将对公司的运营策略、人才战略以及公司战略提出新的要求，上市公司能否及时做出调整也是一大应战。

登云股份也坦言，公司与标的公司需求在事务系统、安排结构及办理流程等方面进行整合，整合能否顺畅施行存在不确定性。尽管公司的控股股东及其相关方有较丰厚的矿藏运营经历，但因为公司归于初次进入黄金矿采选职业，加上未来金价或许存在的非理性动摇，标的公司存在运营成绩不及预期的危险。

别的，买卖完结后，登云股份主运营务将添加黄金矿采选等事务，与控股股东及实践操控人操控或出资的部分企业存在相同或类似事务，构成同业竞赛。详细来看，益科正润直接操控赤峰鸡冠山矿业有限公司，该公司从事黄金矿采选事务。登云股份表明，因为该矿部分用地手续未办理结束等原因，现在尚不具有注入上市公司条件。

北京商报记者 董亮 马换换