▲格力 （网络/图）

文 | 水木研报 水木

编列 | 杨悦

责任编辑 | 岳冬冬

6月22日，格力电器在A股4284只个股中人气排名位居第二，可谓“闪亮上台”，只是这次成为焦点的原因不是利好，而是利空，随同格力股市的是青翠欲滴，是绿意盎然。

格力股价这一波下挫的原因是，6月20日，公司发布《珠海格力电器有限公司榜首期职工持股方案（草案）》，被外界称之为史上最大的职工持股方案，全文很长，整理以下几个要害点：一是持股方案资金规划不超越30亿元；二是此次职工持股方案，拟参加中层干部、中心职工人数在12000人以内（董事、监事、高档办理人员不在此列）；三是持股方案的股票来历为公司回购专用账户中已回购的股份，总数量不超越1.08亿股，占比当时公司总股本的1.8%，职工认购股票的价格是27.68元/股，等于之前回购该类股票均价的50%（比照之下，也只是相当于6月23日收盘价51.72元的5折多一点）。

换而言之，假设一般股民购买格力股票需要花2块钱，而格力职工只是需要花1块钱，就搞得定。这是什么？清楚便是光秃秃地发福利。职工持股是一项鼓励职工干劲和推进本钱商场健康发展的准则性行动，依据证监会《上市公司职工持股方案办理暂行办法》，格力这波操作也并未构成违规，但很多投资者和“瓜民”便是不买账，商场负面心情一度延伸。

在持有人名单及拟分配情况中，最为“亮眼”的是格力董事长、总裁董明珠，拟认购3000万股，占本方案总股数的27.7%。董明珠假设顶格认购，依照当时52.23元的格力股价，董小姐下手浮盈就超越8亿元RMB，因而，外界曾一度解读为“利益输送”。别的，在职工持股方案中规则“在从公司退休前，因本职工持股方案股票权益过户至个人证券账户而直接持有的股票，由工会依照工会的意思表明行使表决权，未经工会事前书面承认，不得自行出售或设定质押……”职工退休前不能离任或辞去职务，终身持股，哈哈，现年67岁的董小姐将于2022年1月任期届满，或许正如外界猜想量身定制的退休金方案。

数据来历：格力电器 公号：水木研报

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成绩下滑

据格力电器（000651.SZ）2020年报发表，公司全年完成营收1705亿，同比跌落14.97%，净赢利221.8亿，同比跌落10.21%；而一起期的美的集团（000333.SZ）全年完成营收2857亿，同比上涨2.27%，净赢利272.2亿，同比上涨12.44%。假设考虑2020年新冠疫情影响的要素，则美的集团却于一起期出现出了成绩上升的态势。假设抛开2020年不谈，独自看2021年一季度财报，格力集团2021一季度营收335.2亿，净赢利34.43亿；美的集团2021一季度营收830.2亿，净赢利64.69亿。

2020年，格力营收额仅占美的集团的60%，格力净赢利仅占美的集团的81%；2021年一季度格力营收额仅占美的集团的40%，格力净赢利仅占美的集团的53%。坚持了24年“国内空调NO.1”的位置，终究仍是在董小姐的手中丢掉了，败给了美的。从2021年一季度财报看，本年格力欲重回工作NO.1位置，好像并不那么简单。

究竟是什么原因导致了格力电器成绩的式微？一是格力空调从前龙头位置的负面影响，凡事都应一分为二地看，利害相统一。曩昔，格力空调一度被尊为是工作模范，“好空调，格力造”家喻户晓，一起，格力电器也将首要精力会集在了空调的研制与出售上，大多数顾客想到格力也便只是想到它的空调，品类单一，导致了工作景气量下降时，成绩随之下滑。二是出售布局的滞后。跟着电子商务、直播经济的迅猛发展，各大家电品牌纷繁敞开线上比赛形式，据统计数据显现2016年至2019年，国内空调线上出售占比从15%上升到了35%。美的集团2015年开端在各大电商途径，注册线上出售形式，而格力线上出售布局相对滞后。2018至2019年度“双11”空调线上出售美的跑赢格力，位居榜首，格力位居第二。三是商场价格高企，质量及售后却频遭“吐槽”。平等装备的空调，格力要高于其他品牌，这是不争的现实，但是高价格却并未带来对等的质量和售后，这一点，也成为了格力空调的“诟病”。而相反，近年来，跟着美的等品牌空调的兴起，顾客可以以相对较低的价格取得不断提高服务和售后，格力空调的商场份额渐被揉捏。

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“成也萧何败也萧何”

揭露材料显现，格力电器现任掌门人董明珠，1954年8月生，江苏南京人，早年曾于安徽芜湖工作技术学院（原安徽芜湖干部教育学院）学习，算得上是这所职教学院的闻名校友，1990年时年36岁的董小姐始入职格力电器，1994年开端相继任珠海格力电器股份有限公司运营部部长、副总经理、副董事长。10年前，即2012年5月，董明珠从朱江洪手中接任格力电器董事长一职，及至2019年，格力空调接连24年卫冕了“国内空调NO.1”的位置。朱江洪工程师身世，一手将格力面向了空调制冷工作的霸主位置，至于“朱董配”的董明珠，外界一向的点评是高调强势的格力“女皇”形象，乃至有人称之为“董明珠走过的路，寸草不生”。2020年，董小姐亲身带队进入直播卖货，格力的途径革新测验中，“线上下单+线下体会”的格力新零售形式正明晰落地。革新导致分销商赢利空间被揉捏，部分原格力分销商，其间不乏格力的省代，纷繁“倒戈”美的、京东及苏宁等品牌的线下店。因而，2020年格力遭受“内忧外患”（外部新冠疫情，内部分销商倒戈），终究以33亿元的距离痛失“国内空调NO.1”的位置。至于格力有没有时机从头卫冕工作霸主位置的提问，曾一度以为赢利率或将是格力终究翻身的主力，但从格力2021一季度财报看，毛利率24.43%，比较2020年26.14%的毛利率下降1.71个百分点。

上一年下半年至本年年初，被视为格力的二号人物望靖东与黄辉相继离任，其间望靖东曾一度被视为董明珠的接班人，但终究均黯然出局。至于格力的未来，有剖析以为董明珠或将成为最大的“雷”。

面临格力股价长时刻不温不火，2019年年末曾以417亿元成为格力电器榜首大股东的高瓴本钱张磊情何以堪？恐怕是“最牛X的肖邦，也弹不出他的哀痛。”

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结语

现实上，职工持股方案导致格力电器股价下挫，或许只是是表象，是诱因。成绩的下滑、“吃老本”的办理运营理念等才是导致格力电器股价跌落或长时刻不温不火的要害所在。

时也！运也！命也（更精确说，或许是规则）！人间没有什么事物是永久的，公司长盛不衰的神话，只是是抱负层面的。尽管咱们不能确认式微到来的时刻，但由盛转衰的趋势是难以改动的。

提示：以上内容仅根据工作以及公司根本面的静态剖析，非动态生意辅导。股市有危险，入市需谨慎。