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在景气量上升下，不同细分范畴的上市公司龙头逐渐开释成绩。如电子连接器龙头立讯精细（电子制作）、印制电路板龙头深南电路（元件）、芯片规划龙头汇顶科技(半导体)等。
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立讯精细本年前三季度完成净赢利为28.87亿元，同比增幅74.25%，作为国内电子连接器的职业龙头，其台式电脑连接器掩盖全球20%以上的台式电脑，并快速扩展笔记本电脑连接器的出产，立讯精细近十年均完成了成绩接连增加，16年至19年三季度，公司成绩坚持了接连加快增加。
电子板块本年以来累计上涨60%，高居两市职业涨幅榜单首位，下半年以来累计上涨21%，11月以来累计上涨10%，均跑在两市两市区间职业涨幅首位，电子主题股继续升温，这其间与国产代替提速布景下，方针扶持、5G商用元年、华为苹果工业链、新式电子配件的立异等多个主题要素有相关。
作为大体量的出产制作职业，电子职业的长周期牛股均离不开成绩要素的驱动。跟着电子股估值进步，也不断引来商场“泡沫危机”、“估值杀”的声响，那么，电子股的成绩体现（预期）怎么？
能不能撑得起这么高的股价？本文首要以剖析两只电子股的盈余状况，以供读者参阅。
一、耐威科技的老事务是航空、电子导航，这两块儿的营收和赢利都在下降，从19年3季报能够看出来。可是，3季报也有一大惊喜，便是公司的MEMS事务（包含工艺开发、晶圆制作）。
获益于下流生物医疗、工业及科学、通讯、消费电子等使用商场的高景气，MEMS前三季度完成营收3.85亿元，较上年同期快速增加35.67%，且MEMS事务占悉数营收的份额现已逾越50%；
且公司的毛利率同比增加14.56%，也是由于较高毛利率的MEMS事务坚持快速增加。
二、MEMS芯片是新产品+新使用（一）MEMS引领电子通讯新年代。
MEMS全称MicroElectromechanicalSystem，即微机电体系，是指尺度在几毫米甚至更小的高科技设备。
MEMS整个流程包含上游的规划、中游的制作和封测、下流使用，规划环节能够占到价值量的50-60%，制作和封测占有剩下的40-50%。
跟着MEMS工业的大规划开展，大批量、标准化后，专业化分工将成为新的趋势。这就为Silex这样的纯MEMS代工厂发明了新的开展机会。
（二）通讯、消费电子驱动MEMS的上一轮增加，下一轮增加则获益于物联网+5G使用
MEMS传感器现在首要使用于通讯、轿车电子、消费电子可穿戴设备、智能家居、军事、医疗保健等范畴。
通讯范畴：首要是MEMS器材，包含微电容器、微电感器、微谐振器、微滤波器、微开关等。
轿车电子：压力传感器、加快计、陀螺仪和流量传感器简直占了整个轿车MEMS商场销售额的99%。
消费电子：是MEMS传感器最大的使用商场，首要包含运动监测、倾斜度丈量、人机界面、导航等方面。
军事：MEMS技能最早的使用范畴之一，也是未来的关键技能。
MEMS芯片归于物联网感知层的根底器材，在5G年代将会具有丰厚的使用场景，比方才智家庭、人工智能、工业4.0、无人驾驶等范畴。
从详细的细分使用来看，BAW滤波器、环境MEMS传感器、MEMS扬声
最终，从商场空间和增速来看，2017年全球MEMS商场总额为201亿美元，2018年到达229亿美元。
从国内商场来看，MEMS国内商场在2018年创下前史新高，到达近420亿规划，在2019年至2024年间，商场营收复合年增加率约为8.3%，出货量的复合年增加率约为11.9%。
三、Silex1、职业位置
公司收买的子公司瑞典Silex是全球抢先MEMS厂商，能够极快进步我国在MEMS范畴的技能实力。
2012-2016年，Silex在全球MEMS代工厂收入中的综合排名为第五位，2017年则逾越台积电（TSMC）、索尼（SONY）行进至第三位，紧随意法半导体STMicroelectronics、TELEDYNE DALSA之后。
2、中心竞争力
Silex的中心竞争力在于它的共有工序。Silex将两条事务线共有工序提取在一起做出产，这也是Silex毛利率高达30%-40%的原因之一。
Silex还具有现在为业界最先进的硅通孔绝缘层工艺渠道（TSI），经过MEMS技能在硅晶片上构成电介质阻隔区域。
Silex现在已有9年以上的量产前史、出产过逾越10万片晶圆、100多种不同的产品，技能能够推行移植到2.5D和3D圆片级先进封装渠道。
3、客户集体优质，订单足够。
Silex具有优质的客户集体及足够的订单，对新建产线的客户导入及开发非常有利。
现在Silex客户包含全球范围内的光刻机、网络通讯和使用、红外热成像技能、DNA/RNA测序仪、网络搜索引擎、工业以及消费细分职业的抢先企业。
到2019H1末，Silex具有的在手未履行合同/订单金额（单笔500万元以上）算计约为5亿元，成绩不俗。
4、成绩
收买后Selix成绩体现不俗。对赌成绩超额完成，Silex2015-2017年度三年累计完成的“许诺净赢利”为1.71亿瑞典克朗，占相关重组买卖方许诺成绩1.28亿瑞典克朗的133.42%，逾越了成绩许诺金额。
四、产品线以及产能收买完成后，耐威具有瑞典、北京两条产品线。
瑞典：产能利用率继续进步。2018年为了处理积压订单，又进一步扩展了瑞典8寸线产能，2018年的产能利用率高达98.52%。
一起，近期的新闻显现MEMS工业高景气量继续，瑞典产线的MEMS在手订单丰满，出产排期现已逾越14个月。
北京：是我国首条8英寸的MEMS世界代工线。19年三季度进入试出产阶段，估计2020年完成量产。
北京产线19年年末方案完成每月1万片产能，估计满产状况可增加每年经营收入7-8亿，未来方案是完成每月3万片产能，将为公司敞开新的增加空间。
五、公司的成绩颤抖1、获益于下流商场高景气量+产线利用率进步，MEMS事务盈余才能强。
MEMS事务前三季度完成营收3.85亿元，较上年同期快速增加35.67%，从营收构成看，MEMS营收占比现已逾越50%，未来有望进一步加大。前3季度毛利率同比增加4.43%至43.23%，第三季度毛利率同比增加14.56%至48.00%。
2、工艺开发订单足够、具有较高的议价才能。
较高毛利率的MEMS事务坚持增加，占营收比重上升，一起公司为新增MEMS产线产能提前准备事务资源，有意增加了毛利率较高的工艺开发事务。
工艺开发占有MEMS事务收入的40%，毛利率在47.01%左右，比晶圆制作的毛利率更高，这从旁边面反映了工艺开发订单足够、具有较高工业议价才能。
一起，工艺开发对人员专业要求较高，产能不太简单扩张，2018-2020年的复合增加率大约在20%-25%，毛利率保持相对高位水平。
3、晶圆制作产能扩张，营收增加较快
晶圆制作：批产代工事务，毛利率水平在35.77%左右。
未来跟着产能进一步开释和国内大批量产线的投进，毛利率将出现小幅动摇向下趋势。
但跟着产能的开释取得大幅增加，2018-2020年营收复合增加率区间大约为40%-50%。
六、总结2019年2月，工业大基金成为公司第二大股东，持股份额13.75%。
从现在的走势看，可等回调后挑选适宜机遇介入。
危险提示：产品研制不及预期，产能不及预期，下流需求不及预期（作者：股市挖矿工）