来历：新金融调查
康波周期？康波周期
一个月之内，御家汇股份有限公司（以下简称“御家汇”）现已第2次收到深交所的问询函了，这一次是由于“增收不增利”。
房子修理基金份额？房子修理基金份额
从前，这家互联网发家的美妆公司是“我国IPO电商榜首股”，也是我国面膜职业标准的起草和拟定单位之一。现在，上市仅两年多的御家汇就现已由盛转衰。
宝新能源？宝新能源
再被问询
御家汇首要从事化妆品的研制、出产与出售，旗下具有御泥坊、小迷糊、薇风、花瑶花等多个自主护肤品牌，产品品类掩盖面膜、水乳膏霜、彩妆、清洁洗护等。在很多品牌中，御泥坊曾遭到很多女人的喜爱，知名度颇高。
近来，御家汇收到了深交所有关年报的问询函。
御家汇2019年财报显现，期内完成运营收入24.12亿元，同比添加7.43%；归母净赢利同比下降79.17%，扣非净赢利同比下降94.14%。此外，御家汇2019年底存货较年头添加30.36%，存货周转率为1.81，而上一年则是2.58。
基于此，深交所要求御家汇阐明营收添加而净赢利大幅下滑的原因、贴式面膜负添加对御家汇面膜事务开展的影响、水乳膏霜产品持续快速添加的原因以及存货占比大幅提高的合理性等问题，并剖析是否与同职业可比公司改变趋势共同。
问询函现已不是榜首次。就在5月初，由于股价在一个多月的时间里连续翻倍，深交所也发函质疑是根本面支撑仍是相关概念炒作。
这儿所言的“相关概念”指的是“网红经济”，由于御家汇此前经过网红直播、短视频等事务加强品牌宣扬和推行，在必定程度上提高公司的品牌和知名度，但其否定自己是网红经济概念的代表性公司。在回复函中，御家汇表明，“2019年公司经过该种推行形式带来的收入占公司全年运营收入的比重为 10%左右，对公司经运营绩影响较小，也不存在夸张与网红主播协作影响的景象。公司是一家美妆企业，网红直播是当下美妆品牌宣扬推行的手法之一，但并不代表公司是网红经济概念的代表性公司。”
盛极而衰
成立于2014年的御家汇，凭借互联网的春风走出了一条“出道即巅峰”的轨道，年营收从2014年的4.32亿元上涨到2017年的16.46亿元，暴升381%。
雷军还曾在2016年出任御家汇公司的董事，旗下顺为本钱还曾持有其4.85%的股权。雷军担任董事期间，每个季度与御家汇的办理团队沟通，雷军曾对公司提出过“要将注意力放在供应链改造、上下游整合和本钱操控上”等主张。
到2018年，仅4岁的御家汇成功登陆A股，一时间风景无两。
有了钱的御家汇开端加大宣扬营销的力度。尤其是在2019年，更是搭上“网红直播带货”的快车。仅上一年一年，御家汇直播总场数累超8000场，与李佳琦、薇娅等超越1500位网红主播协作。其间与李佳琦协作47次，与薇娅协作超越30次。这样的营销方法很合适互联网品牌的基因。
可是，直播得热烈，带来的收益却很为难。
御家汇表明，2018年及2019年前三季度，经过网红主播协作触及的产品出售金额别离占御家汇运营收入0.99%、4.02%。以此核算，2019年御家汇经过网红出售产品的金额约有9158.84万元，直播超8000场，按8000场核算，每场的出售额约为1.14万元。
2017—2019年御家汇的营收增速别离为40.61%、36.38%、7.43%，出售费用增速为36.24%、51.64%、22.82%。本想用上市撤职的资金好好推行来添加营收，作用却不尽善尽美。
与大肆宣扬比较，御家汇在研制方面的投入却逐年下降。公司的研制占比从2016年的2.50%下降为2019年的1.82%，而2019年珀莱雅、上海家化和丸美的研制占比别离为2.39%、2.41%和2.49%，距离一望而知。
不可否定，大力度的广告营销确实可以在短期内添加产品的知名度，但假如产品自身没有中心竞争力，由于广告购买过一次的顾客也很可能避而远之。这一点，在顾客忠诚度遍及不高的美妆职业，体现得尤为显着。
远景苍茫
持续添加的营销费用让御家汇的净赢利率一路下滑。财务数据显现，2017—2019年御家汇净赢利率别离为9.61％、5.68％、1.05％。同期，上海家化净赢利率别离为6.01％、7.57％、7.33％，珀莱雅别离为11.26％、12.14％、11.73％，丸美股份别离为23.07％、26.15、28.48％。
而营收的添加首要得益于御家汇的署理事务。
2016年起，御家汇署理了韩国护肤品牌丽得姿、日本护肤品牌城野医师；2018年又新增强生旗下品牌的线上独家署理权；2019年，全资子公司水羊世界开端接受强生在华的绝大部分消费品事务，触及包含大宝、露得清等在内的14个品牌。财报显现，2019年御家汇署理事务的营收为5.43亿元，占比22.54%。依据5月29日御家汇发布的调研活动信息，2020年，其署理品牌收入还将上升。
业界以为，署理世界品牌或服务确实能为御家汇带去现金流，但这归于赚快钱，并且也会面对被替换的危险。财星众多MCN组织负责人陈敏就表明，“自有品牌需求走从0到1的进程，这是一个进程绵长但做成后赢利可观的事，仍是要两条腿走路比较正确。”
可是，自有品牌方面，除了御泥坊被群众熟知之外，子品牌花瑶花、小迷糊、薇风等由于品牌故事单薄、知名度低一级原因根本处于亏本状况，2019年算计亏本近3600万元。
更糟糕的是，御泥坊品牌也开端走下坡路。按品牌来分类，御泥坊营销收入从2015年的85.17%降至2019年的70.04%。
看来，无论是自有品牌仍是署理方面，御家汇未来都需求好好谋划一下。事实证明，靠直播带货雷声大雨点小，关于成绩也只能是无济于事。