文 | AI财经社 唐煜

浙江中南幕墙股份有限公司,浙江中南幕墙股份有限公司

修改 | 杨舒芳

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7月27日，百丽世界控股有限公司（以下简称“百丽”）正式从港交所退市，估值531.35亿港元。“一代鞋王”百丽的港交所年月画上了句号。

号百控股,号百控股

从数字上看，这是港交所史上最大规划的私有化，数额与马云和王健林的港股私有化算计金额适当，但“低价卖盘”的声响仍是不绝于耳。

2007年上市时，百丽的市值高达670亿港元，巅峰时期市值到达1500亿港元，比较退市价格，市值缩水近2/3。百丽的两位创始人，董事长邓耀和CEO盛百椒均没有参与此次收买，而是出售了所持25.74%的股份。待私有化完成后，两人将套现百亿离场。

百丽曾稳坐“我国鞋王”宝座。在香港商场的十年征途中，电商的冲击、品牌的老化、如漫山遍野般的竞争对手，一步步将其逼上退市之路。

“鞋王”年代

Belle（百丽）姓名取自法语Belle（佳人），好像从出世之时，就盯准了女人商场。

百丽的前身，是一家财物仅有200万港元的鞋类代工厂。内地改革开放之际，创始人兼董事长邓耀嗅到了商机，1992年从香港转战深圳创立百丽集团。

百货商场一楼的女鞋专柜，是百丽的起点。百丽开端做的是女鞋品牌署理，是时髦品牌Bata、CAT、Clarks、美国都市休闲品牌Dockers、Levis以及运动品牌Nike等在华的首要署理商。2006年百丽运营收入到达53亿港元。

2007年5月百丽成功在港交所上市，上市之初市值便高达670亿港元。

在本钱的加持下，百丽开端大力收买以及自创品牌，形成了自己的品牌矩阵。据报导，2007年百丽花费16亿元收买了Senda（森达），又以6亿港元收买了Millies（妙丽）。百丽官网材料显现，现在公司旗下有包含Belle、Teenmix（天好心）、Tata（他她）、Staccato（思加图）等14个品牌。

在传统鞋服零售职业的形式中，街边店和百货商场简直是顾客仅有的途径挑选。百丽世界首席履行官兼履行董事盛百椒曾豪气地说：“但凡女人路过的当地，都要有百丽。”为了快速占领商场，百丽开端跑马圈地式张狂开店。

从2010年到2012年，百丽鞋店在我国内地均匀每天开店四五家，在3年内增加了5340个鞋类销售点。

2011年百丽的成绩到达巅峰，营收290亿港元，净赢利42亿港元。比照2006年，营收翻了5倍之多。跟着百丽世界股价的大涨，邓耀以40亿美元身家名列香港富豪榜第9名，全球排名第281位。

2013年，百丽的市值一度超越1500亿港元，在其时国内上市的民营企业里仅次于百度和腾讯。百丽由此成为我国最大鞋履零售商，被封为名副其实的“鞋王”。

百货阑珊

成也萧何败也萧何。凭仗线下零售网络这把杀手锏，百丽取得了鞋业霸主位置，但在互联网零售鼓起后，巨大的零售网络成为百丽最大的连累。

事实上，从2012年起，百丽就开端走下坡路，净赢利仅增加2%，尔后的净赢利增加速度再也没上两位数。2015年，百丽净赢利大跌38%。在此之前，除了2008财年，百丽的净赢利增速一向保持在20%以上。

百丽公告将原因归结为电商冲击和百货阑珊。

跟着阿里巴巴旗下的淘宝、天猫以及京东等电商途径的无妨，传统的零售职业以及百货相关服装鞋帽等遭到激烈冲击。

依据我国百货商业协会的查询，2015 年百货赢利同比下降了12%。在它查询的 80 家百货公司中，有一半公司的销售额都有显着下降。

过度依托百货途径的百丽首战之地。2014年之后，百丽的扩张速度显着减缓，乃至开端关店。财报显现，2015年百丽关店数量削减到了366家，简直均匀一天关一家。同年，百丽世界净赢利初次呈现大幅下滑，这是上市九年以来初次赢利下滑。

电商带来的不仅是途径的冲击，还有更多的竞争对手。电商途径中有无数个品牌供顾客挑选。此外，一些依托交际软件无妨的“网红”也开端进军服装和女鞋，比较百丽，他们更懂得怎么投合年青人的喜爱。

不可胜数的海外代购和海淘们，也在抢走百丽的份额。依据亚马逊发布的《2016 跨境电商趋势陈述》，服装和鞋靴是最受我国顾客喜爱的品类。

实际上，百丽很早就开端了拓宽线上途径。2009年，百丽创立了电商途径“淘秀网”，2011年，百丽又建立优购网，引进前京东商城副总裁徐雷和凡客诚品副总裁张小军，别离出任优购网CMO和COO。但一年后，两人相继离任。

百丽的问题之一，在于它只将电商品牌作为一个清货途径。这并没能协助它抢救颓势。据报导，百丽CEO盛百椒曾表明，挑选电商是因为没有精力和财力去运营购物中心，却发现线上途径相同需求很大的出资。

百丽的颓势，现已显着到难以粉饰。2014年、2015年、2016年的运营收入别离为504.74亿港元、484.52亿港元、470.83亿港元，净赢利别离为60.1亿港元、34.85亿港元、27.13亿港元。三年时间内，净赢利暴降55%。

时髦浪潮中的弃儿

“百变，所以美丽。”这从前是百丽的广告语，可是百丽样式的更新速度明显现已跟不上顾客的审美变化了。

百丽上一次推出爆款仍是在2011 年，百丽旗下的思加图和徐濠萦协作推红了松糕凉鞋。其时这款鞋成为了很多品牌仿照和抄袭的目标。但现在当下最盛行的小白鞋、绑带鞋、绒球装修鞋……没有一款来自百丽旗下品牌。

鞋类商场这几年风头最盛的当属运动鞋。除了健身之外，女人开端穿戴运动鞋上班、约会，乃至调配裙子或许西服。而百丽旗下的12个品牌都以正装鞋款为主，对年青集体没有吸引力。其财报也曾发表：“时髦鞋、正装鞋过度掩盖，运动休闲风格占比相对缺乏。”

此外，因为原创设计能力不行，跟风仿照大牌成为百丽的权宜之计。但比较ZARA、C&A、H&M、热风等快时髦品牌店，百丽的嗅觉却相对愚钝。往往是一个鞋款盛行了一阵子，百丽的产品才会跟上来。

比方香奈儿在2015年4月的秋冬系列走秀时从前推出一款拼色中跟鞋，Zara 在 2016 年头时分就推出了这样的样式，而百丽在2017年本年春季才推出相似的鞋。

现在顾客现已习惯了“快消费形式”。谁最先上新款，谁就能抢占先机。百丽的速度明显太慢了。

别的，百丽的性价比也相对较低，旗下女鞋原价都为数百元到上千元一双。百丽退市的音讯一经报导，谈论中不少网友吐槽百丽的鞋又丑又贵。

事实上，百丽现已认识到了这种状况。近几年一向在调整本身的事务结构，开端向运动和服饰类转型。作为主业的鞋类事务在集团的占比一路下滑，2014-2016年，公司鞋类事务占全体事务收入的份额由57.6%下滑至45.5%。

到2017年2月28日，百丽完成收入约417.07亿元，同比增加2.25%；运营赢利约35.55亿元，同比削减15.38%。其间运动、服饰事务的收入由197.16亿元，增加了15.4%至227.46亿元。

私有化后，高瓴本钱将成为百丽的新任大股东，持有其57.6%的股份;第二大股东鼎晖出资占股11.9%;其他的30.5%则由百丽其他办理层一起持有。

实际上，高瓴、鼎晖等都与百丽的根由颇深。高瓴本钱此前曾经过二级商场买入百丽世界的股票，并持股多年。鼎晖曾在2006年出资百丽世界，协助其在全国快速铺设网店。2013年，鼎晖还与百丽一起收买了日本Baroque集团。

百丽私有化前的最终一份年报显现，2016年度，虽然公司鞋类零售网点削减了700家，但运动、服饰类自营零售网点增加了543家，全体仍保持稳定，2017年2月28日，百丽自营零售网点总数为20841家。

即便退市，百丽的底牌仍在。那么新的问题是，高瓴本钱和鼎晖会是百丽的救命稻草吗？