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微观经济环境与方针调控对我国股票商场动摇的影响是什么？

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微观经济环境、方针调控与股票商场价格动摇的联系一直是金融经济学范畴研讨的热门之一。迄今为止的研讨文献标明，微观经济环境和方针调控作为股票商场动摇最重要的外生性变量，三者之间的联系已遭到国内外学术界的继续重视。研讨结果标明，连续性方针对股市的解说程度较低，而一些非连续性方针对股市影响较大。

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咱们以财政支出为财政方针衡量目标、以钱银供应量和一年期存款利率为钱银方针衡量目标，以全面反映微观经济环境的微观经济景气指数为微观经济环境衡量目标，对2002年至2011年2月的数据进行了相关计算，定论如下：

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1、微观经济环境改变对我国股票商场动摇性的影响是显着的，从历史经验看，我国股票商场往往提早反映经济根本面的改变，表现了股市作为晴雨表的预期发现功用。

2、不论当时的微观经济环境怎么样，也不论未来的微观经济环境怎么改变，只需钱银供应量添加，我国股票商场动摇性就会显着增大。我国股票商场的资金拉动型特征又使得资金要素在股票商场动摇中发挥的作用超过了微观经济环境对股票商场的影响而占有主导地位，因而，在我国股票商场资金拉动型特征的作用下，微观经济环境及其改变不会在本质上影响钱银供应量调整方针对我国股票商场动摇发生的作用。

3、财政支出改变对我国股票商场动摇性的影响是不显着的。财政支出调整方针对我国股票商场发生的作用是不确定的，一起其方针作用也不会遭到微观经济环境要素的影响。从理论上说，假如股票商场是有用的，那么财政支出改变能够经过影响经济根本面来对股票商场发生直接的显着影响。可是，我国股票商场是一个有用性比较弱的新式商场，其价格改变对经济根本面改变的反映功用存在必定程度的缺失。

4、利率与股票动摇性呈显着的反向作用，可是因为利率调整方针对我国股票商场的调控作用遭到了微观经济环境的显着影响，所以利率调整一般对商场存在必定的滞后效应。

咱们以为，因为我国股市的运行机制及资金拉动型特征，微观经济、方针调控等方针性外生变量无法有用影响股票商场，导致了股票定价的非科学性和不合理性，加大了我国股票商场的投机行为和动摇性。

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