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又到了企业分红季，咱们应该怎么看待分红，糖块爸爸为你共享一下分红的干货。

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1.并不是一切的净赢利都可以分红，只要自在现金流才干分红

企业的净赢利可分为两部分，一部分是自在现金流，另一部分是企业需求留存的赢利，用于本钱开支，以保持当时的营业额和商场位置。

例如纺织类企业，需求把他们菲薄的赢利的一大部分留存下来，用于晋级改造纺织机器，假如他们不这么做，他们就会遭到商场无情的筛选。所以一个纺织厂的实践赢利（即自在现金流）只要其财报赢利的一小部分。

2.分红的准则：比较优势原理

咱们可以把企业的自在现金流的分配看做是一次新的出资。

在咱们挑选出资时机的时分，假如企业自己可以更好地使用资金，获得更高的收益率，那么咱们可以挑选出资给企业自己，这相当于企业留存赢利。

假如其他的出资时机具有更高的收益率，咱们可以挑选把自在现金流分配给股东，以便让股东挑选其他的出资时机，这相当于分红。

挑选留存收益仍是分红？仅有的根据便是谁能把这笔资金运用得更好，谁能发明更高的价值。

假如企业本身可以发明更高的价值，那么就把自己笔钱投给他自己。例如，现在依然处于高速成长期的腾讯，他的净资产收益率终年高于25%，即便他分红，股东也很难找到获得如此高收益的其他出资时机。

假如企业无法发明更高的价值，那么就把这笔钱分红给股东，股东会自行寻觅具有更高收益率的出资时机。例如，A股的贵州茅台、长江电力，账上趴着很多的现金，无法获得高收益，还不如分给股东。

3.未来出资收益的不确定性

前面的剖析都是根据企业本身预期的收益率，以及其他出资途径的预期收益率，可是作为出资者，咱们应该时间警醒，上述预期收益率并不能确保必定可以完成。

4.办理层的私心

对一个企业的CEO来说，他总是期望自己的办理地图满足的广阔，就像一个不断扩张帝国地图的巨大帝王。

不断的占有更多的东西，乃是人的天分。企业的CEO也不破例。

可是这种天分有时分，会损伤股东的利益。当企业的CEO无法找到更好的出资时机时，由于人的占有天分使然，他依然倾向于留存更多的赢利。这无形间损伤了股东的利益，掠夺了股东挑选更高报答的出资时机。

5.优异的中心事务可能会掩盖愚笨的新出资

以茅台为例，公司的中心事务——茅台酒出产，极端优异，具有极高的毛利率。如此优异的事务，导致公司堆集了很多的现金。

茅台镇适于酱香白酒酿制的区域十分有限，这有限的区域现已悉数用于茅台酒的酿制，公司堆集的很多现金，无法找到更好的出资时机。

可是，公司的办理层依然没有把剩余的现金分给股东。仅仅把这现金存入了银行活期存款。相当于做了一个年化收益率只要1%的出资。

即便如此，贵州茅台公司的净资产收益率依然可以做到大于20%。

但咱们不能因此而称誉办理层的优异，由于总体上的20%的净资产收益率的下面，有大约一半的净资产（现金）的收益率仅有1%，而这部分现金却没有分配给股东去寻觅更好的出资时机。

6.总结一下干货