2021年雅运股价猜测，医美、美妆板块前涨后跌，基本面/全年收益/估值水相等均深度化。展望2022年雅运股价猜测：1）医美板块仍将处工业本钱净流入状况、严监管常态化，于龙头雅运股价猜测；轻医美占比上升，物资料、仪器设备商空间宽广雅运股价猜测；2）美妆竞赛格式结构性改变，兼看龙头企业的主品牌生长和新品牌孵化。

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▍2021年行情回忆雅运股价猜测：医美&；化妆品板块，前涨后跌，估值化。

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出于研讨需求，咱们自定义了信美妆、信医美、信珠宝连锁板块和指数。2021年，信美妆/医美/珠宝连锁板块成份股算术平均涨跌幅别为-6.1％/+36.8％/+7.8％。2021年，医美板块行情动摇剧烈，咱们构建的信医美指数（等权重）全年涨幅29.5％；涨幅125.9％；美妆板块动摇相对较小，信美妆指数全年涨幅-10.4％；涨幅17.2％。2021年，美妆涨幅前三为鲁商开展+57.5％、贝泰妮+18.3％和珀莱雅+17.5％；医美涨幅前三为医思健康89.0％、四环医药81.4％、华东医药52.1％。2021年底，信美妆/医美/珠宝连锁板块猜测PE（未来12个月）值别为27/36/12，低于前史平均水平；个股估值化严峻，美妆、医美龙头的2022猜测PE遍及在70以上。

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▍2021年成绩前瞻：

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贝泰妮，估计经营收入40.5~41.1亿元，同比+53％~55％；估计归属净润约8.2~8.6亿元，同比+51％~+58％。

华熙物，估计经营收入46.3亿元左右，同比约+75.8％；归属净润同比增速区间在16％~21％，对应7.6~7.9亿元。

珀莱雅，估计经营收入48.0~48.7亿元，同比+27％~+30％，归属净润约5.8~6.1亿元，同比+22％~+28％。

上海家化，估计经营收入75.3~76.2亿元，同比+7％~8％；归属净润约5.3~5.7亿元，同比+23％~+33％。

科思股份，估计经营收入10.5~11.5亿元，同比+4％~14％；归属净润约1.5~1.7亿元，同比-5.8％~+3.4％。

▍2022年展望：医美-本钱继续进场；严监管常态化，好龙头。

工业资虽有降温，但草根调研显现本钱仍处于净进场状况。2021年，轻医美规划占比提升至65％~70％，射针剂品牌商、仪器设备商空间宽广。医美物资料批阅加快，再类新品迭出抢占市场份额。美妆-竞赛格式发结构性改变：1）新品牌孵化速度放缓；2）龙头化妆品企业探究集团化，寻求第二增加曲线；3）功能性护肤处当时风口，尤其是针对亚健康肌肤的皮肤学级护肤品。工业链视点，美妆品牌商不断化、迭代，电商服务商开展老练，格式安稳；国本土化妆品质料商处于进口代替、国际化开展的起步阶段。

▍危险要素：

美妆品牌商集团化开展缓慢；医美获客难度上升、费用上升较。

▍资战略：

展望2022年，估计美妆品牌商将继续化，龙头企业能否在全年出现杰出收益同取决于主品牌增加（奉献成绩）和新品牌培（奉献估值）；医美品牌商需要点关产品队伍建造和差异化新品的体现。保持职业“强于大势”评级。资主线一：主品牌成绩增加确定性强、新品牌矩阵可的贝泰妮、珀莱雅；主线二：长生长空间宽广、强产品力的华熙物、鲁商开展；主线三：化妆品工业链上游的科思股份、壹壹创。

本文源自金融界