国内最大的鸡肉供货商福建圣农开展股份有限公司（下称“圣农开展”，002299.SZ）最近感觉很受伤。

我的基金净值查询,我的基金净值查询

受鸡肉价格低迷及供给量添加等多重要素影响，圣农开展三季报显现，其营收、净利呈现双下滑，净赢利跌幅达33.23％，这是在半年报成绩双下滑之后的又一波下滑。

世界证券,世界证券

这与上一年的营收、净利大涨构成激烈反差。在成绩跌落的大布景下，各家养鸡企业都在寻求事务多元化，圣农开展大力推广“熟食+生食”双线开展战略，熟食营收已占主营事务收入的三成之多。

600629,600629

该事务能否成为圣农开展的又一有力支撑还需调查，仅仅眼下的债款压力还很扎手。到三季度末，公司一年内需求归还的负债及告贷算计高达25.56亿元，而货币资金却仅有2.75亿元。

在鸡周期拐点行将到来、养鸡企业纷繁觉得日子难捱的当下，作为白羽鸡龙头企业，圣农开展及同行们能否安定度过阶段性工业危机值得重视。

全职业现遍及下滑

10月19日晚间，圣农开展发布三季度成绩公告称，2020年前三季度营收约99.5亿元，同比下降3.5％；归归于上市公司股东的净赢利约18.06亿元，同比下降33.23％。

关于成绩下滑，圣农开展称，成绩动摇首要是受新冠肺炎疫情影响，餐饮职业需求下降，鸡肉价格低迷等要素影响。

事实上，圣农开展本年上半年成绩已现下滑趋势。2020年上半年，圣农开展运营总收入约65亿元，同比下降0.82％；归归于上市公司股东的净赢利约13.32亿元，同比下降19.4％。

从整个职业来看你，现在我国的鸡肉价格处于近10年来的较低水平，养鸡类上市公司最闻名的“三驾马车”中的其它两家也相同不达观。

数据显现，2020年前三季度，“白羽鸡榜首股”民和股份运营收入12.9亿元，同比下降44.59％；归归于上市公司股东的净赢利7872万元，同比下降93.71％。

国内最大的祖代种鸡饲养企业益生股份现在还未发布三季报，成绩预告显现，估计2020年前三季度归归于上市公司股东的净赢利约1.44亿元-1.49亿元，同比下降89.85％-90.19％。

为削减鸡肉价格下滑带来的赢利影响，养鸡大户们企图经过新赛道“另谋出路”。有的拓宽水禽、生物肥、发电，有的做牛奶加工、畜牧业，有的加码熟食事务。

三季报显现，圣农开展坚持熟食+生食双线同步开展战略，继续扩展两个板块的出产规划。到本报告期末，熟食板块收入现已达公司主营事务收入的32.08％，

我国食物工业剖析师朱丹蓬对《投资者网》称，圣农开展原来是做TO B端，现在是TO C端，这样能够打破本身成绩的天花板，还可添加公司赢利，尽管C端难度大些，但赢利较高。但从未来开展途径来看，要打通两头，要构成本身全工业链的生态圈，从饲养范畴来说，圣农开展是没有问题的，关键是假如要下沉到C端，关于公司的渠道系统、流程、团队，会有比较大的应战。

二级商场上，本年下半年以来，圣农开展股价走势也并不抱负。自7月走出31.48元/股的年内新高后，股价一路走低，已跌去2成之多。到10月28日收盘，公司股价为23.18元/股，跌幅-1.02％，市值为288.39亿元，比7月13日的最高市值391.45元，跌幅为26％。

偿债压力巨大

圣农开展成立于1999年，是国内规划最大的白羽肉鸡食物加工企业，具有国内较完好的白羽肉鸡全工业链，包含熟食加工、育种研制、饲料加工、祖代与爸爸妈妈代种鸡饲养、种蛋孵化、肉鸡饲养、屠宰加工等出产环节。

公司于2009年在A股上市，为国内快餐职业、食物出产职业及肉制品批发商场供给新鲜和冷冻鸡肉，经过多年开展，已具有百胜、麦当劳、沃尔玛、永辉等一批国内外优质客户。

尽管是白羽鸡龙头企业，但圣农开展同其它养鸡企业相同，深受鸡周期性影响，营收、净利动摇较大。

数据显现，2015-2019年，圣农开展的营收分别为69.4亿元、91.63亿元、101.59亿元、115.47亿元、145.58亿元，同比添加7.83％、32.03％、10.87％、13.67％、26.08％；净赢利分别为-3.88亿元、7.63亿元、3.15亿元、15.05亿元、40.93亿元，同比添加-609.05％、296.7％、-58.69％、377.79％、171.85％

5年间，营收、净利都在起起落落中。相同，公司5年间的净财物收益率分别为-8.41％、12.19％、4.79％、21.5％、45.8％，虽在稳步添加，但动摇起伏变化较大。

翻看最新的数据，圣农开展的现金流、资金周转情况比较从前不达观。数据显现，第三季度，公司应收账款6.99亿元，尽管比2019年三季度的7.54亿元有所削减，但应收账款周转天数为19.51天，而上一年同期为18.12天，同比增7.7％。

与其他企业“公司+农户”的饲养方法不同，圣农开展选用自繁自养形式，归于重财物运营。

为了资金周转，公司也在负债运营。三季报显现，公司短期告贷23.67亿元，长期告贷0.2亿元，一年内到期的非流动财物1.89亿元。到三季度末，公司一年内需求归还的负债及告贷算计高达25.56亿元，而货币资金仅为2.75亿元。

面对偿债压力的一起，在现金流方面，圣农开展本年前三季度运营活动发生的现金流量净额为22.35亿元，同比下滑35.52％。首要原因包含出产规划扩展、质料价格上涨、加上疫情影响，购买产品、承受劳务付出的现金较上年同期添加约10亿元之多，增幅约18％。

成绩下滑布景下，二股东KKR也在减持公司股份。10月21日公告显现，公司股东KKR经过大宗交易方法累计减持1414.14万股，减持数量占公司总股本的1.14％。本次权益变化后，KKR持有的公司股份份额降至缺乏5％，不再是公司持股5％以上的股东。

材料显现，2015年，私募组织KKR作为战略投资者入股圣农开展。在锁定时完毕的2018年，KKR收益仅为预期收益的约30％。关于此次减持， 我国食物工业剖析师朱丹蓬剖析称，进入下半年，特别是7月份以来，鸡肉价格呈现比较大的动摇，KKR的减持应该是对鸡肉未来的远景有所忧虑。

鸡周期拐点隐现

2020年下半年的肉鸡饲养如此惨白，与前两年全职业的高涨行情构成明显反差。

材料显现，本轮鸡周期是从2016年开端，彼时美国呈现了禽流感，导致封关，使得从美国引入的祖代鸡继续大幅削减，肉鸡供给逐步偏紧。

一起，猪肉作为我国的首要肉类食物之一，2018年上半年呈现的“非洲猪瘟”让人闻猪色变，而商场这么大的缺口必定带给其它肉类种类添加空间。但由于牛羊肉价格较贵，这给价格相对低、总消费量排名第二的鸡肉带来时机，“猪鸡代替”效应开端呈现。

多方要素的归纳下，2018、2019年的鸡肉价格上涨带动了养鸡企业的成绩大丰收。

数据显现，圣农开展2018、2019年净利分别为15.05亿元、40.93亿元，同比添加377.79％、171.85％。同期，益生股份的净利分别为3.63亿元、21.76亿元，同比添加216.91％、499.73％；民和股份的净利分别为3.81亿元、16.1亿元，同比添加231.01％、322.95％。

如此高的净利增幅，引得二级商场的投资者们纷繁热捧。整个家禽饲养板块在2019年走出了大牛行情，板块年涨幅达88％，仅次于白酒板块，也因而“飞鸡”一词也一再露脸各大媒体。

但是“飞鸡”总有落地之时，养鸡职业作为周期性较强的职业，大涨之后，下行周期也不会太远。

在2020年上半年的疫情、下半年鸡肉供给大幅提高、猪肉供给量逐步康复正常水平，“猪鸡代替”效应逐步消失、国内养鸡企业培养种鸡水平提高等多种要素效果下，鸡肉价格拐点隐现。

行将到来的商场低迷期，养鸡企业能否安定过关？朱丹蓬对《投资者网》剖析称，关于那些工业链没有那么齐备的养鸡企业来说，这将是一场更大的检测。

本文源自投资者网