回忆：2021年5月月报着重跟着流动性的忧虑进一步开释，打破箱体的动能正在积累。6月月报着重做多窗口持续，掌握当下，进攻科创。6月9日半年度战略《决胜科创》进一步着重科创板是下半年商场决胜要害。

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展望：科创仍是行情主线

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1、动摇中，科创板成为仅有上涨并持续领跑的板块。自咱们6月月报提出“掌握当下，进攻科创”、6月9日半年度战略《决胜科创》进一步着重科创板将成为下半年商场决胜主线以来，科创板持续领跑商场，重视度持续提高，正逐渐成为商场一致。本周大幅动摇，首要指数均呈现不同程度的回落。但科创50仍坚持上涨，持续领跑商场。

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2、近期商场动摇，首要因为5月以来商场持续上涨、挣钱效应明显，部分抢手职业乃至已呈现过热痕迹。大涨之后，短期商场呈现自发性调整压力。叠加事情要素影响，引发外资流出和商场危险偏好缩短。但全体来看，中期商场并不存在系统性危险。1)当时密布的方针利空已靴子落地，商场失望心情也已在很大程度上得到开释，后续影响将逐渐趋缓。7月24日国务院正式印发义务教育“双减”方针，同日商场监管总局责令腾讯免除络音乐独家版权，7月27日七部分发文要求外卖渠道保证骑手合法权益。短期内方针利空会集落地，冲击商场危险偏好。但从当时来看，商场尤其是相关标的现现已过接连且剧烈的调整，已将方针冲击归入预期。而且官媒也紧迫发文呵护商场心情。后续跟着商场失望心情逐渐修正，其影响也将逐渐趋缓。2)出于对国内方针危险，美国对中概股监管危险的忧虑，海外资金会集兜售中概股、港股，A股亦受连累。叠加“禁投令”下MSCI等三大指数除掉涉军企业接连在近期落地，以及中美商洽开展不顺，导致外资一度大幅流出。但当时，外资已在逐渐回流，7月28日-30日三个交易日内陆股通已净流入145.3亿。3)国内经济仍在持续康复。虽然遭到部分企业会集进入设备检修期，以及高温洪涝灾害等极点气候影响，制造业扩张有所放缓，但7月制造业PMI仍达50.4，持续坐落临界点以上。4)7月政治局会议基调更边沿转松。7月30日政治局会议删去“稳增加压力较小的窗口期”、“不急转弯”，着重“外部环境更趋杂乱严峻，国内经济康复依然不稳固、不均衡”，并要求“坚持经济运行在合理区间”、“稳健的货币方针要坚持流动性合理富余”、“活跃的财政方针要提高方针效能”。显现内外部压力下，方针将坚持接连、安稳。

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3、趁着调整，掘金科创板中的优质标的。咱们从半年度战略以来便反复着重，本年商场的最明显的改变，便是增量资金进场放缓，商场转为存量博弈，带来出资逻辑由“躺赢”走向“内卷”。相似13年初到14年中存量博弈行情，高增速成为取胜要害。从当时中报成绩预告状况来看，科创板增速引领全A，也成为其连创新高的有力支撑。以2019和2020为基准，主板成绩增速中位数分别为50.8%和90.0%，创业板分别为71.7%和71.5%，而科创板分别为103.0%和158.3%。另一方面，从以公募为代表的商场资金装备状况来看，科创板也成为其加仓要点。二季度自动偏股类基金对科创板仓位环比提高1.3%。中长时间，再次着重看好科创板的三大逻辑：1)资金从增量进场到存量博弈，高增速成为取胜要害。而科创板作为当下全A增速最高的板块，有望成为打败“内卷”的最强主线。而且，近期降准首要针对小微企业，也对科创板企业构成利好。2)科创板聚集长时间最优赛道，高增速有望连续。作为我国未来、尤其是硬科技中心财物的摇篮，在阅历2年的开展与生长后，科创板现已到了能够会集发掘、重视的时分。3)组织依然低配，叠加外资加快进场，在本年全体存量博弈的商场中，有望迎来增量的定向灌溉。

出资战略：着眼未来、掌握当下、装备科创

——持续“掘金”科创板：1)成绩增速一向领跑科创的“高生长”；2)开辟A股新方向，对标稀缺的细分赛道“独角兽”的。

——景气确实定性较强、有望高增加的AI、CXO服务&医美，以及还遭到方针支撑的新能源轿车、半导体&消费电子。

——获益海外需求拉动的石油石化及化工、有色、光伏等板块。

危险提示：1、疫情开展超预期；2、宏观经济超预期动摇。