安井食物简介：福建安井食物股份有限公司成立于2001年12月，注册资本21604万元，地址为厦门市海沧区新阳路2508号；首要从事火锅料制品（以速冻鱼糜制品、速冻肉制品为主）和速冻面米制品的研制、出产和出售。下辖全资子公司有：无锡安井食物营销有限公司、无锡华顺民生食物有限公司、泰州安井食物有限公司、辽宁安井食物有限公司、四川安井食物有限公司、湖北安井食物有限公司和香港安井食物有限公司，合计6大出产基地8个工厂。2018年头安井参股国内水产加工职业中心企业湖北新宏业食物有限公司，完成与淡水鱼糜领导品牌、小龙虾制作抢先企业的强强联合。

饮食简洁化推进日本速冻食物迸发。日本社会结构改变（老龄化、女人工作、晚婚）及功率提高推进饮食简洁化，速冻调度食物快速增加。1969-1999年日本速冻调度食物产值从5万吨增至124万吨，产值从97亿日元增至5989亿日元。日本人均速冻食物消费量从1968年的0.8kg增加至2016年的21.5kg。1997-2016年日本速冻食物职业快速洗牌，工厂数量削减51%,现在日本速冻食物CR3达56%。职业空间宽广，集中度有望提高。供应端，速冻食物获益冷链物流开展；需求端，生活节奏加速推进饮食简洁化。短期看，火锅商场景气带动速冻火锅料增加；长时间看，消费场景及品类扩张将翻开速冻食物增加空间。我国速冻食物职业坚持两位数增加，股票000718,股票000718,股票000718比照日本人均消费量仍有翻倍空间。速冻调度食物两个大类中，速冻火锅料增加敏捷，集中度提高空间大；速冻米面增加放缓，集中度较高。

规划与途径优势杰出，全国化及品类扩张助力安井生长。安井是速冻火锅料龙头，收入与赢利的五年CAGR均达19%。公司两大优势：1）规划抢先，安井产值35万吨（火锅料25万吨），远超惠发（9万吨）和海欣（8万吨）。2013-2017年安井销量CAGR达23%,凭仗规划效应增强对上游议价力，安井采纳高质中价战略收割商场份额。2）途径优势，安井营销络掩盖全国，具有3388人的出售团队和约500家经销商。公司80%收入来自经销商途径，采纳“贴身支撑”与经销商共同开展，厂商联系杰出忠诚度高。公司增加空间宽广：1）全国化，华东以外商场收入占比提高，公司梯次开发全国。现在全国布局六个工厂，选用销地产形式掌控商场、节省运费。2）品类扩张，大单品和新品带动收入增加。公司布局小龙虾，处理季节性与烹饪痛点，具有上下游的协同优势，有望快速奉献增量。

盈余猜测：估计公司2018-2020年EPS为1.26、1.68、2.19元，给予18年30XPE,对应目标价37.82元，初次掩盖给予“买入”评级。

同职业个股

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｜000505京粮控股002100天康生物002157正邦科技｜

｜002286保龄宝002567唐人神002702海欣食物｜

｜002840华统股份300138晨光生物300673佩蒂股份｜

｜600251冠农股份600438通威股份603345安井食物｜

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