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作为全球工程机械50强之一的我国龙工（03339-HK），近些年凭仗职业景气量上行的“春风”，公司的运营额收入呈现出“爆发式”增加，近三年年复合增速高达34.95%，高于职业均匀增速。特别是2018年，我国龙工的运营成绩创出近三年来最佳体现。
运营收入继续走强，派息比率创新高
我国龙工虽在香港主板商场，但公司运营活动首要聚集国内商场，国内工程机械职业的开展景气量直接影响着其运营成绩。
近几年，跟着国家方针的不断扶持下，工程机械商场景气量不断的升温，我国成为国际工程机械大国后，职业参与者也假势分羹着商场盈余而不断强大，成果了不少工程机械细分领域龙头。其间就有全球装载机头部企业——我国龙工。
我国龙头本是福建龙岩一家规划不大的工程机械工厂，后借力国内工程机械商场的腾飞，公司从2005年上市前的20亿元人民币（单位下同）规划增至现在的百亿级大型工程器械龙头。特别是在2015年后，全体工程机械职业步入快车道阶段，商场头部企业均在该阶段获得创前史新高的佳绩。如徐工机械（000425-CN），到2015年-2018年末，运营收入年复合增加率为38.53%；同期，中联重科（000157-CN）运营收入年复合增加率为11.33%，三一重工（600031-CN）运营收入年复合增加率为33.41%，我国龙工期间内运营收入也坚持着34.95%的年复合增速。
2018年全年度的运营成绩体现，关于我国龙工来讲，含义特殊。
到2018年末（如图1所示），我国龙工的运营收入同比增加9.39%至118.68亿元，完结三连涨的态势，且运营收入重返百亿元。
归属股东净利润方面，公司归属股东净利润同比增加31.96%至11.44亿元，接连两年坚持双位数增加。
图1：到2015年-2018年我国龙工运营收入及归属股东净利润体现
跟着公司净利润获得不多的成绩，公司对股东的分红回馈也在增厚。到2015年-2018年末（如图2所示），我国龙工的派息金额（分红）从0.695亿元增至7.5亿元，年复合增加率为120.98%，高于同期归属股东净利润年复合增速113.84%；派息比率也从52.30%提高至65.57%，创出历年最佳分红体现。
图2：到2015年-2018年我国龙工派息方针（分红）
产品结构杰出，装载机事务奉献最大
我国龙工近三年的运营成绩能有34.95%的年复合增加，除了得益于职业景气量外，公司产品多样性结构起到至关重要的协同效果。
到2018年末，我国龙工的产品掩盖装载机、发掘机、叉车和路面机械等四大品类，类型超越500多种（如图3所示）。其间装载机事务是公司中心事务，2018年全年度完结收入为61.54亿元，同比增加27.54%，占总运营收入比重的52%，继续稳居全球领导者的位置。
图3：2018年度我国龙工首要产品及收入占比状况
我国龙工中心事务位置在继续夯实的一起，公司其他产品事务的收入也在递加，全体产品事务结构杰出。到2018年末，公司的发掘机事务完结收入21.11亿元，同比增加58.84%，占总运营收入比重的18%；起重叉车事务完结收入23.08亿元，同比增加26.39%，占总运营收入比重的19%；压路机事务完结收入1.59亿元，同比增加33.89%；其他事务（自主开发及制作具有中心竞争力的机械传动部件、液压元件等中心零部件）收入为11.32亿元，同比增加27.47%，占总运营收入比重的10%。
依据我国龙工多款产品触达工程机械职业多个细分领域，公司的运营收入自然而然能够分羹到工程机械商场不同细分领域的开展盈余，这也是为何我国龙工运营额收入增加如此之快的重要驱动要素之一。
偿债才能提高，盈余才能需要增强
尽管我国龙工的运营成绩获得不错的成效，但公司财务指标的体现并没有运营成绩那么亮眼，反而盈余才能有所回落（如图4所示）。
到2018年末，我国龙工的毛利率同比下滑3.63个百分点至22.96%，根本跌回2015年的毛利率水平。毛利率下滑首要受钢材、轮胎等原材料价格继续上涨以及部分零部件产品因升级换代提高产品质量而导致本钱有所上升。别的，公司的净利率同比下滑1.99个百分点至9.64%，净利润下滑首要因为公司有较大额的金融产品出资亏本所造成的。
毛利率及净利率是二级商场考量企业盈余才能及股价估值的首要参阅依据之一。因之，我国龙工应强化公司的盈余才能，以防止二级商场股价受盈余才能下滑而下挫。
值得注意的是，我国龙工的盈余才能需要补强之际，公司偿债才能并未受影响，反而有所提高。到2018年末，我国龙工的资产负债率同比下滑2.38个百分点至41.68%，流动比率同比增加0.58个百分点至2.38%，全体的债款结构在不断优化，偿债才能亦在提高。
房地产及基建投产复苏，职业景气量有望连续
步入2019年，国家方针放松，以轨交等交通基础设施为代表的基建项目批阅显着加速，国内房地产及基建出资均有所上升，这必定程度大将拉长工程机械职业景气的周期，为我国龙工的可继续开展供给了机会。
据揭露数据显现，2019年1-2月，房地产出资完结额同比上涨12%，房子新开工面积同比上升6%；1-2月基建出资（不含电力）累计同比上涨4.3%。
受房地产及基建投产复苏等要素驱动影响，2019年第一季度，工程机械商场的销量均坚持着双位数的增速，全体商场景气量坚持上升的态势。
依据最新数据显现，2019年3月算计出售各类发掘机械产品44278台，同比涨幅15.7%。国内商场销量(计算领域不含港澳台)41884台，同比涨幅14.3%，出口销量2377台，同比涨幅47.9%，且2019年一季度发掘机职业算计出售74779台，同比增加24.5%。
冲击港股百强
作为港股商场首要的大型工程机械上市企业，公司能否凭仗营收重返百亿之势，冲击本年“港股100强”，尚待5月24日揭晓。
作者：沈少鸿
修改：黎璐璐