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道氏理论入门之一

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浪潮、波涛及涟漪

2012年达沃斯,2012年达沃斯

一位海边的居住者在有海潮来暂时，也须将选用让一个降临的波涛推进在海边中一只木桩到其最高点的方法来确认海潮的方向。然后，假如下一个波涛推进海水高出其木桩时，他就能够知道潮水是在上涨。假如他把木桩改换为每一波涛的最高水位记号，终究将会呈现一个波涛在其上一记号处中止并开端回撤到低于这一水平，然后他就能够知道潮水现已回转了，退潮开端了。这样，事实上便是道氏理论界说的股市趋势。

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浪潮、波涛及涟漪的比较在道氏理论最早的时期就已开端了。而且更有或许，大海的运动对道氏理论也有必定的启示。可是，这一比方也不能走得太远，股市中的浪潮与波涛远不如大海的浪潮与波涛那样规矩。用以猜测每一次浪潮及海流的精确时刻的时刻表能够提早制造，但道氏理论却不能对股市给出一个时刻表。今后咱们还将回到这一比方的某些当地，但现在咱们将接着评论道氏理论其他的关键与规矩：

1．均匀指数容纳消化全部（除了天主“天主的行为”）——由于他们反映了很多投资者的归纳商场行

为，包含那些有远见力的以及音讯最灵通的人士，均匀指数在其每日的动摇过程中容纳消化了各种已知的可预见的工作，以及各种或许影响公司债券供应和需求联系的状况。甚至于那些天灾人祸，但其产生今后就被敏捷消化，并容纳其或许的结果。

2．三种趋势——“商场”一词意味着股价在总体上以趋势演进，而其最重要的是首要趋势，即根本趋势。它们是大规划地上下运动，一般继续几年或更多的时刻，并导致股价增值或价值降低20％以上，根本趋势在其演进过程中穿插着与其方向相反的次等趋势——当根本趋势暂时推进过头时所产生的回撤或调整（次等趋势与被接连的根本趋势一同被划为中等趋势——这是接下来的评论中用到的一个很有用的术语）。最终，次等趋势由小趋势或许每一的动摇组成，而这并不是十分重要的。

3．根本趋势——如前所述，根本趋势是大规划的、中级以上的上下运动，一般（但非必定）继续1年或有或许数年之久。只需每一个后续价位弹升比前一个弹升到达更高的水平，而每一个次等回撤的低点（即价格从上至下的趋势回转）均比上一个回撤高，这一根本趋势便是上升趋势，这就称为牛市。相反，每一中等跌落，都将价格压到逐步低地水平，这一根本趋势则是下降趋势，并被称之为熊市（这些术语，牛市与熊市。常常在一些非严厉场合分别用与各种上下运动，但在本书中，咱们仅把它们用在冲道氏理论动身的首要或根本趋势的景象）。

正常状况下——至少理论上是这样——根本趋势是三种趋势中真实长线投资者所重视的仅有趋势。他的方针是尽或许在一个牛市中买入——只需一旦他确认它现已发动——然后一向持有直到（且只要到）很明显它现已中止而一个熊市现已开端的时分。他以为，他能够很保险地忽视各种次等的回撤及小幅动摇。关于买卖人士来说，他彻底有或许重视次等趋势，在本书后边的章节中将会发现或许因此而获利。

4．次等趋势——这是价格在其沿着根本趋势方面演进中产生的重要回撤。它们能够是在一个牛市中产生的中等规划的跌落或“回调”，也能够是在一个熊市中产生的中等规划的上涨或“反弹”。正常状况下，它们继续3周时刻到数月不等，但很少再长。在一般状况下，价格回撤到沿根本趋势方面推进起伏的1／3到2／3。便是说，在一个牛市中，在次等回调到来之前，工业指数或许稳步上涨30点，其间伴随着一些时刻短的或很小的中止，这样在一轮新的中等规划上涨开端之前，这一次等回调可望呈现一个10～20的跌落。可是，咱们有必要留意，这个1／3～2／3并不是牢不可破的，它仅仅是一种或许性，大多数次等趋势都在这儿规划之间，许多在接近半途就中止了，即回撤到前面根本趋势推进起伏的50％。很少有少于1／3的状况，但有些简直彻底看不出回调。

然后，咱们有两个规范用以辨认次等趋势。任何与根本趋势方向相反、继续至少三个星期而且回撤上一个沿根本趋势方向上价格推进净间隔（从上一个次等趋势的结尾到本次开端，省略小幅动摇部分）至少1／3起伏的价格运动，即能够为是中等规划的次等趋势。虽然这样，次等趋势常常令人捉摸不透。对其辨认、确认其开端并进一步开展的时刻等，对道氏理论的追随者来说都是最困难的工作。对此咱们还将在今后加以评论。

5．小趋势——它们是十分简略的（很少继续三周——一般小于6天）价格动摇，从道氏理论的视点来看，其自身并无多大的含义，但它们合起来构成中等趋势。一般的但并非满是如此，一个中等规划的价格运动，无论是次等趋势仍是一个次等趋势之间的根本趋势，由一连串的三个或更多的明显地小波涛组成。从这些每日的动摇中作出的一些推论常常很简单引起误导。小趋势是上述第三种趋势中仅有可被人为操作的趋势（事实上，虽然这依然值得置疑，甚至在现在的状况下他们或许为有意操作到很重要的程度）。根本趋势与次等趋势不能被操作。假如这样做的话美国财政部的财路都会受到限制。

在咱们接下去评论下一个关键之前，花一点时刻进一步阐明上述三种趋势，咱们用大海的运动与股市的运动进行比照。首要是趋势就像浪潮。咱们能够把一个牛市比为一个涌来的浪潮，它将水面一一步地向海岸推进，直到最终达一个水位高点并开端回转。接下来的则是退潮或退潮，能够比做熊市。可是，无论是涨潮仍是退潮的时分，波涛都一向在涌动，不断冲击海岸并撤离。

在涨潮过程中，每一个接连的波涛都较其前浪到达海岸更高的水平，而其回撤时，都不比其前次回撤低。在退潮过程中，每一个接连的波涛上涨时均比其前浪到达的水位低一点，而在其回撤均比其前浪脱离海岸更远一点。这些波涛便是中等趋势——根本的或非必须的则取决于其运动与海潮的方向相同仍是相反。于此一起，海面一向不断地被小波涛、涟漪及和风冲击着，它们有与波涛趋势相同，有的相反，有的则横向穿行——这好商场中的小趋势，每日都在进行着的无关重要着小趋势。