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文丨锦缎股振华前史最高价是多少，作者丨愚老头

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最近股市关于白酒的评论股振华前史最高价是多少，十分的火热。

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白酒之YYDS股振华前史最高价是多少，显着是贵州茅台。由于一手就要10多万，在40%的股账户财物不到10万的A股，“手里还有许多茅台，该怎么办？”，老凡尔赛了。

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贵州茅台现已从年头的一手26万人民币，跌到现在的一手17万。

走仍是留？

前史总是惊人的类似，姿态仍是那个姿态。每逢你始说这次不相同，便是规则重现的刻。

白酒，是大消费职业最重要的一个类别，没有之一。白酒职业的资进程，也是大消费职业的资前史。白酒可以名副其实的说，我，便是大消费，大消费便是我。

尽管白酒企业动不动便是“何故解忧，唯有狂药”，“借问酒家何处是，牧童遥指杏花村”，感觉前史可以直逼三国，最起也得是个晚唐。但那个候，白酒还没呈现，只要黄酒。

在国有文字的四千年的前史里，黄酒一向占有着操控位置，这种状况一向持续到清末。最早的白酒呈现在山西，汾酒是国白酒的先祖。跟着晋商的意做到全国，白酒也在全国四面花。但至少在清之前，黄酒依然是国社会的干流，白酒那个候还上不了大户人家的台面。

清代袁枚的《随园食单》里边说到股振华前史最高价是多少：“今国内动行绍兴，然沧酒之清，浔酒之洌，川酒之鲜，岂在绍兴下哉！”，“绍兴酒，如清官廉吏，不参一毫假，而其味方真。又如名士耆英，长留人世，阅尽油滑，而其质愈厚。故绍兴酒，不春节者不可饮，参水者亦不能春节。余党称绍兴为名士，烧酒为光棍。”，当白酒的龙头是汾酒：“既吃烧酒，以狠为佳。

汾酒乃烧酒之至狠者。余谓烧酒者，人之光棍，县之酷吏也。打擂台，非光棍不可；除响马，非酷吏不可；驱风寒、消积滞，非烧酒不可。”可见当上流社会首要喝黄酒，汾酒便是个副角。

白酒后来的盛行也是因缘际会，原因有两个，一个是高粱的大规模栽培，另一个便是清末民国的浊世。

首要是由于治河黄河所带来的高粱的大规模栽培。清初黄河管理，下流“束水冲沙”，需求许多秸秆，高粱栽培面积大幅添加。高粱古称蜀黍，秸秆很长，在乡村首要用于盖房子。这种作物的果实很难消化，可是用来酿酒作用却十分好。从清初始，高粱酿酒成为干流。

第二个是清末民国的浊世挖断了黄酒的根。酒实质上便是让人速进入“醺”的状况，起到放松麻醉的作用，高度白酒当然会比黄酒起作用。“黄酒价贵买论升，白酒价贱买论斗”，上流社会饮用黄酒，白酒是贩夫走卒，布衣的消遣。清到清末，经济水平下滑，白酒逐步在基层遍及。

与此同，清末战乱导致黄酒北上遇阻，白酒也趁机攻陷了北方尤其是北京，汾酒始遍及到北京贩子阶级。

白酒正式代替黄酒C位出道，则从抗日战争正式始。民国的底子盘是江浙沪的地主官僚阶级，日常饮用当然以绍兴黄酒为主。抗日战争间，国民党迁往重庆，绍兴黄酒由于处于日占区供应不畅，这个候，以粮液、茅台为代表的白酒就逐步成为上流社会日常用酒。

1949年之后，白酒作为一种一般公民日常劳作之外用于解乏的必需品，得到了全面的供应确保，产方法也从作坊式变为工业化产，产值和质量都有了很大的提高。

为什么要说到白酒的前史？

咱们便是想告知咱们一点，所谓的奢侈品，所谓的高端，都是一种虚无的感觉，是前史和因缘际会下，所构成的特定的细产品。

白酒也相同，什么是53度飞天茅台最适呈现的场景？必定不是觥筹交错，十亿几十亿订单的商务请客上面。

而是一个久别了的夏收，耄耋白叟在正午的大太阳下忙着割麦子。午饭间到了，白叟一个馍，一颗大咸菜，一壶白酒。然后带着丰盈的高兴，美美的睡一个午觉。

供认吧，不是茅台配不上这个代，而是喝茅台的人，配不上茅台。

不论你是茅台、粮液、郎酒、汾酒、二锅头，本身都是白酒的一种，一切你能加诸之上所谓的品牌，香型，窖龄这些，都是你空中阁楼的执念，只能含糊你资的思路。

咱们便是个炒股的，不是来跟股谈恋爱的。

自1994年以来，A股总共有18只白酒股。老八大名酒除了剑南春、西凤、董酒之外，悉数上市，这18只白酒股，底子上涵盖了国商场最干流的白酒品牌。

1994年1月6日，白酒榜首股山西汾酒在上交所上市，拉了白酒企业上市的前奏。1994年之前，山西汾酒是白酒职业必定的龙头，称“汾老迈”，前无古人，后无来者。从上世纪80年代到1994年之前，白酒职业是产能为王，经济向商场经济的转型带来了需求的速胀大，在老书记常贵明的带领下，汾酒在1986年就将产能扩张到了1万吨，奠定了自己“汾老迈”的位置。

山西汾酒上市之后，其他白酒企业纷繁仿效，掀起了一股上市热潮，1994年5月9日，泸州老窖深交所上市，1996年舍得酒业、古井贡酒、水井坊上市，1998年粮液、金种子酒上市，再往后，2001年贵州茅台上市，2009年洋河股份上市。

汾老迈之后的代，归于粮液。这个代的特征便是途径为王。在白酒职业由产能为王到产能过剩之后，出售才能的凹凸就成为白酒企业的中心竞争力。这个，粮液创始大商制，答应经销商自立为王，给了各个经销商极大的自主权，也充的调动了他们的积极性。除了粮液之外，洋河的深度销系，古井贡酒的三通工程，都是途径立异的模范。

总算咱们了解的，归于茅台的代来了。转折点发在2005年，这一年，贵州茅台的收入尽管还落后于粮液，但净润现已逾越。尔后的2008年，贵州茅台收入时间短逾越粮液，茅台真实的碾压粮液要从2013年始，不论从收入仍是净润，茅台跟粮液都真实的拉了距离。

关于茅台逾越粮液的原因，有无数种的解说，从出售机制到消费晋级，议论纷纷。这些并不重要，重要的是贵州茅台将扛起白酒资的大旗，成为白酒股资的龙头。

有白酒厂商耿耿于茅台“国酒”的炒作，这是一叶障目，不见泰山。假如茅台真的拿到了国酒的头衔，那反而真的是空茅台，同也空整个白酒。凡是跟“国”字沾边的，必定不能跟稀缺，价格高挂上边。美国国花玫瑰，澳大亚国花金欢，着重的都是精力方面的求。2000多一瓶的茅台，你敢给他挂个国酒的头衔，能代表什么精力，他真敢要么？

消费股的品类琳琅满目，咱们数得上来至少就有调味品、白酒、乳品、家电、商贸零售、休闲食物、农林牧渔、餐饮旅行、纺织服装等等。为什么咱们消费股的资，毕竟择了白酒做龙头呢？

由于白酒的各项目标在A股甚至国际股市都是“举头红日白云低，四海湖皆一望”。以贵州茅台为例，终年的ROE都在30%以上，出售毛率90%，出售净率50%，简直没有什么费用，出售费用率不到3%，也不需求研制支，运营活动的现金净流入悉数转化为净润。除了印钞，我幻想不出还有什么意比这个更好。

在逛商场超市的候，我就特别喜爱流连在白酒区，不是由于自己是个酒鬼，而是由于各个白酒品牌的外形规划，尤其是瓶子，真的是让人眼前一亮。现在想来，或许大部白酒的本钱，都堆在外面的瓶子上了吧。

假如巴菲特在国，白酒必定会代替可口可，成为他压箱底的非卖品。

有一个段子这么说，“茅台到底是可消费仍是必需消费？答复是，卖1499元的茅台是必需，卖3000块的是可”。

白酒从实质上说，仍是一种必需消费品。在阅历过葡萄酒、威士忌、白兰地、伏特加等各种洋酒轮流轰炸下，白酒仍是保卫了自己在国餐桌上的位置，成为国高度酒精饮料的必定王者。

必需消费品有自己的股性，咱们首要需求尊重客观规则。

信出版社出过一个费希尔资系列，其有一本《必需消费品资》，里边关于必需消费品的股性有两张十分好的图。

榜首张是必需消费品股本身的体现与PCE，也便是个人消费开销之间的联系图，可以发现，方的走势底子上是同向的。这意味着个人消费开销越高，必需消费品企业的越高，股的体现也越好。但也不是总是如此，在上世纪90年代末，个人消费开销体现很好，但必需消费品股体现却很差，由于那个阶段的牛市让资金转向了弹性较大的科技股。

第二张图则是必需消费品股的相对体现与个人消费开销之间的联系图。方的走势底子上是相反的，这意味着，当个人消费开销速添加，经济繁荣的候必需消费品的股体现反而是落后的，由于经济繁荣，基金司理们更倾向于削减消费，添加弹性较大的科技股的资。而当经济衰退，个人消费开销萎靡的候，必需消费品的股体现反而是好的，由于基金司理倾向于在添加必需消费品股进行防护。

白酒股作为必需消费品的一种，也符上面的准则。那便是必定成绩决议长走势，相对成绩决议短估值。从长来看，成绩是驱动白酒股生长的最底子动力。短股价的估值或许涨跌则取决于其他职业行不可，假如经济蒸蒸日上，白酒尽管成绩好但其他职业更好，那白酒股的时机就不大，但假如整经济不可白酒尽管也不可，但比其他职业稳一点，那白酒股反而有大时机。

白酒股的资就像田忌赛马，实力当然重要，但对手是谁也很重要。

从2001年到现在现已20年了，白酒股起起落落，也算是从前沧海，千帆阅尽。咱们可以将这20年大为三个阶段。

榜首个阶段，2004-2007年的鸡犬升天

从2001年到2004年是国股市最漆黑的4年，那4年漆黑到在证券公司上班出去都不好意思说自己是做什么的。从2005年始，国股市始了一场汹涌澎湃的大牛市。

这一波大牛市背面的支撑，是入世之后敏捷胀大的财富效应和生长股超低的估值。在牛市发动的2005年，贵州茅台的市盈率只要15，粮液20。

那一场大牛市给咱们留下来的形象，是煤飘动，是48块的石油，是券商每隔个月翻的超级盛宴。在2007年10月的牛市顶部，券商涨了14，但平不露声的白酒竟然也涨了9，比稀土、煤炭的涨幅都要高。这一波牛市，白酒的光辉被周品所掩盖，那也是周基金司理最光辉的代。

尽管估值确实涨的，但白酒职业的成绩也确实够硬。龙头贵州茅台2004年的净润是8个亿，到了2007年就到了28个亿，翻了2还多。

第二个阶段，2008-2016年的长震动

这个8年，是白酒股苦练内功，挣扎求的8年，很适用来当勉励小说看。

2007年的前史大牛市之后，便是龙蛇混杂，商场迎来了大幅回调。一向到今日，有许多的股的前史最高价，都定格在了2007年10月份，比方国石油，宝钢股份。咱们都知道今日5市盈率的工商银行，又有谁记住当年50估值的风景。

贵州茅台从最高的230.55一路跳水，最低到了84.20，跌了63%。

本年茅台现已从2600跌到了现在的1700，跌幅30%，许多人都在喊，跌到位了，可以抄底了。我只能说，你们对前史上白酒股从前的大跳水一窍不通。

白酒股的这8年，面临的是各种争议，还有外在的突发事情，真是屋漏偏逢连夜雨，般迟又遇打头风。

从曩昔20年的资阅历来看，A股是典型的“重逻辑，轻估值“，不能说没有道理，由于我资一个股，不论最终能不能实现，你至少要能给我讲出一个靠谱的长生长故事。

白酒股在这段间，面临的是逻辑上直接被否定，这便是要挖断白酒股的根了。

白酒是高度酒，不健康。年轻人不喝白酒。入世让咱们的择更多，咱们可以喝葡萄酒，威士忌，精酿啤酒，白酒的长需求下降。

直到2021年的今日，这些逻辑咱们都不敢说是错的。

白酒确实是一类致癌物，便是茅台也不可。年轻人确实现在不喝白酒，但这批年轻人年岁大了会不会喝白酒，咱们不知道。现在咱们对酒精饮料的择是多了，但也不是不喝白酒。

白酒职业对这些争议的反击是真金白银的成绩。2007年贵州茅台净润28亿，2012年飙升到133亿，又翻了将近4，硬的将100的估值拉到20，股价也创出了2008年以来的新高。

一切都是蒸蒸日上，好像白酒股现已从2008年的暴降康复过来了。

或许是老天觉得白酒不行惨，2012年4月，国家出台方针操控三公消费，白酒股打了个趔趄，但还不算伤筋动骨。随后，真实的大器来了。2012年末，塑化剂事情正式发酵，白酒股随后阅历了漆黑的4年。

这个事情的来龙去脉众所周知，从实质上来说，仍是源于普罗群众关于国产食物的不信任，已然塑化剂可以添加白酒的粘稠口感，呈现老酒的挂杯作用，那我就确定，白酒企业就必定添加了。这归于典型的有罪推定，倒果为因。

贵州茅台股价从最高的266.08，最低到了118.01，最大跌幅56%。

“你们认为你们阅历过失望，可是你们真的对失望一窍不通。”

那段间，贵州茅台市盈率最低到了8，泸州老窖粮液不到7，这是一场经典的戴维斯，今日动辄觉得茅台40市盈率理的人们，你能幻想出那个候白酒股的失望么？

2015年的这一波牛市，白酒股集错失。

这波互联+的大牛市，白酒这种还没有从职业低谷爬出来的消费股，显着不受待见，白酒股仅仅礼貌的翻个，表明对牛市的敬重，白酒指数在牛市最张狂，都没有逾越2012年的高点，并且牛市往后就把前的涨幅悉数吃掉。

第三个阶段，2016年至今的白酒大牛市

从2016年，白酒职业就现已体现出了复苏痕迹。龙头贵州茅台收入从2013-2015这3年的300亿出面，跳上了400亿。其他比方粮液、泸州老窖、洋河股份这些公司，收入和净润也体现出了康复的痕迹，可是除了茅台，大部白酒企业，运营目标还没有逾越2012年。

可商场等不及了。阅历过2015年大跌的组织，本着防卫的准则，将眼光盯上了大消费的白酒。白酒职业指数在2016年7月就现已逾越2015年牛市高点，成为榜首个从熊市康复过来的职业。

这也拉了白酒职业4年牛市的前奏。

白酒职业指数从打破前高的2016年7月的1.4万点，最高到了2021年2月的10万点，整整翻了6。

这其一半是成绩奉献，另一半是纯拔估值。从2016年到2020年，白酒企业净润添加了2，而估值从25最高到了75，反过来，这是一场完美的戴维斯击。

许多人从宏观经济、公司底子面的视点来解说这一场白酒大牛市，但这只能解说成绩底子面，不能解说估值的问题。

白酒股估值的拔升，实质上是曩昔几年经济下行，新资时机匮乏的现。

2015年牛市的根底，其实是很巩固的。这一波牛市，是对互联渠道经济的过后认，值得一个牛市。实际上，这段间出现出了BAT这一批头部的互联渠道。尤其是放眼国际，只要美孵化出了这种大型的万能渠道，传统的日韩欧洲全都没有跟上代。

进入2016年之后，互联渠道的红底子耗尽，内卷加重。传统工业晋级受限，互联渠道忙着内卷，新的立异工业遍寻不见。生长股资青黄不接，底子面厚实的白酒股就成为了资金的宠儿。

这场盛宴的高潮便是2020年12月，那一篇火遍朋友圈的《敦促看空白酒者降书》：

白酒股也为国股市奉献了最多的段子：

“国股市只要两种科技，酱香型科技和浓香型科技”

“有组织委会看完泡泡玛特的火爆后，始仔细考虑要不要选拔几个90后的基金司理，不过压力最大的是，他们的成绩显着跑不做白酒的70后，选拔理由不充”

白酒的未来，取决于成绩和生长股的资时机。

白酒的产值在2016年达到了高点，但白酒企业的收入润在后边的4年迭立异高，靠的便是不断的向高端跨进，也便是不断的涨价。后边涨价的空间还大么？

有一个目标，叫做人均月收入买茅台瓶数。从2000年到现在，总在3-4瓶之间，进入2020年之后，这个数字现已降到了2以下，显着白酒短持续涨价的空间现已不大了。

那其他资股的生长时机呢？

这一次我只能说，白酒碰到了碾压式的生长股，这是它的，也是它的不幸。的是，白酒毕竟不再背负着正能量含量缺乏的压力，不幸的是，他们终结了白酒，也完毕了大消费的牛市。

新动力车和光伏，这两个现已是明牌的职业方向，将在未来十年引领国经济甚至国际产力迈上一个新的台阶，也是下一波牛市的发动机。这一切，都发在2020年，特斯拉在元旦的降价启了新动力轿车的代，后续光伏平价上的始，则预示着太阳能操控人类动力发的始。

曩昔20年，贵州茅台的估值，平均为31，现在是44。

我深信，茅台总有一天会打破前的高点，但那需求间。

咱们现在，需求信任知识。